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上海證券基金評(píng)級(jí)顯示，2011年一季度有31只基金被評(píng)為五星級(jí)基金,，包括12只股票型,、16只混合型和3只債券型基金。其中,，6只股票型(澳銀領(lǐng)先、銀華優(yōu)選,、景內(nèi)需貳,、景順增長(zhǎng)、國(guó)泰金牛,、華夏復(fù)興),、5只混合型(中銀中國(guó)、泰達(dá)預(yù)算,、富國(guó)天瑞,、華安寶利、國(guó)泰金鵬)和1只債券型(工銀強(qiáng)債B)基金為本期新晉五星級(jí)基金,。
五星基金以過去3年的總體表現(xiàn)為評(píng)價(jià)基礎(chǔ),，而不看重短期的業(yè)績(jī)波動(dòng)。新晉五星級(jí)基金在報(bào)告期內(nèi)的表現(xiàn)一般,，絕對(duì)收益(凈值增長(zhǎng)率)以及相對(duì)收益(超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)收益率),，絕大部分基金的表現(xiàn)都低于市場(chǎng)平均水平。
股票型基金中,，澳銀領(lǐng)先表現(xiàn)相對(duì)搶眼,，其余基金都只有負(fù)收益(除銀華優(yōu)選外)，并跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn),�,；旌闲突鹬校�3只新晉五星級(jí)基金在一季度取得了正收益；從相對(duì)業(yè)績(jī)來看,，僅有2只基金跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn),。債券型基金表現(xiàn)較為突出，工銀強(qiáng)債B一季度凈值增長(zhǎng)率為0.77%,，超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)0.19個(gè)百分點(diǎn),。
擇時(shí)能力是基金根據(jù)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的判斷創(chuàng)造超額收益的能力。一季度新晉五星級(jí)基金中,，除了澳銀領(lǐng)先和華夏復(fù)興外,，其他基金的3年擇時(shí)能力指標(biāo)均優(yōu)于去年四季度。
報(bào)告期內(nèi),，新晉五星級(jí)基金針對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)特征,，加大低估值、周期性,、大市值股票的配置,，對(duì)前期漲幅較大的高估值中小盤股票進(jìn)行了積極減持。有效的行業(yè)調(diào)倉及主動(dòng)積極的配置管理,，使得新晉五星級(jí)基金的擇時(shí)能力在本季度內(nèi)得到較好改善,。
在倉位調(diào)整方面，新晉五星基金的倉位調(diào)整幅度并不大,。剔除泰達(dá)預(yù)算(偏債混合型)與工銀強(qiáng)債B(債券型),，一季度新晉五星基金共有5只基金加倉，5只基金減倉,。報(bào)告期內(nèi),，市場(chǎng)主要指數(shù)在經(jīng)歷了1個(gè)月的小幅反彈后大幅回調(diào)，在一季度加倉的基金受益于較高倉位,，在大盤后期的上漲過程中取得了一定收益,；而減倉的基金由于減倉力度不大，在一定程度上并未踏空大盤后期的反彈行情,。
新晉五星級(jí)基金在行業(yè)配置上的效果突出,，但在個(gè)股選擇上效果不明顯�,；鸬倪x證能力衡量的是基金通過選擇價(jià)值被低估的證券所產(chǎn)生的超額收益,。除澳銀領(lǐng)先和工銀強(qiáng)債B外，其他基金的3年選證能力指標(biāo)均較上期變差,。報(bào)告期內(nèi),，面對(duì)市場(chǎng)行情的震蕩及風(fēng)格特征的劇烈變化，新晉五星級(jí)個(gè)股選擇上效果不明顯,，這是導(dǎo)致個(gè)股收益低于市場(chǎng)平均收益的原因之一。
夏普比率(Sharpe
Ratio)衡量了基金承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)所獲取的超額收益，反映了基金的風(fēng)險(xiǎn)收益交換效率,。2011年一季度新晉五星級(jí)基金的3年夏普比率值均比去年四季度有著顯著改善,。(作者單位：上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心）
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