國際大宗商品價格暴跌,，國際原油價格跌破１００美元，通脹預期減弱,，對國內(nèi)股市來說究竟是噩夢來襲還是機會降臨,？
上周國內(nèi)股市依然呈現(xiàn)弱勢，滬綜指周線仍運行于２９００點之下,。在國際大宗商品價格暴跌的情況下,，國內(nèi)股市并沒有“跟風”暴跌，但石油,、黃金,、有色等相關(guān)板塊仍有不小的跌幅，以中石油為例,，跌幅近５％,，遠高于滬綜指上周１％左右的跌幅。而以山東黃金,、江西銅業(yè)為代表的黃金,、銅類個股跌幅同樣居前。
值得關(guān)注的是,，雖然國際大宗商品價格出現(xiàn)了２００８年以來的最大日跌幅,，但國內(nèi)股市并沒有出現(xiàn)整體性暴跌，接下來國內(nèi)股市究竟會迎來噩夢還轉(zhuǎn)機,，仍取決于以下幾個方面,。
其一，國際大宗商品價格包括石油價格是否仍延續(xù)下跌趨勢,。如果繼續(xù)下跌,，則國內(nèi)相關(guān)板塊或許仍會跟隨其趨勢。雖然上周暴跌并未引發(fā)國內(nèi)股市一起大幅下跌,，但持續(xù)的累積效應是否會引發(fā)其他板塊跟隨下跌仍需觀察；如果繼續(xù)徘徊震蕩或報復性反彈,，則大盤向上的推力會增加,。
其二，大宗商品價格暴跌引發(fā)通脹壓力與預期的減弱,，是否會導致國內(nèi)繼續(xù)從緊貨幣政策的延后出臺,？加息與上調(diào)存款準備金率是否會因此而做出適當?shù)臅r點調(diào)整，這對穩(wěn)定國內(nèi)股市的短期預期非常重要,。
從實際情況來看,，如果大宗商品價格沒有出現(xiàn)暴跌,，則外部的輸入型通脹壓力毫無疑問會推高國內(nèi)通脹壓力與預期，早在４月底,，市場就已經(jīng)預期４月國內(nèi)ＣＰＩ將維持在５％以上,，甚至再創(chuàng)新高。另一方面,，如果油價未大跌,，國內(nèi)成品油價格再次上調(diào)的時間窗口也近在咫尺。當前,，這一切都發(fā)生了微妙的變化,。國內(nèi)成品油價格近期上調(diào)的可能性已經(jīng)大幅降低，如果國際油價持續(xù)在１００美元以下,，則國內(nèi)成品油價非但不用上漲,，相反還有下調(diào)的可能，這種預期的改變將極大緩解未來,、尤其是５月國內(nèi)的通脹預期,，雖然這種變化不能改變４月的通脹現(xiàn)實，但卻可能影響決策層對貨幣政策出臺時點的選擇,。
其三,，大宗商品價格的暴跌會導致大量炒作資金迅速逃離，４月以來人民幣持續(xù)升值,，屢創(chuàng)新高的狀態(tài)是否會引發(fā)套利資金及熱錢的大量涌入,？數(shù)據(jù)表明，在４月的１９個交易日中,，有１４個交易日人民幣對美元匯率中間價都創(chuàng)出了新高,，月升幅達到０．８２％。以中間價計算,，２０１０年６月１９日以來,，人民幣升值幅度已達５％。如果因人民幣升值導致國際資金大量涌入,，央行為應對大量外匯占款不得不繼續(xù)投放巨額基礎(chǔ)貨幣，另一方面又不得不動用上調(diào)存款準備金率等手段來回收過多的流動性,。央行人士此前也曾表示,，因外匯占款而投放的基礎(chǔ)貨幣８０％都被央行采取上調(diào)存款準備金率等措施收回。
另一方面,，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，５月到期央票在５０００億元以上，加上４月需要對沖的央票及外匯占款數(shù)量,，央行在５月仍需要大量回收流動性,，究竟何時動用何種貨幣工具,？對于國內(nèi)股市而言，看政策“臉色”是司空見慣的事,。
不管怎樣,，國際大宗商品包括石油價格的暴跌至少改變了短期的市場預期，也在一定程度上降低了使用從緊貨幣政策工具的預期,，就這點而言,，對股市還是有一定提升作用。對投資者而言,，改變對相關(guān)板塊的選擇或許是當務(wù)之急,。