國(guó)際大宗商品價(jià)格暴跌,，國(guó)際原油價(jià)格跌破１００美元，通脹預(yù)期減弱,，對(duì)國(guó)內(nèi)股市來(lái)說(shuō)究竟是噩夢(mèng)來(lái)襲還是機(jī)會(huì)降臨,？
上周?chē)?guó)內(nèi)股市依然呈現(xiàn)弱勢(shì),，滬綜指周線仍運(yùn)行于２９００點(diǎn)之下。在國(guó)際大宗商品價(jià)格暴跌的情況下,，國(guó)內(nèi)股市并沒(méi)有“跟風(fēng)”暴跌,，但石油、黃金,、有色等相關(guān)板塊仍有不小的跌幅,，以中石油為例，跌幅近５％,，遠(yuǎn)高于滬綜指上周１％左右的跌幅,。而以山東黃金、江西銅業(yè)為代表的黃金,、銅類(lèi)個(gè)股跌幅同樣居前,。
值得關(guān)注的是，雖然國(guó)際大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了２００８年以來(lái)的最大日跌幅,，但國(guó)內(nèi)股市并沒(méi)有出現(xiàn)整體性暴跌,，接下來(lái)國(guó)內(nèi)股市究竟會(huì)迎來(lái)噩夢(mèng)還轉(zhuǎn)機(jī)，仍取決于以下幾個(gè)方面,。
其一,，國(guó)際大宗商品價(jià)格包括石油價(jià)格是否仍延續(xù)下跌趨勢(shì)。如果繼續(xù)下跌,，則國(guó)內(nèi)相關(guān)板塊或許仍會(huì)跟隨其趨勢(shì),。雖然上周暴跌并未引發(fā)國(guó)內(nèi)股市一起大幅下跌，但持續(xù)的累積效應(yīng)是否會(huì)引發(fā)其他板塊跟隨下跌仍需觀察,；如果繼續(xù)徘徊震蕩或報(bào)復(fù)性反彈,，則大盤(pán)向上的推力會(huì)增加。
其二,，大宗商品價(jià)格暴跌引發(fā)通脹壓力與預(yù)期的減弱,，是否會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)繼續(xù)從緊貨幣政策的延后出臺(tái),？加息與上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是否會(huì)因此而做出適當(dāng)?shù)臅r(shí)點(diǎn)調(diào)整，這對(duì)穩(wěn)定國(guó)內(nèi)股市的短期預(yù)期非常重要,。
從實(shí)際情況來(lái)看,，如果大宗商品價(jià)格沒(méi)有出現(xiàn)暴跌，則外部的輸入型通脹壓力毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)推高國(guó)內(nèi)通脹壓力與預(yù)期,，早在４月底,，市場(chǎng)就已經(jīng)預(yù)期４月國(guó)內(nèi)ＣＰＩ將維持在５％以上，甚至再創(chuàng)新高,。另一方面,，如果油價(jià)未大跌，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格再次上調(diào)的時(shí)間窗口也近在咫尺,。當(dāng)前,，這一切都發(fā)生了微妙的變化。國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格近期上調(diào)的可能性已經(jīng)大幅降低,，如果國(guó)際油價(jià)持續(xù)在１００美元以下,，則國(guó)內(nèi)成品油價(jià)非但不用上漲，相反還有下調(diào)的可能,，這種預(yù)期的改變將極大緩解未來(lái),、尤其是５月國(guó)內(nèi)的通脹預(yù)期，雖然這種變化不能改變４月的通脹現(xiàn)實(shí),，但卻可能影響決策層對(duì)貨幣政策出臺(tái)時(shí)點(diǎn)的選擇,。
其三，大宗商品價(jià)格的暴跌會(huì)導(dǎo)致大量炒作資金迅速逃離,，４月以來(lái)人民幣持續(xù)升值,，屢創(chuàng)新高的狀態(tài)是否會(huì)引發(fā)套利資金及熱錢(qián)的大量涌入？數(shù)據(jù)表明,，在４月的１９個(gè)交易日中,，有１４個(gè)交易日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)都創(chuàng)出了新高，月升幅達(dá)到０．８２％,。以中間價(jià)計(jì)算,，２０１０年６月１９日以來(lái)，人民幣升值幅度已達(dá)５％,。如果因人民幣升值導(dǎo)致國(guó)際資金大量涌入,，央行為應(yīng)對(duì)大量外匯占款不得不繼續(xù)投放巨額基礎(chǔ)貨幣，另一方面又不得不動(dòng)用上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等手段來(lái)回收過(guò)多的流動(dòng)性,。央行人士此前也曾表示,，因外匯占款而投放的基礎(chǔ)貨幣８０％都被央行采取上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等措施收回。
另一方面，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，５月到期央票在５０００億元以上,，加上４月需要對(duì)沖的央票及外匯占款數(shù)量，央行在５月仍需要大量回收流動(dòng)性,，究竟何時(shí)動(dòng)用何種貨幣工具,？對(duì)于國(guó)內(nèi)股市而言，看政策“臉色”是司空見(jiàn)慣的事,。
不管怎樣,，國(guó)際大宗商品包括石油價(jià)格的暴跌至少改變了短期的市場(chǎng)預(yù)期，也在一定程度上降低了使用從緊貨幣政策工具的預(yù)期,，就這點(diǎn)而言，對(duì)股市還是有一定提升作用,。對(duì)投資者而言,，改變對(duì)相關(guān)板塊的選擇或許是當(dāng)務(wù)之急。