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本輪商品下跌并不意味著其金融避險(xiǎn)屬性開始降低,，而只是美元和商品對前期走勢互為修正的結(jié)果,。鑒于美元長期貶值基礎(chǔ)尚存，大宗商品的需求預(yù)期依然強(qiáng)勁,，因此市場持續(xù)下探的空間將受到限制,。
對金融屬性較強(qiáng)的原油、黃金等大宗商品來說，利比亞局勢動(dòng)亂等地緣政治因素對其是一個(gè)利好,。只是“好景”不長,，就在市場心理逐漸接受商品價(jià)格高企之際，上周原油,、白銀等市場的暴跌似乎猛然間驚醒了投資者,。大宗商品縱然有更多金融屬性，但任何一個(gè)商品都很難孤立存在,，它本身最難以超越的就是衡量其價(jià)值的價(jià)格表現(xiàn)形式,。美元的反彈至少終結(jié)了大宗商品市場的單邊瘋狂。通過此輪調(diào)整,，市場可以清晰看到,，此前美元貶值和大宗商品價(jià)格上漲都有走極端的苗頭，互相都在制造泡沫,，都需要階段性的修正,。
泡沫因偏見和預(yù)期而放大：全球市場因美元貶值拋售美元及美債，導(dǎo)致美元指數(shù)繼續(xù)下跌,；大宗商品市場避險(xiǎn)需求增強(qiáng),，需求增大，價(jià)格繼續(xù)上漲,。但只要是偏見,，就有修正的必要；只要是泡沫,，就有破裂的可能,。美元指數(shù)的超跌和大宗商品的超買需要相互修正。一方需要反彈,，一方則面臨下跌,，更重要的是，如果這個(gè)時(shí)間點(diǎn)同時(shí)到來,，兩者的修正將短促而迅猛,。
回顧3月初，海嘯引發(fā)的日本核危機(jī)一度阻斷商品自年初以來的飆升勢頭,，但其影響似乎極其有限,，商品價(jià)格以此為一個(gè)臺階，動(dòng)力更為強(qiáng)勁,。應(yīng)當(dāng)說,，當(dāng)時(shí)商品市場就已具備下跌理由，但美元并沒有反彈的動(dòng)力,，第一次修正宣告失敗。時(shí)下，很多投資者抱著一種心態(tài),，認(rèn)為日本核危機(jī)期間商品市場并沒有出現(xiàn)太大的調(diào)整,，更何況本次商品市場的調(diào)整是由拉登之死引起，更不用擔(dān)心了,。
然而此一時(shí),，彼一時(shí)。
美元對商品價(jià)格的短期影響力減弱,，并不能抹殺其對商品走勢的長期標(biāo)桿效應(yīng),。第三輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話已拉開帷幕，美元和人民幣是避不開的話題,，為增加會議“氣氛”,，美國作為“負(fù)責(zé)任”的大國，有可能讓美元在此期間保持強(qiáng)勢,。自上周開始,，美元綜合指數(shù)果然從低點(diǎn)反彈。再加上歐元區(qū)和英國均沒有采取加息措施,，美元的需求量開始增多,，交易和流動(dòng)性也變得更加活躍。
市場有很多的疑慮,，本輪商品市場的下跌是不是意味著大宗商品市場的金融避險(xiǎn)屬性開始降低,，風(fēng)險(xiǎn)開始增加了。其實(shí),，本輪大宗商品市場的大跌只是對美元指數(shù)和商品價(jià)格的修正,，并沒有改變其任何屬性。美元長期貶值的基礎(chǔ)依然存在,，大宗商品的實(shí)際需求和長期需求預(yù)期依然強(qiáng)勁,，尤其是全球市場對原油價(jià)格的預(yù)期并沒有出現(xiàn)太多變化，100美元/桶之上的原油價(jià)格已得到華爾街和歐佩克成員國的認(rèn)可,。
必須指出,，修正對于短線投資者來說是趨勢性的，因?yàn)槊涝姆磸椧坏┏尚�,，就有可能持續(xù)一段時(shí)間,。同時(shí)，修正對長線投資者來說是暫時(shí)的,，因?yàn)樵�,、黃金、銅,、白銀等依然是稀缺資源,，金融屬性沒有絲毫減弱,，短時(shí)間內(nèi)的產(chǎn)能過剩無法降低這些產(chǎn)品的需求預(yù)期，全球性的通脹壓力依然會觸發(fā)更多的低點(diǎn)買盤,。
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