基金公司能在未調(diào)研的情況下準(zhǔn)確把握上市公司股價脈搏，次次“料事如神”，怎能不讓人質(zhì)疑中國股市的公正和透明性,。
在上市公司業(yè)績突然轉(zhuǎn)好之前，基金公司總能在毫無征兆情況下迅速買入,；而在上市公司業(yè)績變差之前，基金公司也總能提前聞風(fēng)遁走,。這背后隱現(xiàn)的是上市公司與基金之間涉嫌內(nèi)幕信息提前泄露,。
4月底以來，上市公司一季報披露,，許多中小板和創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績不及預(yù)期,，股價在一季報公布之后連續(xù)下跌，這本該是此前重倉的基金損失慘重之時,，但不少基金卻能夠及時退出,。而在另外一些業(yè)績突然爆發(fā)的公司中，基金也表現(xiàn)出了卓越的捕捉能力,，在業(yè)績爆發(fā)之前毫無征兆地迅速買入,。
既能從業(yè)績變差股全身而退，又能迅速介入業(yè)績暴漲股中,，這不由讓專業(yè)人士懷疑,，基金并沒有憑借自身的優(yōu)勢在調(diào)研公司，而是涉嫌與上市公司高管之間就業(yè)績信息“暗度陳倉”,，這拷問基金的誠信和投研能力,。
從“三愛富”的精準(zhǔn)進(jìn)入到“國民技術(shù)”的及時退出
從今年一季度報的信息來看，基金能比較準(zhǔn)確捕捉到上市公司業(yè)績驟變并進(jìn)行及時操作的典型案例,，非三愛富、海普瑞和國民技術(shù)莫屬,�,！澳憧慈龕鄹坏那笆罅魍ü桑瑸槭裁慈A安系基金能那么準(zhǔn)確買入,，這難道沒有值得玩味的東西嗎,？”
一位跟蹤基金重倉股的資深基金分析師在4月底的一次小范圍聚會中發(fā)問。根據(jù)三愛富公布的一季報,，該公司單季EPS為0.64元/股,，前十大股東中有9只基金,，其中華安系旗下的基金占據(jù)三席，而在2010年四季度,，前十大股東并無基金的身影,。根據(jù)三愛富2010年年報，當(dāng)年,，該公司并沒有基金前往調(diào)研,，過去兩年中華安基金也只在2009年上半年進(jìn)入該公司前十大股東之列。令他感到詫異的是,，在過去五年,，三愛富的年報業(yè)績不超過0.5元/股，此時業(yè)績突然爆發(fā),，而華安系旗下的三只基金卻能及時殺入,。
在業(yè)績驟降公司中，海普瑞曾經(jīng)是基金重倉股,。在IPO時,，海普瑞受到包括明星基金經(jīng)理王亞偉在內(nèi)的眾多基金經(jīng)理推崇，不過,，今年一季度,，該公司報出的業(yè)績卻令人大失所望，同比下降近40%,，并預(yù)計在上半年同比下滑30%至50%,。在2010年年底之前，海普瑞也是基金云集,，包含中海優(yōu)質(zhì)成長等多只基金均位列前十大股東,，顯示這些基金對海普瑞頗為看好。
不過,，在海普瑞業(yè)績下滑的今年一季度末,，在沒有調(diào)研情況下(根據(jù)海普瑞一季報的調(diào)研信息)，這些基金卻能及時減持,，這不由得令人感到有人事先泄露了相關(guān)業(yè)績信息,。
事實上，一季度末,，海普瑞前十大流通股股東中只有四只指數(shù)基金,，其他基金已經(jīng)進(jìn)行了減持，此后因為季報低于預(yù)期,，股價慘跌給散戶投資者帶來了巨大的損失,。另一只業(yè)績變臉的基金重倉股是創(chuàng)業(yè)板公司——國民技術(shù)。在基金的追捧之下,，其股價一度沖高至187元/股,，而截至去年底,，該公司前十大股東中含7只基金，華寶興業(yè)旗下兩只基金位列其中,。不過,，根據(jù)公司一季報公告，業(yè)績比去年同期下滑近30%,，而業(yè)績公布之前,，只剩下兩只基金留守，大部分基金已經(jīng)在110元上方減持,。
隨著4月26日一季報公布,，國民技術(shù)開始連續(xù)下跌，最終跌至78.3元,。最終主要由散戶投資者承擔(dān)了因業(yè)績下滑帶來的損失,。
業(yè)績信息疑被提前泄密
在業(yè)績逆轉(zhuǎn)之前如此精準(zhǔn)的把握，讓外界質(zhì)疑上市公司業(yè)績信息被提前泄露,。
按照中國證監(jiān)會出臺的《上市公司信息披露管理辦法》的相關(guān)規(guī)定,，上市公司董事、高管和監(jiān)事,，均應(yīng)保證披露信息的真實,、準(zhǔn)確、完整,、及時,、公平。在內(nèi)幕信息依法披露之前,，任何知情人不得公開或者泄露該信息,，不得利用該信息進(jìn)行內(nèi)幕交易。此后,，滬深交易所也對業(yè)績信息的披露進(jìn)行了規(guī)范,，但顯然，一季報業(yè)績變動與基金的進(jìn)退表明,，一些上市公司的業(yè)績信息仍存在提前泄露的嫌疑,。
除了上述業(yè)績逆轉(zhuǎn)前提前布局之外，在業(yè)績公布日之前的股票異動,，也是常見的現(xiàn)象,。比如，深發(fā)展4月13日晚間公布了亮麗的一季度業(yè)績快報,，此前該股當(dāng)天大漲5.8%；國民技術(shù)在4月25日晚間公布一季報信息,，4月25日這個交易日該股大跌了7.13%,。業(yè)績的好壞,，似乎在季報公布前一個交易日二級市場就已經(jīng)有所反映。
此前,，基金公司買入股票的依據(jù)是對上市公司進(jìn)行調(diào)研,，但現(xiàn)在不少上市公司高管卻主動把信息提前告訴基金經(jīng)理。以致在基金行業(yè)內(nèi)有一個傳言,，某基金經(jīng)理接到了來自上市公司關(guān)于一個重大利好的電話并買入該股票,。不過，后來經(jīng)該基金經(jīng)理一打聽,，才知道該上市公司高管已經(jīng)先于他告訴了一位明星基金經(jīng)理,，他的買入落后于人，最終無奈選擇了斬倉,。根據(jù)上市公司披露的信息,，即便是重倉了某股票的基金，跟蹤它的基金公司行業(yè)研究員或者基金經(jīng)理本人也往往長期不去調(diào)研,。
“作為機(jī)構(gòu)投資者,，基金肯定有自己的優(yōu)勢�,！鄙虾Ｒ晃换鸾�(jīng)理對此并不諱言,。一方面他否認(rèn)自己的公司存在類似提前獲取業(yè)績信息的行為；另一方面他也不否認(rèn)基金行業(yè)存在這種現(xiàn)象,�,！耙活D酒的事，就能把公司的相關(guān)信息搞清楚,�,！苯陬l繁調(diào)研上市公司的深圳某私募研究部門負(fù)責(zé)人向記者透露，上市公司的許多信息均是通過私下的渠道傳遞,。
投研滯后
無論是臨時減持還是倉促加倉,，均暴露了基金公司投研的滯后性：據(jù)上述資深分析師表示，這主要表現(xiàn)在兩方面,，一是追逐業(yè)績熱點股票,，靠消息獲勝；二是在業(yè)績探底之前憑借先行獲得的業(yè)績信息逃脫,。由于缺乏前瞻性的研究,，基金被迫追逐熱點業(yè)績股。
“如果是做到前瞻性布局的話,，至少應(yīng)該是業(yè)績出現(xiàn)拐點的半年前就買入或者賣出,。”廣州一家大型基金公司的研究總監(jiān)告訴記者,。這導(dǎo)致基金的高換手率,。以2010年的股票型基金為例,，換手率最高達(dá)到3272%，最低的不到100%,，兩者之間相差懸殊,。而且不少基金甚至因為自己過于重倉某一板塊或者某一股票，在調(diào)整時陷入調(diào)倉困境,。
“都是我們自己拿著,，跑的話就是砸盤�,！北本┮患掖笮突鸸镜呢�(fù)責(zé)人告訴記者,，此前他所在的公司持有較多中小盤成長股，這些股票在2010年為該公司帶來了超額收益,，但今年一季度卻跌幅巨大,，該公司也因此損失慘重。
據(jù)他稱,，該公司的投研部門在今年初也認(rèn)為周期性大盤股具有投資機(jī)會,，但最終依然選擇堅守小股票，導(dǎo)致業(yè)績表現(xiàn)不佳,。
這在最近雙匯發(fā)展的表現(xiàn)上也有所體現(xiàn),。“以雙匯發(fā)展為例,，超過90元/股之后,，即便具有重組概念，其股價也缺乏太大的想象力了,，減持一部分獲利了結(jié),，這可以大大降低風(fēng)險，但顯然不少基金并沒有如此操作,�,！鄙虾Ｒ晃换鸾�(jīng)理向記者反思道。該基金經(jīng)理管理的基金曾重倉雙匯發(fā)展,，并選擇在股價的高點賣出躲過一劫,。