在教科書上,，派息率定義為上市公司當年派息金額與每股盈利金額之比。通俗理解,，派息率顯示了上市公司經(jīng)營一年獲得收益后,，想拿出多少現(xiàn)金回報大小股東，有多少錢想留下來,，再做打算,。
派息率，在證券市場發(fā)展之初是衡量上市公司投資價值,，決定股價高低的硬指標,，據(jù)說20世紀初的美國投資人收到上市公司派息支票，幸福感大幅躍升,。隨著證券市場的發(fā)展,，目前歐美流行的觀點是：創(chuàng)業(yè)初期、高速發(fā)展,、項目多的公司，更多的錢要用于事業(yè)發(fā)展,，派息率低,；穩(wěn)定發(fā)展的公司，派息率高,。一般來講國外成熟公司派息率介于40%-60%之間,。
據(jù)統(tǒng)計，2009年前,，A股上市公司累計分紅8892.1億元左右,，累計實現(xiàn)凈利潤43686.85億元，派息率平均為20%,，電力,、鋼鐵、高速公路企業(yè)派息率最高,，介于30%-50%之間,。但總體看，我國上市企業(yè)分紅積極性不高,，現(xiàn)金分紅的更少,，連續(xù)10年從不分紅的企業(yè)有100多家，每年近半數(shù)企業(yè)年報不提分紅之事,，A股“圈錢市”惡名遠揚,，不少上市公司成為“鐵公雞”。
探究上市公司愛圈錢，惜分紅,，不得不從“證券市場的作用”說起,，此問題中國證券市場形成之初就很模糊，至今很多人仍在爭論,。歷史上管理層經(jīng)常強調(diào),，大力發(fā)揮證券市場的融資功能，為企業(yè)提供新的資金渠道,。上市公司當然愿意理解為,，上市就是集資拿錢，而建立現(xiàn)代企業(yè)制度等問題自然成了擺設,。這種觀念令中國上市企業(yè)重融資,，而輕股東利益，輕派息,；一聽說配股,、增發(fā)都奮勇向前，一聽說派息多愁眉苦臉,。
再看中國股民,，買股票很少是為了分紅，參與股市多是為了博取短線差價,，概念股尤其盛行,，編故事勝過看公司盈利，善于講故事的ST,、虧損股等都可能躍升為投資明星,。
上市公司不分紅或少分紅，與公司治理結(jié)構(gòu)缺陷和監(jiān)督機構(gòu)虛設有關(guān),。高管拿著本應分給股東的錢買拉菲或茅臺消費,，別人的錢自己做主花當然痛快。上市公司治理缺陷,，各國都存在,，管理層揮霍股東的錢，不是個例,。
而中國股民不迫切盼望現(xiàn)金分紅,，還與國內(nèi)稅收政策有關(guān)。股份公司用繳納所得稅以后的利潤對股東分紅,，國家再對股息紅利征收個人所得稅,，這其中難免存在著重復征稅的爭議。曾有人大代表建議,，對股息和紅利不再征收個人所得稅,。
但派息率指標仍是衡量股票投資價值的試金石,。巴菲特等投資大師認為，長線投資一家上市公司,，派息率應列作重要考察對象,。海外研究機構(gòu)調(diào)查顯示，股息派發(fā)比率相對穩(wěn)定的公司,，其股價表現(xiàn)會跑贏同類公司,。
股民首先可以通過派息率的高低，檢驗上市公司一年的經(jīng)營業(yè)績,。
其次,，股民可以通過派息指標考察上市公司管理層對股東的態(tài)度。分紅派息多少合適,，當然應該按照市場規(guī)律辦,。高速發(fā)展的企業(yè)，當然沒必要高派息,，但適當派息,，反映著上市公司對股東投資的回饋。對穩(wěn)定發(fā)展企業(yè)而言,，適當派息,，回報股東，更是理所當然,。企業(yè)管理者應該在控制成本,、企業(yè)發(fā)展、回饋股東等方面設計出多贏方案,。
而作為上市公司股東，投資者應通過股東大會參與企業(yè)管理,，積極用手投票監(jiān)督管理層投資決策并選擇好高管團隊,，看好自己的每一分錢。而面對那些“鐵公雞”,，股民也可以選擇用腳投票,，遠離低派息的上市公司。