截至4月28日，已公布2010年年報(bào)的28家百貨類上市公司2010年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1701.88億元,，同比增長20.53%,；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤51.75億元,，同比增長22.19%,。其中25家已公布2011年一季報(bào)，第一季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入500.74億元,，同比增長25.80%,；歸屬于上市公司股東的凈利潤20.52億元，同比增長49.16%,。百貨類上市公司在一季度仍然顯示了良好的增長態(tài)勢,，已公布2010年報(bào)及2011年一季報(bào)的零售類公司業(yè)績增長依然穩(wěn)健，顯示其良好基本面,。尤其是二三線城市的百貨龍頭如合肥百貨,、重慶百貨、友阿股份,、友好集團(tuán)等公司業(yè)績增勢強(qiáng)勁,。
估值低位 價(jià)值顯現(xiàn)
目前零售板塊市盈率為32.40倍,，為滬深300估值的2.23倍,，估值溢價(jià)逐漸向歷史均值回歸,。百貨類上市公司2011年動態(tài)市盈率均值在25倍左右,，且相當(dāng)一部分處于20-25倍之間,；超市類中除華聯(lián)綜超估值偏高外,，永輝超市,、三江購物上市不久,，估值也相對高位,，其余四家2011年動態(tài)市盈率均值為28倍,。我們認(rèn)為，零售業(yè)上市公司的估值已處于相對低位,，價(jià)值顯現(xiàn),。
投資建議
未來十二個(gè)月內(nèi)，零售業(yè)有吸引力,。我們認(rèn)為,，隨著零售業(yè)上市公司2010年報(bào)和2011年一季報(bào)的披露，其良好的業(yè)績增長顯示的基本面情況將會重獲市場認(rèn)同,。盡管當(dāng)前市場投資風(fēng)格尚未轉(zhuǎn)至消費(fèi)類,，但目前零售股估值已經(jīng)處于低位，零售板塊中長期價(jià)值已顯現(xiàn)，進(jìn)入可投資區(qū)間,，可逐步加大對估值合理的消費(fèi)行業(yè)的配置,，維持行業(yè)“有吸引力”評級。選取投資標(biāo)的時(shí),，建議從中長期價(jià)值的角度關(guān)注中西部二三線城市的百貨類上市公司,。