始自1999年的以GDP高速增長為表征的本輪中國經(jīng)濟(jì)周期本應(yīng)于2009年結(jié)束，但是由于“四萬億刺激計劃”用力過猛,，且未能直接作用于下一輪經(jīng)濟(jì)周期中的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),，導(dǎo)致“經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整”計劃被迫自動推后,。然而，久拖亦終將有決,，“十二五”完成經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型已無懸念,，但是轉(zhuǎn)折之痛尚未真正到來，如果今年出現(xiàn)GDP低點(diǎn),，并不算違背朱格拉經(jīng)濟(jì)中周期,。果真如此,，今年下半年A股有可能受到一定拖累,，上下兩個半年有可能出現(xiàn)冰火兩重天。
美國朱格拉經(jīng)濟(jì)周期
眾所周知,，在西方資本主義經(jīng)濟(jì)中存在著一種為期約10年的神奇的經(jīng)濟(jì)周期——“朱格拉周期”,。它由法國醫(yī)生、經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱格拉在1862年的《論法國,、英國和美國的商業(yè)危機(jī)以及發(fā)生周期》一書中首次提出,，這種中等長度的經(jīng)濟(jì)周期被后人一般稱為朱格拉周期，也稱朱格拉中周期,。
在美國經(jīng)濟(jì)體中,，由于市場經(jīng)濟(jì)較為成熟，而且宏觀調(diào)控力度不大,，因此朱格拉周期表現(xiàn)較為明顯(以最近30年為例),。
周期一：1982—1991年
1982年，美國GDP同比負(fù)增長,，為-1.9%,，而此前一年還為2.5%。此后,，GDP一直保持正增長,，1984年同比增長7.2%，也是該輪朱格拉經(jīng)濟(jì)周期中的最高值,。至1991年,，再度跌至負(fù)增長，同比增長為-0.2%,。至此,，這一輪朱格拉周期共歷時9年。
周期二：1991—2001年
1991年之后,，美國經(jīng)濟(jì)再度探底回升,，開始了新一輪征程。至1999年,，GDP同比創(chuàng)出最高值——4.8%,，之后拐頭向下,，到2001年打出了1.1%的新低點(diǎn)后出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。這一輪朱格拉周期共歷時10年,。
周期三：2001—2009年
2001年網(wǎng)絡(luò)泡沫經(jīng)濟(jì)破滅之后,，美國經(jīng)濟(jì)也打出了相應(yīng)的低點(diǎn)，此后便開始了新一輪朱格拉周期,，但是,，僅在三年之后，也就是2004年創(chuàng)出3.6%的GDP高點(diǎn)后就一路下行,，至2009年打出該輪周期的新低-2.6%,，2010年則快速回升到2.8%。
然而,，這里面顯然存在著一個疑問：如果2009年已經(jīng)終結(jié)了上一輪并開始了下一輪朱格拉周期,，那么，上一輪朱格拉周期僅有8年,，這明顯有悖于以往的經(jīng)驗,。因此，國外很多經(jīng)濟(jì)學(xué)研究者猜測今年經(jīng)濟(jì)可能會“二次探底”,，重新打出一個GDP低點(diǎn),，這顯然還是一個較大的懸念。謎底將在明年后才能揭開,。
我國經(jīng)濟(jì)的十年周期
一直以來,，我國經(jīng)濟(jì)被定義為“社會主義初級階段經(jīng)濟(jì)”，處于“計劃經(jīng)濟(jì)”向“市場經(jīng)濟(jì)”的新興加轉(zhuǎn)軌的進(jìn)程之中,，因此“看得見手”的宏觀調(diào)控力度較大,，也正因為此，很少有人將其與西方發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)體的“朱格拉周期”相聯(lián)系,。
但實際上,，從33年前我國經(jīng)濟(jì)開始向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時開始，就已經(jīng)自動運(yùn)行了這個神奇的朱格拉中周期,，而且時間跨度也剛好在十年左右,。
周期一：1981—1990年
1981年，我國GDP同比增幅僅為5.2%,，為前后三年的低點(diǎn),，到1984年同比增長15.2%，也與美國同一年創(chuàng)出該輪朱格拉周期中的最高值,。此后,，經(jīng)濟(jì)增速掉頭向下，至1990年,，提前美國一年跌至低谷,，同比增幅僅為3.8%,。可以發(fā)現(xiàn),，這一輪中國朱格拉經(jīng)濟(jì)周期也歷時9年,，剛好比美國提前一年。
周期二：1990—1999年
1991年起,，我國經(jīng)濟(jì)再度領(lǐng)先美國一年探底回升,，開始了新一輪周期歷程。至1992年,，GDP同比創(chuàng)出最高值——14.2%,。不難看出，這一輪經(jīng)濟(jì)回升周期特別迅猛,，因為背后有很強(qiáng)的政治因素,。
直到1998年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)時,，雖然我國GDP增速也創(chuàng)出了低點(diǎn),，并終結(jié)該輪朱格拉經(jīng)濟(jì)中周期，但這個低點(diǎn)仍然高達(dá)7.6%,。至此,，這一輪朱格拉周期也歷時9年。
周期三：1999—2009年
1999年,，中國GDP增速提前美國2年見底回升,，到2007年仍然創(chuàng)出了14.2%的高點(diǎn)。受金融危機(jī)沖擊,，至2009年也與美國同步打出新低9.2%,。
此時，這里面也存在著一個疑問：如果2009年已經(jīng)終結(jié)了上一輪朱格拉中周期,，并且開始運(yùn)行了下一輪新經(jīng)濟(jì)周期,，那么，該輪朱格拉中周期時間跨度剛好為10年,。
然而,，今年三月剛剛召開的“兩會”上提出，從今年開始的未來的五年里,，GDP平均增速僅為7%,，而今年則是8%。這意味著,，2009年的9.2%的GDP增速可能還不是真正意義的波谷數(shù)據(jù)：一方面,，這個數(shù)據(jù)里可能因為“四萬億計劃”而已經(jīng)提前透支了未來經(jīng)濟(jì)增量；另一方面,，2009年初的刺激性宏觀調(diào)控政策有可能延遲了朱格拉中周期低谷的到來,，尤其是今年宏觀調(diào)控方向與2009年截然相反,。因此，即便今年我國GDP增速出現(xiàn)了低于8%的增速,，也并不違背朱格拉中周期,，相反，還可以確認(rèn)自2009年起就已經(jīng)確實開始運(yùn)行了新一輪的朱格拉經(jīng)濟(jì)中周期,。果真如此,，我們才可以說，2009年的宏觀調(diào)控救市之舉才是真正平滑了國際金融危機(jī)的沖擊,。而這個總結(jié)的時點(diǎn),，至少需要在一二年之后。
A股實戰(zhàn)價值
宏觀經(jīng)濟(jì)周期與A股走勢之間是否存在著某種聯(lián)系,？又是否存在著某種實戰(zhàn)價值,？
由于我國證券交易所僅成立于1990年，因此,，上述所述的“1981—1990年周期”并無股市走勢相對應(yīng),。然而，另外三個朱格拉周期中則有明顯的五輪牛市行情予以佐證,，更為巧合的是,，每輪朱格拉周期的頭尾階段都會產(chǎn)生一輪較大規(guī)模的牛市行情。
在1990—1999年的經(jīng)濟(jì)周期中,，第一輪A股牛市行情又分為兩個階段,，分別是1992年和1993年的兩起大牛市；而第二輪牛市行情則直接橫跨1996,、1997兩年,，主要是以深圳股市為主。
而在1999—2009年的經(jīng)濟(jì)周期中,，第一輪A股牛市行情始自1999年5月19日,，即著名的“5·19行情”，牛市一直持續(xù)到2010年6月14日,，并打出了著名的2245高點(diǎn),。第二輪牛市更讓人震撼，自2005年6月6日的著名998點(diǎn)起步,，橫跨2005,、2006、2007三年,，上證綜指創(chuàng)了著名的6124點(diǎn)歷史最高點(diǎn),。此輪牛市突破了滬市和深市的鴻溝，形成了滬深兩翼齊飛、熱點(diǎn)全面開花的歷史性猛牛行情,。
如果目前我國已經(jīng)開始運(yùn)行了新一輪朱格拉經(jīng)濟(jì)中周期,，起點(diǎn)應(yīng)該是從2009年算起，而在A股市場上,，股指略提前了兩個月,，于2008年10月28日觸底回升，至今仍未止步,，而且再度是以深圳市場為主,。此輪行情應(yīng)該屬于這一輪10年朱格拉中周期之首的第一波牛市，按照以上所述規(guī)律,，或?qū)⒂诮衲赀M(jìn)入尾聲,。