隨著近期新股上市頻受冷遇,，前期“三高”發(fā)行的中小盤(pán)股變臉丑聞不斷,，IPO審核似乎開(kāi)始嚴(yán)格起來(lái),。據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)，4月20日以來(lái)11家首發(fā)“上會(huì)”的公司中有多達(dá)8家公司最終都沒(méi)“過(guò)會(huì)”（其中1家取消審核）,，而今年以來(lái)“上會(huì)”的110家公司中,，有21家遭否,，最近未過(guò)會(huì)的7家公司占比就達(dá)三分之一。
從上述公司IPO遭否的情況來(lái)看,，各家都有自己的軟肋,，如財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假，股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理,，或者根本“不差錢(qián)”,。此外，不少公司希望趕在年報(bào)和季報(bào)發(fā)布完畢之前“過(guò)會(huì)”,，承銷(xiāo)商的材料準(zhǔn)備太倉(cāng)促也是一個(gè)原因,。
華海電腦：經(jīng)營(yíng)模式之殤
華海電腦如果上市，應(yīng)該是繼深圳華強(qiáng),、深賽格之后的又一家3C廣場(chǎng)連鎖公司，但公司還是與A股市場(chǎng)少了一點(diǎn)緣分,。市場(chǎng)預(yù)計(jì),，公司未“過(guò)會(huì)”主要原因是經(jīng)營(yíng)模式不穩(wěn)定，且募資投向有“不務(wù)正業(yè)”之嫌,，且在京東商城等電子商務(wù)網(wǎng)站的擠壓下,，公司的持久經(jīng)營(yíng)發(fā)展面臨挑戰(zhàn)。
招股書(shū)顯示,，華海電腦擁有8家門(mén)店,，但其中一家門(mén)店的凈利潤(rùn)在2010年達(dá)到3786.59萬(wàn)元，占公司一半凈利潤(rùn),。而此次公司IPO融資的使用方向主要是迫于租金壓力,，投向新門(mén)店開(kāi)放、現(xiàn)有門(mén)店裝修改造以及信息管理系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目,，更傾向物業(yè)方面,。而公司傳統(tǒng)的3C連鎖業(yè)務(wù)模式也不被看好，就同類(lèi)公司看,，深賽格今年一季度凈利下滑25.22%,，且開(kāi)始進(jìn)軍電子商務(wù)領(lǐng)域；深圳華強(qiáng)今年一季度下滑4.03%,。如此,，華海電腦的IPO遭否也不足為奇。
山東舒朗：陷入“社保門(mén)”
山東舒朗是一家服裝上市公司,，有調(diào)查發(fā)現(xiàn),，公司多年拒為多數(shù)職工辦理社會(huì)保險(xiǎn)及繳納公積金，直到2010年才為IPO需要而突擊補(bǔ)繳一部分,。這被認(rèn)為是公司IPO遭否的“硬傷”,。
同時(shí),，有研究報(bào)告認(rèn)為，山東舒朗償債能力業(yè)內(nèi)最差,、凈利潤(rùn)過(guò)分激進(jìn),。數(shù)據(jù)顯示，公司資產(chǎn)負(fù)債率近三年呈上升趨勢(shì),，2010年年末更是高達(dá)72.78%,，主要系公司快速擴(kuò)張所致。而在凈利潤(rùn)增長(zhǎng)上,，公司雖處于傳統(tǒng)的服裝行業(yè),，但近三年凈利潤(rùn)卻成倍增長(zhǎng)，遠(yuǎn)高于銷(xiāo)售收入的增幅,，銷(xiāo)售毛利率連續(xù)三年在60%以上,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出已上市的報(bào)喜鳥(niǎo)、七匹狼,、雅戈?duì)柕取?/P>
上海利步瑞：不差錢(qián)的IPO
有時(shí)擬上市公司其實(shí)并“不差錢(qián)”,，既然如此，又何必IPO,？上海利步瑞就被認(rèn)為是這樣一家公司,，也許在被否的那一刻只能怪承銷(xiāo)商的“過(guò)度包裝”了。
上海利步瑞是一家OEM,、ODM的服裝生產(chǎn)企業(yè),，相對(duì)于同類(lèi)上市公司金飛達(dá)、江蘇三友,，上海利步瑞近三年的銷(xiāo)售毛利率多在30%以上,，是同行的兩倍多；銷(xiāo)售凈利率在12%-13%,，也是同行的兩倍以上,。同時(shí)公司被指長(zhǎng)期借款、短期借款均為零,，資產(chǎn)負(fù)債率不足10%,，根本“不差錢(qián)”，如此是否存在上市融資的必要就有待商榷了,。