隨著近期新股上市頻受冷遇，前期“三高”發(fā)行的中小盤股變臉丑聞不斷，IPO審核似乎開始嚴(yán)格起來,。據(jù)WIND資訊統(tǒng)計，4月20日以來11家首發(fā)“上會”的公司中有多達(dá)8家公司最終都沒“過會”（其中1家取消審核）,，而今年以來“上會”的110家公司中,，有21家遭否,，最近未過會的7家公司占比就達(dá)三分之一,。
從上述公司IPO遭否的情況來看，各家都有自己的軟肋,，如財務(wù)數(shù)據(jù)造假,，股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，或者根本“不差錢”,。此外,，不少公司希望趕在年報和季報發(fā)布完畢之前“過會”，承銷商的材料準(zhǔn)備太倉促也是一個原因,。
華海電腦：經(jīng)營模式之殤
華海電腦如果上市,，應(yīng)該是繼深圳華強、深賽格之后的又一家3C廣場連鎖公司,，但公司還是與A股市場少了一點緣分,。市場預(yù)計，公司未“過會”主要原因是經(jīng)營模式不穩(wěn)定,，且募資投向有“不務(wù)正業(yè)”之嫌,，且在京東商城等電子商務(wù)網(wǎng)站的擠壓下，公司的持久經(jīng)營發(fā)展面臨挑戰(zhàn),。
招股書顯示,，華海電腦擁有8家門店,，但其中一家門店的凈利潤在2010年達(dá)到3786.59萬元，占公司一半凈利潤,。而此次公司IPO融資的使用方向主要是迫于租金壓力,，投向新門店開放、現(xiàn)有門店裝修改造以及信息管理系統(tǒng)建設(shè)項目,，更傾向物業(yè)方面,。而公司傳統(tǒng)的3C連鎖業(yè)務(wù)模式也不被看好，就同類公司看,，深賽格今年一季度凈利下滑25.22%,，且開始進(jìn)軍電子商務(wù)領(lǐng)域；深圳華強今年一季度下滑4.03%,。如此，華海電腦的IPO遭否也不足為奇,。
山東舒朗：陷入“社保門”
山東舒朗是一家服裝上市公司,，有調(diào)查發(fā)現(xiàn)，公司多年拒為多數(shù)職工辦理社會保險及繳納公積金,，直到2010年才為IPO需要而突擊補繳一部分,。這被認(rèn)為是公司IPO遭否的“硬傷”。
同時,，有研究報告認(rèn)為,，山東舒朗償債能力業(yè)內(nèi)最差、凈利潤過分激進(jìn),。數(shù)據(jù)顯示,，公司資產(chǎn)負(fù)債率近三年呈上升趨勢，2010年年末更是高達(dá)72.78%,，主要系公司快速擴張所致,。而在凈利潤增長上，公司雖處于傳統(tǒng)的服裝行業(yè),，但近三年凈利潤卻成倍增長,，遠(yuǎn)高于銷售收入的增幅，銷售毛利率連續(xù)三年在60%以上,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出已上市的報喜鳥,、七匹狼、雅戈爾等,。
上海利步瑞：不差錢的IPO
有時擬上市公司其實并“不差錢”,，既然如此，又何必IPO,？上海利步瑞就被認(rèn)為是這樣一家公司,，也許在被否的那一刻只能怪承銷商的“過度包裝”了,。
上海利步瑞是一家OEM、ODM的服裝生產(chǎn)企業(yè),，相對于同類上市公司金飛達(dá),、江蘇三友，上海利步瑞近三年的銷售毛利率多在30%以上,，是同行的兩倍多,；銷售凈利率在12%-13%，也是同行的兩倍以上,。同時公司被指長期借款,、短期借款均為零,，資產(chǎn)負(fù)債率不足10%,，根本“不差錢”，如此是否存在上市融資的必要就有待商榷了,。