隨著創(chuàng)業(yè)板、中小板股進入艱難“擠泡沫”的過程,，部分基金亦“順勢而為”,，加速了調倉換股的力度。
事實上,，基金一季度已經加大了對周期股的布局,，但從一季報來看，基金在行業(yè)配置上“重消費,、輕周期”的做法,，仍然沒能得到糾正。在業(yè)內人士看來,，倉位高企的基金,，從非周期到周期的轉換，不可避免會加大市場的震蕩,。
成長股“擠泡沫”
“大批中小板,、創(chuàng)業(yè)板股票業(yè)績低于預期，導致近期市場大幅下挫,�,！痹谀戏揭患掖笮突鸸就顿Y總監(jiān)看來,，“勞動力成本以及材料成本的上漲，的確超出預期,，甚至不少優(yōu)秀公司都無法抵御,。宏觀調控對實體企業(yè)的影響速度超出了市場預期，一季報業(yè)績低于預期已成為常態(tài),�,！�
隨著創(chuàng)業(yè)板、中小板股的不斷“擠泡沫”,，創(chuàng)業(yè)板及中小板指數(shù)也不斷創(chuàng)出了此輪調整的新低,。上海一合資基金公司研究總監(jiān)認為，“市場的正循環(huán)誘發(fā)了小盤股的大規(guī)模殺跌,，從而進一步拖累了股指,。”
中小板,、創(chuàng)業(yè)板自去年底就已陷入調整狀態(tài),。據(jù)統(tǒng)計，去年底至今,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從最高點下跌近25%,，中小板指數(shù)下跌近2成。海普瑞,、東方園林,、漢王科技等遭遇“業(yè)績變臉”的個股，近期股價大幅下挫,。
事實上,，華夏大盤基金經理王亞偉在3月份就認為,，“以創(chuàng)業(yè)板為代表的高估值品種面臨較大的回歸壓力,，擴容節(jié)奏的加快，尤其是新三板的推出將加速創(chuàng)業(yè)板泡沫的破滅,�,！�
上述合資基金公司研究總監(jiān)認為，目前來看,，部分中小盤股票的成長性難以匹配其高估值,，“擠泡沫”的過程預計還將持續(xù)一段時間。在當前的市場環(huán)境下,，建議回避創(chuàng)業(yè)板和中小板中高估值個股,。未來大盤藍籌股的估值修復行情將繼續(xù)展開，逐漸抬高上證綜指,。
“調倉”空間依然存在
面對“成長股”的擠泡沫行情,，基金“調倉換股”依然在進行中,。事實上，一季度基金已經開始大力增持周期性行業(yè),，但金融保險,、電力煤氣等依然處于低配水平。
從基金一季報來看,，基金在行業(yè)配置上“重消費,、輕周期”的做法，仍然沒有得到糾正,。相對于同期市場權重,，一季度基金依然對機械設備、食品飲料,、生物醫(yī)藥,、批發(fā)零售和信息技術維持了超配。采掘業(yè),、金融保險,、交通運輸、電力煤氣等則處于低配水平,。
“從非周期向周期,，基金依然存在轉配空間�,！痹诨鸱治鰩熆磥�,，“目前大多數(shù)股票型基金依然偏離各自基準和市場價值投資基準，如果基金回歸基準,，那預示著結構性調整力度將很大,，這不可避免會加大市場震蕩�,！�
“事實上,，今年以來"二八"風格已經較為明顯，市場近期震蕩也明顯加大了,�,！鄙虾Ｒ粌荣Y基金公司基金經理表示，“考慮到市場趨勢一旦形成必定會矯枉過正,，預計二季度大盤低估值股的行情還會延續(xù),。地產、汽車,、金融這些不到10倍的行業(yè)值得重點投資,。”
“在市場下跌的過程中可逐步提高股票倉位�,！贝蟪苫鸨硎�,，看好水泥、鋼鐵,、化工,、煤炭等周期性板塊，并認為銀行板塊估值修復空間最大,，同時看好新興產業(yè)中的太陽能,、電網建設及節(jié)能減排板塊。
申銀萬國基金研究報告認為,，目前基金風格仍以中盤成長股風格為主,，但相比去年中盤成長股風格基金數(shù)量已經有所下降，后期基金會迫于業(yè)績基準表現(xiàn)增加大盤周期股的配置,，這可能會助推市場風格的延續(xù),。值得注意的是，雖然最近兩周基金均有小幅減倉的動作,，但整體倉位依然處于歷史高位水平,，這也加大了基金調倉的難度。