上證指數(shù)連挫三日,，不少個股跌勢較重,，新股頻頻破發(fā),，選擇具有一定安全系數(shù)的個股又成了一道難題,。對此,，有研究員指出一個思路那些實施定向增發(fā)的個股,，在增發(fā)股份解禁后,，持股機構(gòu)普遍能獲得不少的投資收益,，因而在市場疲軟時跌破增發(fā)價的個股具有一定的介入價值,，待機構(gòu)持股解禁,、股價回升時落袋為安。
定向增發(fā)股也頻頻破發(fā)
“破發(fā)”這個詞不僅適用于新股,，也可以用在有定向增發(fā)的個股身上,。例如，西南證券,、復星醫(yī)藥,、時代出版、瑞貝卡等一批去年實施定向增發(fā)的個股,，目前都已跌破當初的定向增發(fā)價格,，認購的機構(gòu)全部處于套牢狀態(tài)。
增發(fā)股解禁前多會反彈
對此，華泰聯(lián)合證券的研究員謝江指出,，可以在這些定向增發(fā)的破發(fā)股中掘金,。A股市場定向增發(fā)事件逐年增多，2010年里達到160多起,，今年一季度已經(jīng)完成的也有40多起,。由于參與定向增發(fā)的對象不超過10家，尤其是針對機構(gòu)投資者的定向增發(fā),，在一年的鎖定期內(nèi)必然經(jīng)歷股價的起伏波動,。但根據(jù)謝江統(tǒng)計，無論是2007年的大牛市,，還是2008年的大熊市,，在一級市場認購的定向增發(fā)股份普遍都能獲得正收益，并且都能跑贏市場,，獲得20%超額收益的概率約67%,。而從股價運行節(jié)奏看，完成定向增發(fā)后半數(shù)股票會跌破增發(fā)價,，有三成的個股可能會比增發(fā)價低20%以上,；不過，這些破發(fā)股大多會在增發(fā)股份解禁上市前回升,，而且超過增發(fā)價20%是大概率事件,。
謝江認為，參與定向增發(fā)的機構(gòu)能跑贏市場,，其背后邏輯是,，認購的機構(gòu)投資者往往對公司比較熟悉，且相對看好,，同時還具備資金優(yōu)勢,。因而他提出，可以在定向增發(fā)的個股跌破增發(fā)價后介入,，持有至增發(fā)股份解禁后的20個交易日,，這期間如果回升到增發(fā)價格之上的20%，則落袋為安,；若解禁后20個交易日仍未回升,，則需要及時止損，這不失為一招弱市中的選股思路,。
抄底還需認清增發(fā)類型
不過,，定向增發(fā)也大致分為兩種：一種是只針對大股東的定向增發(fā)，由大股東以資產(chǎn)來認購,，即資產(chǎn)注入式的定向增發(fā)，增發(fā)股份的鎖定期基本為三年；另一種是向機構(gòu)投資者和自然人發(fā)行,，募集的是現(xiàn)金,，增發(fā)股份的鎖定期一般是一年。
例如,，2009年3月17日實施定向增發(fā)的振華重工,，當時是由大股東中國交通建設(shè)股份有限公司以旗下資產(chǎn)來認購增發(fā)的股份，增發(fā)價高達17.78元,。而目前振華重工股價僅7.08元,，算上增發(fā)后曾實施10送轉(zhuǎn)3股，仍然較增發(fā)價打了對折,。
不過,，需要注意的是，由此產(chǎn)生的增發(fā)股份有三年限售期,，要到2012年3月19日才解禁,。而且由于大股東持股即使解禁，短期內(nèi)也較少有減持套現(xiàn)的沖動,，因而其解禁前的回升效應未必會有針對投資機構(gòu)的增發(fā)股來得明顯,。
截至昨日，西南證券,、復星醫(yī)藥,、時代出版、錦州港,、振華重工,、廣州國光、城投控股,、長江電力,、華僑城A、西飛國際,、士蘭微,、營口港、華夏銀行,、外高橋,、天保基建,、凌云股份等個股均已跌破增發(fā)價,，中國國航逼平增發(fā)價格，投資者不妨對這批個股多加關(guān)注,。