上證指數(shù)連挫三日,，不少個股跌勢較重,，新股頻頻破發(fā)，選擇具有一定安全系數(shù)的個股又成了一道難題,。對此,，有研究員指出一個思路那些實(shí)施定向增發(fā)的個股,，在增發(fā)股份解禁后，持股機(jī)構(gòu)普遍能獲得不少的投資收益,，因而在市場疲軟時跌破增發(fā)價的個股具有一定的介入價值,，待機(jī)構(gòu)持股解禁、股價回升時落袋為安,。
定向增發(fā)股也頻頻破發(fā)
“破發(fā)”這個詞不僅適用于新股,，也可以用在有定向增發(fā)的個股身上。例如,，西南證券,、復(fù)星醫(yī)藥、時代出版,、瑞貝卡等一批去年實(shí)施定向增發(fā)的個股,，目前都已跌破當(dāng)初的定向增發(fā)價格，認(rèn)購的機(jī)構(gòu)全部處于套牢狀態(tài),。
增發(fā)股解禁前多會反彈
對此,，華泰聯(lián)合證券的研究員謝江指出，可以在這些定向增發(fā)的破發(fā)股中掘金,。A股市場定向增發(fā)事件逐年增多,，2010年里達(dá)到160多起,，今年一季度已經(jīng)完成的也有40多起。由于參與定向增發(fā)的對象不超過10家,，尤其是針對機(jī)構(gòu)投資者的定向增發(fā),，在一年的鎖定期內(nèi)必然經(jīng)歷股價的起伏波動。但根據(jù)謝江統(tǒng)計(jì),，無論是2007年的大牛市,，還是2008年的大熊市，在一級市場認(rèn)購的定向增發(fā)股份普遍都能獲得正收益,，并且都能跑贏市場,，獲得20%超額收益的概率約67%。而從股價運(yùn)行節(jié)奏看,，完成定向增發(fā)后半數(shù)股票會跌破增發(fā)價,，有三成的個股可能會比增發(fā)價低20%以上；不過,，這些破發(fā)股大多會在增發(fā)股份解禁上市前回升,，而且超過增發(fā)價20%是大概率事件。
謝江認(rèn)為,，參與定向增發(fā)的機(jī)構(gòu)能跑贏市場,，其背后邏輯是，認(rèn)購的機(jī)構(gòu)投資者往往對公司比較熟悉,，且相對看好,，同時還具備資金優(yōu)勢。因而他提出,，可以在定向增發(fā)的個股跌破增發(fā)價后介入,，持有至增發(fā)股份解禁后的20個交易日，這期間如果回升到增發(fā)價格之上的20%,，則落袋為安；若解禁后20個交易日仍未回升,，則需要及時止損,，這不失為一招弱市中的選股思路。
抄底還需認(rèn)清增發(fā)類型
不過,，定向增發(fā)也大致分為兩種：一種是只針對大股東的定向增發(fā),，由大股東以資產(chǎn)來認(rèn)購，即資產(chǎn)注入式的定向增發(fā),，增發(fā)股份的鎖定期基本為三年,；另一種是向機(jī)構(gòu)投資者和自然人發(fā)行，募集的是現(xiàn)金,，增發(fā)股份的鎖定期一般是一年,。
例如,，2009年3月17日實(shí)施定向增發(fā)的振華重工，當(dāng)時是由大股東中國交通建設(shè)股份有限公司以旗下資產(chǎn)來認(rèn)購增發(fā)的股份,，增發(fā)價高達(dá)17.78元,。而目前振華重工股價僅7.08元，算上增發(fā)后曾實(shí)施10送轉(zhuǎn)3股,，仍然較增發(fā)價打了對折,。
不過，需要注意的是,，由此產(chǎn)生的增發(fā)股份有三年限售期,，要到2012年3月19日才解禁。而且由于大股東持股即使解禁,，短期內(nèi)也較少有減持套現(xiàn)的沖動,，因而其解禁前的回升效應(yīng)未必會有針對投資機(jī)構(gòu)的增發(fā)股來得明顯。
截至昨日,，西南證券,、復(fù)星醫(yī)藥、時代出版,、錦州港,、振華重工、廣州國光,、城投控股,、長江電力、華僑城A,、西飛國際,、士蘭微、營口港,、華夏銀行,、外高橋、天�,；�,、凌云股份等個股均已跌破增發(fā)價，中國國航逼平增發(fā)價格,，投資者不妨對這批個股多加關(guān)注,。