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伴隨時間推移,，各國經濟復蘇基礎不斷增強，危機期間的超寬松狀態(tài)自然要被終止。然而,，歐元區(qū)債務危機發(fā)生國的資產負債表修復還遠未完成,，債臺高筑的歐洲二線國家的財務狀況也未見改善,。在歐洲央行釋放加息信號后,，市場對歐元區(qū)主權債務危機國家,，因融資成本上升導致的不良后果憂慮急劇上升,，國際評級機構再度下調了一些國家的主權信用評級,，主權債務危機重演風險再度上升,。
然而在歐洲乃至世界經濟增長前景確認,、國際金融體系流動性充盈狀態(tài)持續(xù)的情況下,，歐洲主權債務風險上升,，并不會引起債務危機重演，歐洲主權債務危機難以重起波瀾,。主要的理由有以下三點：
首先,，宏觀經濟環(huán)境不同。
與一年前不同,，當前全球經濟復蘇的基礎更加牢固了,。雖然歐洲二線國家的主權債務危機風險頻起波瀾，但歐洲的經濟前景仍然令人樂觀,，復蘇堅定步伐未有改變,。2009年末歐洲主權債務危機初現端倪時，世界各國經濟正在努力走出金融危機的沖擊,。依賴寬松的貨幣政策，世界各國經濟剛剛走出金融危機的陰影,，依靠貨幣刺激的需求能否激發(fā)出經濟的內生增長動力,，從而保證經濟的可持續(xù)增長，市場還心中無數,。當時市場普遍認為,，2009年經濟增長動力主要來源于“補庫存”,，庫存回補行為結束后，隨著貨幣擴張的短期激勵效應逐漸消除,，未來經濟增長動力仍然存疑,。
其次,，國際金融環(huán)境改善。
2009年,，在金融危機的沖擊下,，各國央行“大放水”，金融體系領域的流動性迅速恢復到了危機前水平,。但是，直到歐洲主權債務危機于2010年初首度爆發(fā)時,，歐,、美的影子金融市場卻仍未恢復。隨著金融創(chuàng)新和衍生交易的發(fā)展,，金融“影子市場”的重要性日益提高。在歐美等發(fā)達國家金融市場上,，“影子”信貸市場(歐洲常又稱為“平行市場”)的規(guī)模和影響力,，要大于傳統(tǒng)金融市場,。“影子”金融市場,，對發(fā)達國家金融系統(tǒng)流動性的維持，起了很重要作用,。美國金融救助的許多重要措施,，就是專門針對“影子”信貸市場的。經過2010年的努力,，歐洲等許多國家的金融體系已逐漸復原，金融機構盈利大幅增長,。影子金融市場狀況也得到改善,，表明當前的國際金融環(huán)境與一年前歐洲主權債務危機首度爆發(fā)之時，不可同日而語,。
第三、當前危機風險重上升的基礎是政治,，而非經濟,、金融基本面再度惡化,。
歐元體系決策程序虛增了危機風險,。由于歐元并不是一個主權貨幣，因此歐洲中央銀行(ECB)為達成一項貨幣政策的程序或時間,，往往比美聯儲要長,。即使當前歐洲二線國家面臨債務到期無法償還的風險上升,，耗時費力的決策程序通常導致救助協(xié)議不能及時達成,。決策程序上的緩慢和不確定性,，對當前歐元區(qū)債務危機的加深起了重要作用,。在實踐中,，ECB通常不能如市場預期的及時達成救助協(xié)議。4月初,，由于ECB沒有如市場預期地及時達成協(xié)議,，未能如外界預期那樣公布旨在援助愛爾蘭的新流動性根據計劃，惠譽和標普同時調低了對愛爾蘭債務的信用評級,；希臘,、葡萄牙等國也因有關機構未能按時常預期達成債務重組或救助協(xié)議，被國際評級機構降級,，從而導致市場對歐洲主權債務危機風險上升的憂慮,。
在西方的政治體制上，決策糾紛通常會引起一些臨時的波動風險,，這些風險看似嚴重,，但并不具趨勢性。4月初,，美國政府因預算協(xié)議無法達成,，還面臨了關門的風險,。而政府關門,，在美國并不算什么新鮮事,，上世紀90年代的克林頓時期，美國政府就因預算問題關門數月，對金融市場造成了一定沖擊,。
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