天相投顧統(tǒng)計(jì)顯示,，繼去年四季度后,，今年一季度基金再次大舉買(mǎi)入周期股，海螺水泥,、招商銀行,、三一重工、格力電器等名列基金增持榜前列,�,；鹪龀值那�50大重倉(cāng)股一季度取得了平均18.87%的漲幅。醫(yī)藥,、食品行業(yè)個(gè)股被基金拋售,，一季度跌幅巨大。對(duì)于二季度及未來(lái)市場(chǎng)運(yùn)行特征,，基金普遍認(rèn)為,，二季度周期股恐仍為主角,，但大消費(fèi)股下半年有望卷土重來(lái),。
調(diào)倉(cāng)配置周期股
一季度，A股市場(chǎng)小幅上漲,，而中小板和創(chuàng)業(yè)板連續(xù)下挫,，基金也在積極調(diào)整適應(yīng)市場(chǎng)的變化。
從行業(yè)配置變化可以看出,，基金在一季度大幅調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu),。天相統(tǒng)計(jì)顯示，一季度,，金屬非金屬,、機(jī)械設(shè)備儀表、金融保險(xiǎn),、石化,、房地產(chǎn)成為基金增持的前五大行業(yè)，共增持了約4.2個(gè)百分點(diǎn),，占基金凈值比例達(dá)到了40.59%,。這五大行業(yè)一季度均取得了正收益，漲幅最大的是金屬非金屬行業(yè),，上漲9.61%,；少的如機(jī)械設(shè)備儀表也有3.78%的漲幅。相應(yīng)的,，攀鋼釩鈦,、招商銀行、煙臺(tái)萬(wàn)華,、金發(fā)科技,、保利地產(chǎn)等出現(xiàn)在基金增持的前50大重倉(cāng)股名單中,。其中，水泥股成為最耀眼的明星,，華新水泥以66.61%的季度漲幅在這50只股票中排名第一,，海螺水泥漲幅也達(dá)到了36.52%。
醫(yī)藥生物,、信息技術(shù),、食品飲料、批發(fā)零售和農(nóng)林牧漁成為基金減持的前五大行業(yè),。而被基金拋售的這些行業(yè)一季度均為負(fù)收益,，醫(yī)藥生物以8.55%的跌幅領(lǐng)跌全市場(chǎng)。東方電氣,、東阿阿膠,、雙匯發(fā)展、萊寶高科等名列基金減持榜前列,，減持的前50大個(gè)股大多來(lái)自醫(yī)藥和食品飲料行業(yè),。
一季度基金大舉介入周期股，那么在接下來(lái)的二季度,，基金持倉(cāng)結(jié)構(gòu)還會(huì)再次反復(fù)嗎,？
綜合各家基金季報(bào)來(lái)看，基金普遍認(rèn)為,，二季度周期股恐怕仍將是主角,。一季度重點(diǎn)配置了水泥等周期性行業(yè)的華安宏利基金表示，二季度仍將主要關(guān)注周期性行業(yè),，積極尋找和把握煤炭,、鋼鐵、化工等行業(yè)可能的投資機(jī)會(huì),，對(duì)組合中的中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司,，需要進(jìn)一步梳理和審視，盡量回避可能的風(fēng)險(xiǎn),。
國(guó)海富蘭克林彈性市值基金進(jìn)一步解釋了這背后的邏輯,，在宏觀環(huán)境基本不變情況下，企業(yè)業(yè)績(jī)的最大確定性來(lái)源于PPI的高位運(yùn)行,，這為上游企業(yè)貢獻(xiàn)了確定性收益,。目前市場(chǎng)對(duì)于上游行業(yè)的追逐也體現(xiàn)了這一點(diǎn)，如煤炭,、水泥,、鋼鐵等行業(yè)都具備受益于PPI特征，而所謂估值修復(fù)，只是順?biāo)浦鄣氖虑�,。按目前預(yù)期,，在PPI持續(xù)維持高位，CPI增速受限情況下,，追逐PPI將是二季度主打邏輯,，因此基金將加強(qiáng)此類(lèi)行業(yè)的配置。
消費(fèi)股或卷土重來(lái)
從基金增持的前50大重倉(cāng)股名單來(lái)看,，基本上全是周期類(lèi)股,，如海螺水泥、招商銀行,、三一重工,、格力電器、攀鋼釩鈦等,，只有瀘州老窖等寥寥幾只食品飲料消費(fèi)個(gè)股,。這50只得到增持的個(gè)股今年一季度均取得正收益，平均漲幅達(dá)到18.87%,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏市場(chǎng),，這也體現(xiàn)了基金行業(yè)配置和選股上的功力。
但是要提醒投資者的是,，不能簡(jiǎn)單依據(jù)增持榜去選擇標(biāo)的或判斷市場(chǎng)走勢(shì),，因?yàn)橐患径缺淮蠓龀值墓善笨赡茉谙乱患径染蜁?huì)被減持,。如去年四季度名列增持前10名的江西銅業(yè)和銅陵有色,，今年一季度就出現(xiàn)了基金減持的前20大名單中。因此,，對(duì)于今年一季度被基金增持的熱門(mén),，如水泥股等也要保持一定警覺(jué)性。
同時(shí),，也有基金提醒說(shuō),，雖然一季度中小市值成長(zhǎng)股表現(xiàn)較差，但不要忘記經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整正步入快速通道,，轉(zhuǎn)型之中的成長(zhǎng)將成為貫穿今后幾年的投資主題,。今年表現(xiàn)最好的幾個(gè)行業(yè)去年都是低漲幅甚至虧損，而今年迄今表現(xiàn)最差的幾個(gè)行業(yè)則在去年風(fēng)光一時(shí),。這也再次表明了,，市場(chǎng)輪漲是硬道理。那么在周期股一度雄起之后,，自然又有基金將目光重新投回那些經(jīng)歷了大幅調(diào)整的大消費(fèi)股上,。
從基金減持的前50大股票名單看，上海醫(yī)藥、人福醫(yī)藥,、五糧液等部分遭減持的大消費(fèi)股經(jīng)過(guò)一季度下跌后,，在4月出現(xiàn)企穩(wěn)上漲,。
去年表現(xiàn)出色的銀河行業(yè)優(yōu)選基金指出,，新經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)類(lèi)股票，是未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向,，經(jīng)過(guò)一輪調(diào)整后,，部分品種的估值已經(jīng)較為合理。雖然整體良莠不齊,，又面臨大量同類(lèi)型新股發(fā)行的壓力,，但未來(lái)可能呈分化走勢(shì)，好股票將用時(shí)間來(lái)?yè)Q空間,。
廣發(fā)聚豐基金也指出,，隨著周期股和大消費(fèi)股估值差距逐步拉小，預(yù)計(jì)大消費(fèi)股票投資機(jī)會(huì)又開(kāi)始凸現(xiàn),。
新華鉆石品質(zhì)基金提出了“上半年周期藍(lán)籌,，下半年消費(fèi)”的觀點(diǎn)，在未來(lái)幾個(gè)季度將以上述思路為主線進(jìn)行配置和操作,。還有的基金表示,，隨著中小市值股票出現(xiàn)大幅調(diào)整之后，在一季度末也可以逐漸買(mǎi)入已經(jīng)具備投資價(jià)值的成長(zhǎng)型股票,。這或許可以成為投資者的一個(gè)借鑒,。