天相投顧統(tǒng)計顯示,，繼去年四季度后,，今年一季度基金再次大舉買入周期股，海螺水泥、招商銀行,、三一重工,、格力電器等名列基金增持榜前列,�,；鹪龀值那�50大重倉股一季度取得了平均18.87%的漲幅。醫(yī)藥,、食品行業(yè)個股被基金拋售,，一季度跌幅巨大。對于二季度及未來市場運行特征,，基金普遍認為,，二季度周期股恐仍為主角，但大消費股下半年有望卷土重來。
調(diào)倉配置周期股
一季度,，A股市場小幅上漲,，而中小板和創(chuàng)業(yè)板連續(xù)下挫，基金也在積極調(diào)整適應(yīng)市場的變化,。
從行業(yè)配置變化可以看出，基金在一季度大幅調(diào)整持倉結(jié)構(gòu),。天相統(tǒng)計顯示,，一季度，金屬非金屬,、機械設(shè)備儀表,、金融保險、石化,、房地產(chǎn)成為基金增持的前五大行業(yè),，共增持了約4.2個百分點，占基金凈值比例達到了40.59%,。這五大行業(yè)一季度均取得了正收益,，漲幅最大的是金屬非金屬行業(yè)，上漲9.61%,；少的如機械設(shè)備儀表也有3.78%的漲幅,。相應(yīng)的，攀鋼釩鈦,、招商銀行,、煙臺萬華、金發(fā)科技,、保利地產(chǎn)等出現(xiàn)在基金增持的前50大重倉股名單中,。其中，水泥股成為最耀眼的明星,，華新水泥以66.61%的季度漲幅在這50只股票中排名第一,，海螺水泥漲幅也達到了36.52%。
醫(yī)藥生物,、信息技術(shù),、食品飲料、批發(fā)零售和農(nóng)林牧漁成為基金減持的前五大行業(yè),。而被基金拋售的這些行業(yè)一季度均為負收益,，醫(yī)藥生物以8.55%的跌幅領(lǐng)跌全市場。東方電氣,、東阿阿膠,、雙匯發(fā)展、萊寶高科等名列基金減持榜前列，減持的前50大個股大多來自醫(yī)藥和食品飲料行業(yè),。
一季度基金大舉介入周期股,，那么在接下來的二季度，基金持倉結(jié)構(gòu)還會再次反復嗎,？
綜合各家基金季報來看,，基金普遍認為，二季度周期股恐怕仍將是主角,。一季度重點配置了水泥等周期性行業(yè)的華安宏利基金表示,，二季度仍將主要關(guān)注周期性行業(yè)，積極尋找和把握煤炭,、鋼鐵,、化工等行業(yè)可能的投資機會，對組合中的中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司,，需要進一步梳理和審視,，盡量回避可能的風險。
國海富蘭克林彈性市值基金進一步解釋了這背后的邏輯,，在宏觀環(huán)境基本不變情況下,，企業(yè)業(yè)績的最大確定性來源于PPI的高位運行，這為上游企業(yè)貢獻了確定性收益,。目前市場對于上游行業(yè)的追逐也體現(xiàn)了這一點,，如煤炭、水泥,、鋼鐵等行業(yè)都具備受益于PPI特征,，而所謂估值修復，只是順水推舟的事情,。按目前預期,，在PPI持續(xù)維持高位，CPI增速受限情況下,，追逐PPI將是二季度主打邏輯,，因此基金將加強此類行業(yè)的配置。
消費股或卷土重來
從基金增持的前50大重倉股名單來看,，基本上全是周期類股,，如海螺水泥、招商銀行,、三一重工,、格力電器、攀鋼釩鈦等,，只有瀘州老窖等寥寥幾只食品飲料消費個股,。這50只得到增持的個股今年一季度均取得正收益,，平均漲幅達到18.87%，遠遠跑贏市場,，這也體現(xiàn)了基金行業(yè)配置和選股上的功力,。
但是要提醒投資者的是，不能簡單依據(jù)增持榜去選擇標的或判斷市場走勢,，因為一季度被大幅增持的股票可能在下一季度就會被減持,。如去年四季度名列增持前10名的江西銅業(yè)和銅陵有色，今年一季度就出現(xiàn)了基金減持的前20大名單中,。因此,，對于今年一季度被基金增持的熱門，如水泥股等也要保持一定警覺性,。
同時,，也有基金提醒說,，雖然一季度中小市值成長股表現(xiàn)較差,，但不要忘記經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整正步入快速通道，轉(zhuǎn)型之中的成長將成為貫穿今后幾年的投資主題,。今年表現(xiàn)最好的幾個行業(yè)去年都是低漲幅甚至虧損,，而今年迄今表現(xiàn)最差的幾個行業(yè)則在去年風光一時。這也再次表明了,，市場輪漲是硬道理,。那么在周期股一度雄起之后，自然又有基金將目光重新投回那些經(jīng)歷了大幅調(diào)整的大消費股上,。
從基金減持的前50大股票名單看,，上海醫(yī)藥、人福醫(yī)藥,、五糧液等部分遭減持的大消費股經(jīng)過一季度下跌后,，在4月出現(xiàn)企穩(wěn)上漲。
去年表現(xiàn)出色的銀河行業(yè)優(yōu)選基金指出,，新經(jīng)濟和消費類股票,，是未來經(jīng)濟發(fā)展的方向，經(jīng)過一輪調(diào)整后,，部分品種的估值已經(jīng)較為合理,。雖然整體良莠不齊，又面臨大量同類型新股發(fā)行的壓力,，但未來可能呈分化走勢,，好股票將用時間來換空間。
廣發(fā)聚豐基金也指出,，隨著周期股和大消費股估值差距逐步拉小,，預計大消費股票投資機會又開始凸現(xiàn)。
新華鉆石品質(zhì)基金提出了“上半年周期藍籌，下半年消費”的觀點,，在未來幾個季度將以上述思路為主線進行配置和操作,。還有的基金表示，隨著中小市值股票出現(xiàn)大幅調(diào)整之后,，在一季度末也可以逐漸買入已經(jīng)具備投資價值的成長型股票,。這或許可以成為投資者的一個借鑒。