人民幣或將面臨新一輪快速升值,。當通脹壓力逐漸加劇之際,，人民幣匯率也在悄然生變,。
今年2,、3月相對平緩的人民幣升值趨勢，在進入4月以后,，忽然變得陡峭起來,。截至4月20日，在4月的12個交易日里,，人民幣對美元匯率的中間價,，有9個交易日下跌，并且每一次下跌都創(chuàng)出人民幣升值新高,。
數(shù)據(jù)顯示,，2011年以來人民幣對美元匯率升值幅度已達1.41%。而在去年,，全年升值幅度只有3%,。在人民幣升值加速的背后，實際上隱射出來的是匯率政策的思路變化,。
4月16日，央行行長周小川在博鰲論壇期間表示,，使用匯率工具抗通脹,；而在此前一天的2011年經(jīng)貿形勢報告會上,，央行副行長胡曉煉也直言，將增強匯率彈性,，減緩輸入型通脹壓力,。而央行貨幣政策委員會委員夏斌在其微博上更是表示，在目前的情況下,，就業(yè),、國內經(jīng)濟發(fā)展也不均衡的情況下，升值過快,，不利于中國經(jīng)濟和社會穩(wěn)定,。但從長期來看，逐步的升值是必須的,。在具體操作上,，匯率浮動區(qū)間要擴大，不排除一次性升值的情況,。
增強匯率彈性的潛臺詞,，其實就是人民幣升值會加速。對此,，中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所研究員余永定在接受《投資者報》采訪時認為,，在人民幣升值的問題上，或者是現(xiàn)在承受升值帶來的短期劇痛,，或者是未來接受巨額外匯儲備買不到什么東西的慘痛現(xiàn)實,。“只能是兩害相權取其輕,�,！�
北京大學國家發(fā)展研究院教授黃易平在接受《投資者報》記者采訪時也認為，2011年升值幅度肯定超過去年,，他判斷,，“今年人民幣兌美元升值幅度將超過6%�,！�
并非特別提款權的誘惑
匯率是經(jīng)濟問題,。對中國而言，它更像是政治問題,。當一個國家的經(jīng)濟發(fā)展受到特別矚目的時候,，與之相關的匯率問題就政治化了。
美國施壓人民幣升值的喧囂之聲不絕于耳,。最近一次,，在3月31日南京國際貨幣體系高端研討會上，美國財政部長蓋特納以支持人民幣納入SDR（特別提款權）貨幣籃子為籌碼,，施壓人民幣升值,。
加入SDR,，對中國而言其實沒有誘惑力。針對美國財長的言論,，周小川當天就回應,，中國對此并不著急，是有耐心的,�,！叭绻蠹叶細g迎，早一點進去我們也歡迎,�,！彼f。
SDR是IMF(國際貨幣基金組織)創(chuàng)設的一種儲備資產(chǎn)和記賬單位,，采用一籃子貨幣的定值方法,，目前這一籃子貨幣包括美元、日元,、歐元和英鎊,。
專門研究中長期匯率問題的國際金融研究室助理研究員黃薇在接受《投資者報》記者采訪時認為，SDR是一種投資資產(chǎn),，關鍵在于流通,、兌換，至于匯率浮動并不是最關鍵的,。她不認為近期人民幣升值加速與SDR有實質性關聯(lián),。
對外經(jīng)濟貿易大學金融學院院長丁志杰則表示，人民幣何時進入SDR應由中國的國情來決定,，中國不需要為了加入SDR而改變國內改革的進程,。
記者也注意到，最近官方“繼續(xù)按照主動性,、可控性和漸進性原則,，進一步完善人民幣匯率形成機制”的表態(tài)沒有發(fā)生絲毫變化。
按照IMF規(guī)定,，SDR貨幣籃審查每五年一次,，而下一次貨幣籃審查要到2015年進行。在眾多專家看來,，人民幣近期升值加快,，可以說與人民幣納入SDR并無關系。
巨額順差奠定升值基礎
“國際收支變化始終是決定人民幣匯率調整的基本因素,�,！睆偷┐髮W國際金融系博士后陸前進告訴記者。
在陸看來,，人民幣匯率的調整將更多地反映市場供求的變動,，而國際收支變化是決定外匯市場人民幣匯率的重要因素,，它反映了外匯市場供給變化對人民幣匯率的影響,�,！叭绻麌H收支盈余，外匯市場外幣供給將增加,，外幣將貶值,，人民幣將升值�,！�
今年一季度,，外貿數(shù)據(jù)破天荒地出現(xiàn)10.2億美元的貿易逆差，這在最近7年中還是第一次出現(xiàn)季度逆差,。全年的外貿形勢如何,，則是判斷人民幣匯率走勢重要的風向標。
“盡管個別月份出現(xiàn)逆差,，但全年來看肯定還是順差,。”商務部一位官員告訴記者,。
黃易平認為,，從全年來看貿易平衡應該仍然會保持巨大的順差，這也是目前出現(xiàn)逆差以后,，人民幣升值步伐并沒減緩的原因,，因為中國的國際收支總體巨額順差的根本格局沒有改變。
事實上,，中國至少在八年前就開始關注再平衡,。“十一五”規(guī)劃中,，就有到2010年基本實現(xiàn)國際貿易平衡的提法,，促進國際收支平衡也成為外管局年年必提的首要工作目標。但時至今日,，經(jīng)常項目,、資本項目的較大雙順差并沒有緩解。2006年-2010年,，我國國際收支總順差每年均達4248億美元,，其中，經(jīng)常項目順差年均3307億美元,。
余永定表示,，“十二五”期間雙順差的局面也不可能根本扭轉。
美元低迷此消彼長
當前,，人民幣升值呈現(xiàn)加速趨勢的外部因素,，無疑還是美元的疲軟,。
今年以來，美元指數(shù)已從年初的78.95下跌到目前（4月19日數(shù)據(jù)）的75.06,，跌幅4.9%,，在4月14日更是創(chuàng)下近15個月以來的新低：74.68。
國內一家大型銀行的外匯交易員告訴記者,，現(xiàn)在外匯市場上美元越來越不具吸引力,。財政問題，再加上對美聯(lián)儲的定量寬松政策,，無疑讓美元短期內難以翻身,。
余永定認為，2010年底美國聯(lián)邦政府債務超過了14萬億美元,，距離美國國會規(guī)定的債務上限14.3萬億美元已經(jīng)不遠,，這在理論上將會導致聯(lián)邦政府的關閉。美國政府面臨“關閉”的風險事件成為近期美元急速下跌的一大重要因素,。
另外,，美元弱勢的另一重大推手——美聯(lián)儲的定量寬松，現(xiàn)在也看不到有收斂的跡象,。4月13日發(fā)布的最新一期美聯(lián)儲褐皮書顯示,，美聯(lián)儲將維持當前的寬松貨幣政策立場。而這份報告將用在美聯(lián)儲于4月26-27日召開的利率政策會議上,。這意味著,，在本月例行的議息會議上，寬松基調仍將延續(xù),。
余永定認為,，從長期來看，美元貶值的趨勢明白無誤,。在美元下行趨勢之下,，人民幣“被升值”也在情理之中。
不過,，陸前進解釋稱,，人民幣除了對美元這個主導匯率以外，還有人民幣對歐元,、日元和英鎊等匯率,，人民幣對美元升值，并不意味著人民幣對歐元,、日元和英鎊等貨幣升值,。從目前情況來看，盡管人民幣對美元持續(xù)升值，但美元指數(shù)的貶值幅度要大于人民幣兌美元的升值幅度,，從而導致人民幣名義有效匯率不升反降,。
國際清算銀行(BIS)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年3月人民幣實際有效匯率指數(shù)為117.69,，環(huán)比下跌2.56%,；同期，人民幣名義有效匯率指數(shù)為112.42,，環(huán)比下跌0.71%,。
通脹壓力推動升值加速
進入4月以后,，人民幣升值幅度明顯加快,。
2月，人民幣對美元升值0.21%,；3月,，升值幅度0.29%；而4月,，僅前20天的升值幅度就達0.41%,。業(yè)內人士普遍認為，這與3月CPI數(shù)據(jù)攀高到5.4%并且創(chuàng)32個月來新高存在一定的關聯(lián),。
從央行官員的一系列表態(tài)來看,，匯率政策在向放寬浮動幅度的方向演化。
4月15日,，在2011年經(jīng)貿形勢報告會上胡曉煉表示,，要繼續(xù)按照主動性、可控性和漸進性原則,，進一步完善人民幣匯率形成機制,，增強匯率彈性，減緩輸入型通貨膨脹壓力,。這是央行重要官員首次明確提出,，運用匯率手段來應對通脹問題。
4月16日,，博鰲論壇期間,，周小川也證實，在抗通脹上,，“匯率實際上已經(jīng)在使用,，人民幣也有升值�,！�
在央行看來,，國際大宗商品價格持續(xù)上漲，已經(jīng)成為影響我國物價水平最為主要的國際因素；同時,，央行覺得實現(xiàn)CPI全年4%左右的控制目標面臨較大挑戰(zhàn),。
數(shù)據(jù)顯示，國際市場能源,、原材料,、金屬礦價格今年一季度分別比去年末上漲18.8%、13.6%和5.2%,。業(yè)內人士指出,，目前國際大宗商品期貨價格指數(shù)已超過國際金融危機前的水平。
此前,，國際投行摩根大通一直堅持認為,，包括石油在內的大宗商品價格持續(xù)上漲，人民幣升值將是中國央行管理2011年國際輸入型通脹壓力的重要工具�,，F(xiàn)在看來,，此言成真。
全年升幅5%
既然央行明確表明要使用匯率手段來對抗通脹,，那今年人民幣升值幅度到底有多大呢,？在此問題上，專家學者,、市場各方看法迥異,。
激進者如余永定認為，中國調整匯率過于緩慢所帶來的經(jīng)濟與福利成本都實在是太高了,，并且還會繼續(xù)不斷升高,。允許人民幣自由浮動、同時保留必要時進行干預權利的時機可能提早到來,。他傾向于,，央行應盡量減少對外匯市場的干預。
不過,，此種情形在2011年恐難實現(xiàn),。央行貨幣政策二司司長李波日前公開表示，若央行不購買外匯,，人民幣將會大幅升值,，這是不可能接受的。
當然,，今年人民幣升值幅度超過去年的3%是毫無疑問的,。國家統(tǒng)計局總經(jīng)濟師姚景源表示，由于中國今年的輸入型通脹壓力大于去年,，預計人民幣升值幅度也將大于去年,。
在受訪的專家看來,，5%的升值幅度是可以接受的，不會對實體經(jīng)濟,、尤其是出口企業(yè)帶來致命破壞力,。2005年匯改以來，2007年升值6.41%相對是一個較大的幅度,，但當年經(jīng)常項目順差依然擴大,，由上年的2533億美元增加到3718億美元。
相比之下,，海外市場對人民幣升值預期幅度并沒有這么高,。4月19日，海外無本金交割遠期合約(NDF)一年期美元兌人民幣報6.3900/6.3870,，顯示升值預期僅為2.3%,。
對此，黃易平解釋稱,，NDF其實是被動指標,，大多數(shù)屬于投資者對既往影響的順延，是一種“適應性預期”,；而經(jīng)濟學家、投行機構的判斷,，更多是“領先性預期”,，會更多地考慮未來的可能性因素。