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債券市場和股票市場聯(lián)系密切,，比較而言，債券市場投資者一般更為理性,，投資時更多地關(guān)注經(jīng)濟(jì)的基本面情況,。由于個股偏好帶來的主觀因素影響相對較少，因而債券市場走勢對于股市常有洞察先機(jī)的功效,。債券市場對于股市的參考意義可從以下三方面來考慮,。
第一，債券市場很可能與股票市場呈現(xiàn)蹺蹺板關(guān)系,。債券市場和股票市場間關(guān)系較為復(fù)雜,，但直觀上，2005年之后,，債券市場和股票市場確實(shí)存在此消彼長的關(guān)系,，10年期國債的到期收益率和股指呈現(xiàn)了較強(qiáng)的正相關(guān)性。股市和債市都是資金配置的標(biāo)的,，在資金總量一定的情況下,，資金如果從債市流出，作為資金備選的股市出現(xiàn)資金流入是大概率事件,。就配置效應(yīng)而言,，債市走弱利好股市。不過,，債市走弱一般是在升息等貨幣緊縮階段,，這在一定程度上將減弱債市資金流出的利好作用,。2010年9月開始,，持續(xù)了近3年的債市牛市終止了腳步。根據(jù)2005年來債市和股市的相關(guān)性,，股市中長期有望受益于債市的調(diào)整,。
第二，債券回購利率可作為市場流動性的參考指標(biāo),。債券質(zhì)押式回購交易指融資方將債券質(zhì)押,，并按約定的回購利率在某一指定日期收回質(zhì)押債券的交易。在開通交易權(quán)限后,，投資者可以通過股票賬戶進(jìn)行質(zhì)押式債券回購交易,，其利率走勢也可通過交易軟件方便獲得，比如上海證券交易所1天回購利率的代碼為GC001,。一般而言,，回購利率的持續(xù)走高意味著市場資金面趨于緊張,，此時市場將面臨資金成本上升帶來的壓力，比如2010年12月中至12月底以及2011年1月中至1月底,，市場回購利率持續(xù)上行,，股票市場也出現(xiàn)了較大的調(diào)整。
第三,，國債息差走勢和市場走勢趨于一致,。長期國債和短期國債到期收益率之差決定了利率曲線的陡峭程度，是債券市場上一個非常重要的指標(biāo),。長期國債和短期國債息差走勢和股市的關(guān)聯(lián)性呈現(xiàn)出階段性的特點(diǎn),。從美國股市的情況來看，金融危機(jī)之前,，美國國債的息差走勢和股市呈現(xiàn)出的是負(fù)相關(guān)性,。比如1992年至2000年，美國國債息差回落對應(yīng)的是股市大牛市,，而2000年至2003年息差回升對應(yīng)的則是市場下跌,。但金融危機(jī)后，美國股市和債券息差走勢反而呈現(xiàn)了一定的正相關(guān)性,。中國市場上,，國債息差在金融危機(jī)前和股市關(guān)聯(lián)性較弱，但2008年下半年以后則和上證指數(shù)呈現(xiàn)出較強(qiáng)的一致性且走勢多次領(lǐng)先股市,。比如2009年7月A股市場頂部和2011年1月A股市場的底部出現(xiàn)前,，國債息差都提前出現(xiàn)頂部和底部。金融危機(jī)后,，市場對于未來經(jīng)濟(jì)的預(yù)期是市場走勢的重要決定因素,，而當(dāng)國債息差擴(kuò)大時，市場對于未來經(jīng)濟(jì)的預(yù)期向好,，股市走勢也趨于向好,，因而國債息差和指數(shù)表現(xiàn)出了較強(qiáng)的一致性走勢。根據(jù)中國債券信息網(wǎng)的數(shù)據(jù),，當(dāng)前銀行間10年期國債的到期收益率為3.89%,，而2年期國債的到期收益率為3.89%，兩者收益率之差為0.80%,。2002年以來,，10年期和2年期國債息差的均值為1.12%，當(dāng)前的國債息差大幅低于歷史均值,，未來有望維持上升態(tài)勢,，從其與上證指數(shù)的關(guān)系來看，A股中期維持上行趨勢的概率確實(shí)更高一些,。
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