A股4月份行情還有5個交易日,，不管后市如何演繹,，縮量始終是一大隱患,，3000點一帶的糾結(jié)或?qū)⒊掷m(xù),。一方面2950點有較強支撐,，另一方面3050點上方有較大壓力,。我們認為,，隨著2010年年報和2011年一季報披露落下帷幕,，估值修復(fù)的行情已告一段落,。接下來，充滿想象力的紅五月即將替代糾結(jié)的股市四月天,，科技藍籌股或給市場注入新的活力,。
投資者目前最關(guān)心誰是引領(lǐng)未來的主力，大盤藍籌股還是小盤題材股,？我們認為兩者都不是,。從行情演變看，權(quán)重藍籌股中銀行和地產(chǎn)兩大板塊受到貨幣政策以及新一輪房貸壓力測試等政策面因素影響,，加上此前的估值修復(fù)行情進行了一段時間,，已基本到位，短期內(nèi)再出現(xiàn)繼續(xù)上漲的動力不足,。有色,、鋼鐵、煤炭板塊低估值修復(fù)的性質(zhì)演變成相對低股價和兼并重組的題材炒作性質(zhì),。而以中小盤為代表的高估值品種經(jīng)過近期的連續(xù)下跌之后,，技術(shù)性反彈難以持續(xù)，小盤高價股連續(xù)創(chuàng)出新低,�,？儾頢T板塊則不斷上演生死時速。種種跡象表明,，隨著年報和一季報4月份落幕,，高估值品種和低估值品種的糾結(jié)行情已接近尾聲，引領(lǐng)未來市場的主力軍,，最有可能是科技藍籌,。
從國內(nèi)角度看，傳統(tǒng)上1999年的兔年到2011年的兔年,，是一個大的輪回,。12年前的“5·19”行情，是政策創(chuàng)新和科技創(chuàng)新雙輪驅(qū)動實現(xiàn)的。而如今無論政策創(chuàng)新,，還是科技創(chuàng)新，其驅(qū)動力遠非12年前可比,。如財政部近日公布了《物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展專項資金管理暫行辦法》,，明確規(guī)定采用無償資助或貸款貼息兩種方式，在物聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化,、標準研究與制訂,、應(yīng)用示范與推廣、公共服務(wù)平臺等5大方面給予支持,。物聯(lián)網(wǎng)已不再是網(wǎng)絡(luò)概念,，科技股也不再是題材股，而是言之有物,。比如近來廣受關(guān)注的“車聯(lián)網(wǎng)”就將被列為我國重大專項第三專項的重要項目,，有望率先突破應(yīng)用。根據(jù)規(guī)劃,，預(yù)期2020年可控車輛規(guī)模將達兩億輛,。在時間節(jié)點上，“十二五”專項規(guī)劃年中將陸續(xù)出臺,，也為科技藍籌成為引領(lǐng)未來的主力提供了契機,。
從國際視野看，全球經(jīng)濟步入復(fù)蘇上升軌道,，科技股有望王者歸來,。本周紐約股市中英特爾、雅虎,、蘋果,、谷歌、聯(lián)合技術(shù)等科技類上市公司公布的首季財報增長強勁,，帶動了歐美,、日本、韓國等股市科技股集體領(lǐng)漲,。歐洲知名資產(chǎn)管理公司SWIP的基金經(jīng)理NickFord表示,，美國科技股料將迎來數(shù)年大牛市，因美國進入信息技術(shù)和通信設(shè)施升級的龐大周期,。他認為,，上次人們對科技領(lǐng)域熱情如此高漲，還是10年前網(wǎng)絡(luò)盛行時,，現(xiàn)在整個美國互聯(lián)網(wǎng)和通信設(shè)施都需要更新?lián)Q代,，這對于美國信息技術(shù)行業(yè)是極大利好。英特爾的業(yè)績就是例證。
2011年是轉(zhuǎn)型之年,，也是“十二五”開局之年,。國家統(tǒng)計局公布的一季度數(shù)據(jù)顯示，轉(zhuǎn)型漸入佳境,，“十二五”開局良好,。那么是誰引領(lǐng)轉(zhuǎn)型漸入佳境？毫無疑問,，不是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),，而是科技產(chǎn)業(yè)。拿電子元器件來說,，二季度是從淡季向旺季轉(zhuǎn)換的時段,，過去8年中電子元器件上市公司二季度收入環(huán)比皆為正增長。去年和今年的一季度還出現(xiàn)淡季不淡良好勢頭,，去年二季度收入仍然環(huán)比增長,，從目前的需求看，今年二季度將有望繼續(xù)環(huán)比增長,。加之,，日本大地震對于國內(nèi)有替代品的元器件而言是利好，而且地震將加速對日本電子元器件產(chǎn)業(yè)向中國的轉(zhuǎn)移,。
再拿計算機行業(yè)來說,，中投證券研究報告認為，整體而言,，計算機硬件行業(yè)穩(wěn)步復(fù)蘇,；計算機軟件業(yè)進入景氣期，收入增速整體高于2009年同期,。2010年以來計算機設(shè)備和計算機應(yīng)用指數(shù)大幅跑贏滬深300指數(shù),，其相對滬深300估值為近10年新高。但中國IT支出增速穩(wěn)步提高,，未來幾年金融,,、醫(yī)療、電力,、鐵路等領(lǐng)域?qū)⒂瓉硇畔⒒顿Y高峰,，而兩化融合、3G應(yīng)用,、三網(wǎng)融合將為信息技術(shù)服務(wù)業(yè)開拓新的市場空間,。
還有，我國作為全球第二大汽車消費國,，發(fā)展低碳汽車是汽車業(yè)成長的必由之路,。我國電動汽車方面的技術(shù)基本與世界同步,，甚至處于世界領(lǐng)先水平，因此發(fā)展新能源汽車尤其是混合電動汽車,、電動汽車成為低碳汽車業(yè)發(fā)展的首選,。世界銀行最新發(fā)布的研究報告也強調(diào)中國迫切需要向電動汽車轉(zhuǎn)型。報告還指出,，中國的電動車研制設(shè)計首屈一指,，并使該國處于收益于未來全球需求的領(lǐng)先地位。
從宏觀上看,，機構(gòu)二季度投資策略一致唱多大藍籌，低估值板塊成為二季度最為確定的投資主題,，但微觀上仔細分析,，行業(yè)研究報告中科技板塊和科技藍籌地位非常突出。記者手頭現(xiàn)有去年以來的300份券商的行業(yè)和策略報告,，其中電子信息元器件,、計算機、節(jié)能減排,、新能源,、云計算、物聯(lián)網(wǎng),、3G,、智能電網(wǎng)等占1/3，且不乏亮點,。如申銀萬國,、興業(yè)證券、長江證券等對智能電網(wǎng)的研報,；長江證券,、湘財證券、中原證券等對新能源汽車的研報,；中信建投,、中原證券對節(jié)能照明的研報；國信證券,、信達證券,、西部證券等對電氣設(shè)備行業(yè)的報告。所有行業(yè)中對計算機行業(yè)的關(guān)注度最高,，僅次于12年前的“5·19”時期對網(wǎng)絡(luò)股的關(guān)注度,。
國信證券最新發(fā)布的計算機行業(yè)研究報告表示，預(yù)計國內(nèi)電子信息支出在未來三年將保持14%以上的符合增長,�,？春每萍脊晌磥�1~2年行情,。招商證券、華泰聯(lián)合證券認為計算機行業(yè)多項利好支持,，需求持續(xù)向好,，盈利持續(xù)攀升。
對于計算機行業(yè)的較高估值,，東興證券最新發(fā)布的二季度計算機行業(yè)研究報告指出,，軟件行業(yè)同比增速預(yù)計于今年9月份出現(xiàn)階段性拐點。通過將軟件企業(yè)的市盈率除以所有A股上市公司的市盈率進行觀察,，2000年起至2009年上述比值通常在1.1~2.7之間波動,；而從2009年9月開始進入了新的運行軌道，新的區(qū)間為2.1~3.7之間,，中值位在2.9左右,。促使相對估值水平提升的背后因素是行業(yè)增速與上市公司利潤的變化，并與政策扶持,、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型緊密相關(guān),。
此外，一些機構(gòu)對新興產(chǎn)業(yè)細分龍頭也有積極關(guān)注,。如上投摩根二季度策略報告認為,，成長可持續(xù)的新興產(chǎn)業(yè)也是核心配置中的有效內(nèi)容，如節(jié)能環(huán)保,、特高壓,、鐵路、海工等領(lǐng)域的重大裝備制造業(yè),；三屏合一,、寬帶、智能手機,、LED照明等領(lǐng)域的投資機會,，以及相關(guān)的承包商、設(shè)備商和服務(wù)商,。