從近期A股市場基本面及未來板塊預(yù)期來看,,研究認(rèn)為消費(fèi)板塊將處于較為明顯的政策支撐背景,。4月20日,十一屆全國人大常委會第二十次會議審議個人所得稅法修正案草案,,個稅調(diào)整草案正式亮相。工資薪金費(fèi)用扣除額(“免征額”)由現(xiàn)行的每月2000元提高到3000元,。財(cái)政部,、國稅總局有關(guān)相關(guān)測算顯示:與2010年相比,提高工資薪金所得減除費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn),,約減少個人所得稅收入990億元,;調(diào)整工薪所得稅率初次級距,減收約100億元,;調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營所得稅率級距,,減收約110億元,合計(jì)全年約減少財(cái)政收入1200億元,�,?梢灶A(yù)期在通脹仍然可能走高、國家刺激消費(fèi)政策的引導(dǎo)及一季度消費(fèi)者信心指數(shù)回升的背景下,,消費(fèi)板塊或?qū)Ⅲw現(xiàn)較好的投資機(jī)會,,而其中的百貨、商業(yè)連鎖類,、旅游等消費(fèi)品種有望多次表現(xiàn),,逢低波動性運(yùn)作不失為政策背景下投資策略的選擇。 從百貨類公司來看,,我們研究認(rèn)為其受益將更為明顯,。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示:2010年我國城鎮(zhèn)居民消費(fèi)性支出增量部分,27%用于食品,,25%用于交通和通訊,,13.3%用于衣著,12.8%用于教育文化娛樂服務(wù),。從此據(jù)來看,,二三線城市的超市類上市公司和中西部的百貨類公司將構(gòu)成較好消費(fèi)板塊體,而二者均屬于零售業(yè)的范疇,。目前深滬A股市場從事零售行業(yè)的上市公司有64家,,我們建議對于年報(bào)業(yè)績優(yōu)良、區(qū)域優(yōu)勢明顯和估值優(yōu)勢相對較好的品種給以重點(diǎn)關(guān)注,。比如今年以來調(diào)整相對充分,,而年報(bào)EPS為1.04元的西北商業(yè)品種——新華百貨;上海商業(yè)龍頭公司——百聯(lián)股份,其不僅業(yè)績實(shí)現(xiàn)增長,,同時(shí)未來也存在百聯(lián)集團(tuán)重組預(yù)期等,。同時(shí)在關(guān)注區(qū)域百貨龍頭的同時(shí),對于股價(jià)優(yōu)勢相對明顯而潛力較好的公司也可加大關(guān)注度,,比如杭州解百,、百大集團(tuán)、蘭州民百,、東百集團(tuán)等,。對于百貨、商業(yè)連鎖類公司的運(yùn)作,,建議在鎖定相關(guān)品種后,,采取戰(zhàn)略性策略與戰(zhàn)術(shù)性策略相結(jié)合的原則來對待,由于A股市場仍然處于許多大基本面不確定性演變之中,,在市場總體量能沒有改觀的情況下,,應(yīng)降低收益預(yù)期;反之,,則可謹(jǐn)慎樂觀,。 從旅游類公司來看,其作為大消費(fèi)之中的重要組成仍具潛力,。我們研究認(rèn)為中國居民隨著可支配收入的增長和降低個稅政策的實(shí)施,,其旅游行業(yè)仍將面臨較好的發(fā)展機(jī)遇,。對于旅游類公司,,研究認(rèn)為關(guān)注具有品牌優(yōu)勢且運(yùn)營競爭能力較強(qiáng)的公司為首選,比如黃山旅游,,公司屬于資源壟斷型旅游企業(yè),,主業(yè)包括園林門票、索道,、酒店和旅行社等,,從營業(yè)收入看園林開發(fā)占33%左右,索道客運(yùn),、酒店和旅游服務(wù)各占22%左右,。從今年初情況來看,相關(guān)數(shù)據(jù)顯示:今年春節(jié)黃金周黃山風(fēng)景區(qū)客流旺盛,,共接待中外游客61,726人,,比去年同期增加16,074人,同比增速達(dá)到35.21%,,門票收入789.18萬元,,同比增長41.59%。其業(yè)績增長及旅游品牌較為優(yōu)質(zhì)。從其去年三季度持倉來看,,多家基金配置較為明顯,。另外旅游板塊中的區(qū)域特色品種也可加大關(guān)注度,比如麗江旅游,、云南旅游,、北京旅游及旅游服務(wù)類公司如中青旅、首旅股份等也可關(guān)注其波動性機(jī)會,。 總體而言,,刺激消費(fèi)將成為我國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域重要國策比較明顯,而就當(dāng)前政策面所體現(xiàn)的個稅改革在某種程度上對于A股消費(fèi)類公司形成支撐,,同時(shí)從未來一個的時(shí)間段來看,消費(fèi)類上市公司仍具有較好的發(fā)展?jié)摿�,,特別是區(qū)域需求較好,、業(yè)績優(yōu)良且注重股東回報(bào)的公司。從基金機(jī)構(gòu)策略展望來看,,一些機(jī)構(gòu)明確看好下半年大消費(fèi)的預(yù)期,。 筆者認(rèn)為消費(fèi)板塊中的百貨、商業(yè)連鎖,、旅游類公司是政策大背景下的受益體,,選擇其中的潛力品種不失為板塊策略的較佳策略,但由于A股市場整個大的基本面如CPI,、外匯波動,、基金倉位過高、市場總體量能仍不理想等因素顯現(xiàn),,因此在述因素仍不確定性的背景下,,而周K線敏感周期及楔形看跌的環(huán)境下,我們認(rèn)為采取逢低波動性應(yīng)對或仍為首選,。 �,。▓�(zhí)業(yè)證書編號:A0470200010006)
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