一向平淡無奇的造紙板塊在近期漸得到輿論的關(guān)注，而且在昨日（4月22日）還成為A股市場(chǎng)的一大投資熱點(diǎn),，青山紙業(yè),、福建南紙、晨鳴紙業(yè)等個(gè)股更是逆勢(shì)上漲且漲幅居前,，那么,，如何看待這一板塊走勢(shì)呢？
對(duì)于本周末造紙板塊如此強(qiáng)勁的走勢(shì),，業(yè)內(nèi)人士?jī)A向于認(rèn)為兩點(diǎn),，一是該類個(gè)股長(zhǎng)期滯漲，股價(jià)走勢(shì)類似于“木乃伊”,。而近期市場(chǎng)流行色就是“木乃伊”陸續(xù)復(fù)活,，比如說近期的PVC板塊,、低價(jià)電力股板塊等等。所以,，隨著“木乃伊”板塊的漸次減少,，造紙板塊也就漸成稀缺資源，進(jìn)而為游資熱錢所關(guān)注,。
二是近期短線資金面緊張的狀況有增無減,。比如說近期質(zhì)押式回購(gòu)利率持續(xù)上行，本周四一度上漲180個(gè)基點(diǎn),。一斑可窺全豹,，這些信息的疊加就折射出當(dāng)前市場(chǎng)的確很難出現(xiàn)大幅上行的趨勢(shì)，體現(xiàn)在盤面中就是上午時(shí)量能配合尚可,，但午市后的成交量就會(huì)迅速萎縮,，從而意味著大盤的上沖動(dòng)能的確處于衰弱的態(tài)勢(shì),，這也使得盤面的活躍資金做多激情漸漸降溫,，如此就迫使游資熱錢放棄集團(tuán)沖鋒的策略，進(jìn)而選擇小股部隊(duì)偷襲的策略,。因此,，一直不為主流資金關(guān)注的造紙板塊就成為游資熱錢偷襲的對(duì)象，也就有了青山紙業(yè)等個(gè)股漲幅居前的態(tài)勢(shì),。
當(dāng)然,，偷襲較為成功，且讓市場(chǎng)重新關(guān)注起造紙板塊的行業(yè)特征,。而慶幸的是,，近期造紙板塊迎來了兩大產(chǎn)業(yè)亮點(diǎn)，一是人民幣升值,。近期人民幣升值趨勢(shì)較為清晰,。一方面是因?yàn)槊涝馁H值，另一方面則是因?yàn)槲覈?guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng),，尤其是出口仍然保持著旺盛的勢(shì)頭,，故人民幣升值前景樂觀。而由于人民幣升值,，將意味著進(jìn)口原料的價(jià)格將下降,，進(jìn)而提升相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)。對(duì)于造紙股來說,，由于紙漿大量依靠進(jìn)口,，因此，人民幣升值有利于造紙業(yè)績(jī)的回升,。據(jù)測(cè)算,，人民幣每升值3%,，銅版紙、箱版紙,、新聞紙的毛利率將分別提升1.7%,、2.1%、1.6%,。而目前造紙業(yè)上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入均以數(shù)十億元甚至百億元來計(jì),，所以，毛利率上升一個(gè)百分點(diǎn),，就意味著數(shù)千萬元的利潤(rùn),，從而提升造紙股的估值水平。
二是棉花上漲之后給造紙產(chǎn)業(yè)賦予一個(gè)新的炒作邏輯,。目前,，全球及國(guó)內(nèi)棉花種植面積下降導(dǎo)致棉花供給不足，價(jià)格大幅上揚(yáng),，導(dǎo)致棉短絨供給下降,，而國(guó)內(nèi)粘膠纖維的產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，從而拉動(dòng)溶解漿的需求快速上升,，產(chǎn)品價(jià)格也隨之漲升,。資料顯示，目前溶解木漿的國(guó)際價(jià)格大約在2600美元/噸,，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)售價(jià)也高達(dá)16000元/噸左右,。海外公司的毛利最高達(dá)到了65%左右，而國(guó)內(nèi)噸漿的凈利在3500－4000元左右,。而溶解漿也是造紙的原料之一,，不少造紙上市公司均擁有這樣的產(chǎn)能，比如說晨鳴紙業(yè),、青山紙業(yè),、福建南紙等。因此,，溶解漿價(jià)格的上漲對(duì)部分擁有溶解漿業(yè)務(wù)的造紙股將帶來新的估值推動(dòng)力,。
正因?yàn)槿绱耍诮诿黠@有資金介入到造紙板塊中,，其中青山紙業(yè)等低價(jià)股更是出現(xiàn)了加速上升的態(tài)勢(shì),。如此來看，短線造紙板塊仍有進(jìn)一步活躍的可能性,，這也得到了這么幾則信息的佐證,，一是目前造紙板塊符合估值修復(fù)行情的主角。由于造紙板塊具有典型的低市盈率，不少個(gè)股大多只有10倍的市盈率,，之所以如此,，主要是因?yàn)殡娮赢a(chǎn)品的沖擊使得造紙產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能增長(zhǎng)空間不大，故市場(chǎng)予以較低的估值,。但由于前文提及的兩大產(chǎn)業(yè)亮點(diǎn),，無疑將推動(dòng)著造紙板塊的估值修復(fù)行情的延續(xù)，從而成為近期市場(chǎng)的一個(gè)主角,。
二是造紙股的盈利能力或?qū)⒔柽@些產(chǎn)業(yè)亮點(diǎn)而回升,，使得這些成長(zhǎng)性不太明朗的造紙股獲得較為確定的、明朗的行業(yè)景氣,，既如此,，估值的修復(fù)+成長(zhǎng)的推動(dòng)有望成為造紙股在近期行情活躍的強(qiáng)大推動(dòng)力。據(jù)資料顯示,，太陽(yáng)紙業(yè)準(zhǔn)備在原有20萬噸化學(xué)漿生產(chǎn)線進(jìn)行技改,，改為20萬噸溶解木漿生產(chǎn)線；福建南紙擬建設(shè)年產(chǎn)9.6萬噸竹（木）溶解漿項(xiàng)目和吉林化纖準(zhǔn)備新建5萬噸溶解竹漿項(xiàng)目,；岳陽(yáng)紙業(yè)亦計(jì)劃建設(shè)30萬噸溶解木漿項(xiàng)目,，預(yù)計(jì)于2011年底投產(chǎn)，而從前文提及的國(guó)內(nèi)噸漿的凈利在3500－4000元左右的數(shù)據(jù)來看,，30萬噸的盈利數(shù)據(jù)的確較為樂觀,，故有望成為推動(dòng)造紙板塊強(qiáng)有力的漲升引擎。
建議投資者關(guān)注題材與業(yè)績(jī)彈性皆具的個(gè)股,，比如說岳陽(yáng)紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè),、青山紙業(yè),、福建南紙等，另外,，華泰股份由于多元化的布局漸趨成型,，業(yè)績(jī)的彈性也有所增強(qiáng)，故該股也可跟蹤,。
�,。▓�(zhí)業(yè)證書編號(hào)A1210208090028）