李馳：深圳私募界大佬,，被譽(yù)為中國“復(fù)制巴菲特”最成功的三位投資人之一�,，F(xiàn)任深圳同威資產(chǎn)管理有限公司董事總經(jīng)理,。具有18年內(nèi)地證券市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)和14年香港金融市場(chǎng)投資經(jīng)歷,，見證過多起海內(nèi)外證券市場(chǎng)發(fā)生的金融風(fēng)波,。著有《白話投資》,、《中國式價(jià)值投資》,。
1988年畢業(yè)于浙江大學(xué)力學(xué)系流體力學(xué)專業(yè),。1989年南下深圳特區(qū),，先后任職于招商局蛇口工業(yè)區(qū),、中國寶安集團(tuán)、深業(yè)集團(tuán),、香港怡東國際財(cái)務(wù)投資有限公司,。1991年進(jìn)入證券市場(chǎng)投資，2001年退出A股市場(chǎng),，2003年初開始投資人民幣升值背景下的香港H股,，2005年下半年果斷買入萬科和招行，并持有到2007年8月份,，清倉退出,，獲利近10倍。
李馳最近玩滑雪時(shí)把腿摔傷了,。當(dāng)這個(gè)私募界沉寂一時(shí)的大佬一瘸一拐地走上講臺(tái)的時(shí)候,，大家還沒笑，他先自嘲起來：“我一年有五分之一的時(shí)間在外面玩,，其實(shí)我以前玩的時(shí)間更多,。私募陽光化之后，我玩的時(shí)間已經(jīng)少了,，而且很多玩的活動(dòng)我已經(jīng)不敢公布了,，因?yàn)榇蠹叶加X得玩肯定賺不到錢,。”
在李馳的博客里,，除了闊論股市,，還經(jīng)常出現(xiàn)他在世界各地暢游的身影，其中不乏潛水,、滑雪等“高�,！被顒�(dòng)。在他看來,，價(jià)值投資并不適用多勞多得的法則,。錢生錢的游戲，遠(yuǎn)比想象中容易的事,，就是按下回車鍵,，其余時(shí)間也可以玩。
李馳認(rèn)為,，炒股賺錢不是均勻的活動(dòng),，投資更像是工藝品銷售�,！肮に嚻蜂N售有一句話三年不開張,，開張吃三年。按照我自己的經(jīng)驗(yàn),，證券是‘三年不開張,，開張吃十三年’。抓住一個(gè)大牛市了,，三年不來牛市也沒關(guān)系,。”
股市里曾盛傳一個(gè)數(shù)據(jù)：有三類人按照“七二一”的比例分布,，七個(gè)人是賠錢的,，兩個(gè)人不賠不賺,，只有一個(gè)人賺錢,。李馳認(rèn)為，這個(gè)游戲的最高境界是一定有贏家,，正是這種自信吸引了無數(shù)英雄,。之所以賠錢的人占了大多數(shù)，就是因?yàn)橛袩o數(shù)的誤區(qū)和無數(shù)所謂的“正確”的理財(cái)常識(shí),。我們生活在偽常識(shí)中但渾然不知,，必須掃除投資里的“偽常識(shí)”。
偽常識(shí)一：雞蛋不要放在同一個(gè)籃子里
“雞蛋不要放在同一個(gè)籃子里”,，這句話一直被視為分散風(fēng)險(xiǎn)的圣經(jīng),。
但李馳認(rèn)為,，雞蛋放在很多個(gè)籃子里永遠(yuǎn)發(fā)達(dá)不了，要發(fā)達(dá)就是要博,，就是要看準(zhǔn)一個(gè)往上押,。“多元化,、分散風(fēng)險(xiǎn),、組合投資，其實(shí)全是投資毒藥,。千百年來沒有變過的理財(cái)方法就是慢性毒藥,，多元化讓你輸和贏都很慢很緩和，就好像用一把鈍刀割你,�,！�
“對(duì)于非專業(yè)人士，多元化的方法不能說是錯(cuò)的,，但是不可能因此暴富,。股票每天都有漲有跌，讓你覺得心里不慌,，但是你的回報(bào)也因此平均化,。如果要多元化，就索性多到底(買指數(shù)股),，要么就非常少,，這樣才有可能勝出�,！�
偽常識(shí)二：借錢炒股是高危行為
借錢炒股一直被認(rèn)為是股票投資的最大禁忌,。巴菲特、李嘉誠都曾對(duì)公眾發(fā)出如是警告,。
李馳對(duì)此卻不以為然：“巴菲特是借錢借得最多的,，他借得最多的就是保險(xiǎn)公司的錢，永遠(yuǎn)借,，慢慢還,，不出事就不用還，慢慢就變成自己的了,�,！�
李馳說，他不是鼓勵(lì)別人去做冒險(xiǎn)的事,，但當(dāng)標(biāo)的物漲的概率到六成了,，某種意義上就應(yīng)該下重注。巴菲特的意思其實(shí)是不要借短期的錢來做一個(gè)本身需要很長時(shí)間才能回報(bào)的事情,。巴菲特在2008年買了高盛的股票,，轉(zhuǎn)眼股價(jià)攔腰砍一半,，如果這時(shí)要還錢，連本金也還不了,。在這個(gè)意義上,，不能借錢炒股是有道理的。
他舉例說,，當(dāng)你發(fā)現(xiàn)一個(gè)非常清晰的投資穩(wěn)賺的時(shí)候,，一定要借錢。怎么借,？最高境界是開個(gè)保險(xiǎn)公司,，這也是巴菲特暴富的原因。二是發(fā)陽光私募,；其次是借八年期的錢(如果有人借給你的話),，每年只要付利息不需要還本的。最好就借一百年,，還的時(shí)候錢已經(jīng)不值錢了,。所謂的不能借錢炒股，說的是這樣高風(fēng)險(xiǎn)的投資,，非常不宜用短期負(fù)債來做,。
李馳寫過一本書叫《中國式價(jià)值投資》。所謂中國式,，指的是中國國情,，但中心詞還是價(jià)值投資，他認(rèn)為這是與巴菲特成為世界第二富豪的高度一致的方法,�,！皬奈覅⑴c股票投資以來到現(xiàn)在，沒有發(fā)現(xiàn)一個(gè)能讓我賺快錢的東西,�,！�
李馳說：“我這幾年都在‘睡覺’，當(dāng)然不是真的睡覺,，而是參加了各種以改善身心健康為目標(biāo)的活動(dòng),。不需要不睡覺去做研究。我年輕的時(shí)候也扛得住,，不睡覺地做技術(shù)分析,，各種花樣搞了半天，結(jié)果熊市來了照樣輸回去,。我總結(jié)出來，技術(shù)分析在兩個(gè)時(shí)候是絕對(duì)沒用的,，一是在大牛市頭部,，二是大熊市底部,。這兩個(gè)時(shí)候技術(shù)分析徹底失效。技術(shù)分析在趨勢(shì)進(jìn)行中是非常有效的,，弊端在于不知道大局在哪里,。”
偽常識(shí)三：高風(fēng)險(xiǎn)有高回報(bào)
人們通常認(rèn)為低風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)低回報(bào),、高風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)高回報(bào),，但在李馳看來這都是錯(cuò)的。他認(rèn)為,，只有低風(fēng)險(xiǎn)才能高回報(bào),。
“這是一個(gè)常識(shí)，李嘉誠先生就是嚴(yán)格執(zhí)行這一條,。他經(jīng)常說,，不要跟我說第一年第二年能掙多少錢，只要告訴我,，錢投下去以后三年,，本錢還在的可能性有多大。只有三年后本錢還在,，干,！這就是低風(fēng)險(xiǎn)�,！�
去年,，李馳創(chuàng)立的同威資產(chǎn)旗下9只信托產(chǎn)品有5只遭遇虧損，即便是盈利的4只產(chǎn)品,，盈利幅度均不超過8%,，由此遭到諸多質(zhì)疑。李馳對(duì)此的回應(yīng)是：“為什么我這三年沒賺到錢,，我買的都是藍(lán)籌股,，是低風(fēng)險(xiǎn)的。現(xiàn)在表現(xiàn)出來的外形,，就是你們感受到的低回報(bào),。錯(cuò)了，時(shí)間還沒到,�,！�
李馳稱，雖然關(guān)門了三年,，好多客戶打電話來要買他的基金產(chǎn)品,。“那些人傻嗎？我的產(chǎn)品最低消費(fèi)是400萬,，這些人都是各行各業(yè)的精英,。前三年沒把本錢賺回來，機(jī)會(huì)可能很快就來了,，這符合低風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的邏輯,。”
如何判斷時(shí)機(jī)已到,？要發(fā)現(xiàn)一個(gè)公司被低估不是一個(gè)太難的事,，但判斷這個(gè)公司什么時(shí)候會(huì)恢復(fù)到被正常估值，這是非常難的事,。
“我們上一輪只買了三只股票：萬科,、招商銀行、中信證券,，在上一輪牛市分別賺了五倍,、兩倍、十倍,。我這兩年的口號(hào)是：3000點(diǎn)以下買藍(lán)籌,；早一些時(shí)候的口號(hào)是：40元以下閉著眼買平安。我?guī)缀醮粤酥袊乃{(lán)籌股,，有人說我是證監(jiān)會(huì)的托,，做活雷鋒。我是靠這個(gè)方法賺了錢才這么說的,，沒必要蒙你,。”李馳說,。
偽常識(shí)四：留得青山在不愁沒柴燒
有網(wǎng)友在李馳的博客上提問：“李總：你的
《中國式價(jià)值投資》我看了多遍了,，就是沒有提在持股過程中如何止損。市場(chǎng)總是多變的,，不同點(diǎn)位,，不同時(shí)間，有時(shí)向下寬幅調(diào)整,，難道長線投資就不需止損嗎,？”
李馳認(rèn)為，做價(jià)值投資止損同樣是一個(gè)投資偽常識(shí),�,！拔艺J(rèn)定了一個(gè)公司就是好，從50塊錢跌到20塊,，不但不賣,，還繼續(xù)買。很多人跌了20%就割掉了，就因?yàn)榱舻们嗌皆诓怀顩]柴燒這句話,。在我眼里,，不跌破一半都不算輸,。我2002年投資金蝶,，2塊多買的跌到1塊錢附近，今天已經(jīng)20多塊,�,！�
巴菲特近年投資高盛，從他買了高盛的優(yōu)先股以后,，股價(jià)就跌掉了一半,。“林園有一句誑話：‘我從來不輸錢,�,！芏嗳擞X得他是騙子，他其實(shí)不是騙子,。他的口氣雖然有點(diǎn)大,，但他確實(shí)用跟我們幾乎高度一致的方法賺到了十幾個(gè)億。他也是跌到一半也不賣,，回到高位再賣,，此次都賺了�,！�
李馳總結(jié)說,，投資是一個(gè)非常神奇的事，并不是說你買的股票跌了,，就違背了巴菲特的原理,。巴菲特的話非常神秘：“第一不輸，第二記住第一”,。不輸不是指把錢存在銀行,，存銀行的話票面價(jià)值永遠(yuǎn)在，你沒有輸,，但永遠(yuǎn)不可能發(fā)財(cái),。