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新華社發(fā) |
元旦“開門紅”之后的A股市場顯然比較尷尬,,進退維谷,。機構(gòu)分析人士表示,目前盤面格局呈現(xiàn)出一個趨勢,,即市場熱點正在由中小盤股轉(zhuǎn)向大盤股,。分析人士預(yù)期,在目前經(jīng)濟基本面的牽引下,,短周期內(nèi)低估值并具有業(yè)績支撐的藍籌股有望迎來一波行情,。
盤面出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化
近日,股市的資金流向出現(xiàn)一個重要特征,,即存量資金努力構(gòu)筑“防空洞”,。這主要是指銀行股、地產(chǎn)股等估值優(yōu)勢明顯的品種有存量資金持續(xù)流入,。機構(gòu)分析人士表示,,近日地產(chǎn)股龍頭品種的金地集團、保利地產(chǎn)等個股反復(fù)活躍,,量能明顯放大,,說明多頭資金做多激情漸漸釋放出來,將進一步強化存量資金對地產(chǎn)股的追捧,。后市金融地產(chǎn)股很可能成為近期多頭狙擊空頭進攻的有力武器,。
與大盤股受資金關(guān)注相對應(yīng)的是,前期持續(xù)上攻的小盤股前行乏力,。東方證券最新研究報告稱,,雖然元旦后指數(shù)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩,但去年風(fēng)光無限的中小盤股卻出現(xiàn)了連續(xù)下挫,,以傳統(tǒng)行業(yè)為代表的權(quán)重股正在悄悄崛起,,有望取代新興產(chǎn)業(yè)為代表的小盤股成為A股的階段性熱點。
報告進一步分析表示,,目前A股動態(tài)市盈率約為19倍,,屬合理范疇,但低估值下的結(jié)構(gòu)性泡沫卻不容忽視,近50%的公司市盈率在50倍以上,,其中約16%的公司市盈率超過100倍,。不難發(fā)現(xiàn),權(quán)重股的整體低估拉低了A股的估值,。同時,,A股中約有28%的公司市凈率超過10倍,逼近歷史峰值(約30%),。結(jié)合上述指標(biāo)來看,,表面上便宜的A股其實并不便宜。
機構(gòu)分析人士表示,,與近兩年上證指數(shù)的修復(fù)性反彈相比,,中小板已連續(xù)兩年運行在牛市格局之中。伴隨中小板和創(chuàng)業(yè)板IPO市盈率的屢創(chuàng)新高,、通脹中期會對企業(yè)利潤形成實質(zhì)性吞噬的歷史規(guī)律,、存量資金對于中小盤股的配置接近上限等因素,對于政策面和市場較為謹慎的避險情緒或改變目前市場資金的風(fēng)險偏好,。當(dāng)小盤股溢價率偏離價值中樞、新增資金不太愿意高位接盤估值透支的小盤股時,,近年來處于估值洼地,、資金投資盲區(qū)的權(quán)重股或重回視野。
機構(gòu)分析人士認為,,近期又有國內(nèi)商業(yè)銀行二次再融資興起,,股市資金面再受考驗,但從市場表現(xiàn)來看,,股指并未走弱,,反而呈現(xiàn)謹慎中逐步走強的趨勢,局部市場活躍度不斷提高,,尤其是金融,、地產(chǎn)這些權(quán)重板塊受到資金的明顯追捧。目前唯一欠缺的是,,兩市的成交量仍處于低迷狀態(tài),,股指要走強必須要有成交量的有效放大配合,這樣才能進一步刺激場外資金陸續(xù)跟進,,從而使得市場向良性循環(huán)方向發(fā)展,。因此,近期投資者需密切關(guān)注成交量的變化,。
基本面助推風(fēng)格轉(zhuǎn)換
機構(gòu)分析人士表示,,目前經(jīng)濟基本面也將助推小盤股向大盤股的轉(zhuǎn)換。中信證券表示,從國內(nèi)外經(jīng)濟增長看,,新年后節(jié)能減排帶來的限產(chǎn)措施消除,,生產(chǎn)資料短缺局面有望得到緩解,工業(yè)生產(chǎn)階段性加速可以期待,。如果國內(nèi)經(jīng)濟進入二次補庫存周期,,“十二五”規(guī)劃項目逐級展開,不排除經(jīng)濟增長在較長時間內(nèi)延續(xù)的可能,。同時,,近期美國就業(yè)、商業(yè)零售等數(shù)據(jù)穩(wěn)步回升,,道指創(chuàng)新高等,,體現(xiàn)了投資者對美國經(jīng)濟復(fù)蘇的信心。
興業(yè)證券表示,,從目前的通脹數(shù)據(jù)看,,在基數(shù)效應(yīng)和行政化調(diào)控手段共同作用下,物價指數(shù)階段性回落是大概率事件,,政策面也有望進入相對平靜的“觀察期”,。在信貸貨幣層面,受到壓制的銀行放貸活動將在新年之后集中釋放,,銀行間市場拆借利率快速回落,,表明前期流動性緊張局面已經(jīng)得到明顯改善。
東方證券表示,,在基本面的牽引下,,短周期內(nèi)股市熱點正在指向低估值的藍籌股。目前來看,,對流動性約束的擔(dān)憂使得指數(shù)繼續(xù)圍繞年線震蕩反復(fù),,市場沒有清晰的發(fā)展方向。分析人士認為,,短周期內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)的配比關(guān)系將發(fā)生有利于市場的改變,,反映經(jīng)濟增長預(yù)期、處于估值低端的權(quán)重藍籌品種有望成為帶動市場突破盤局的動力,,但其中長期走勢方向并不明朗,。
機構(gòu)總體認為,目前經(jīng)濟增長,、通脹數(shù)據(jù),、政策調(diào)控和流動性供應(yīng)預(yù)期的配比關(guān)系,有利于市場形成階段性強勢格局,。不過也需要指出,,上述良性配比關(guān)系并不具備長期持續(xù)性,,物價走勢在一、二季度持續(xù)走高,,將成為打破這一弱勢平衡的導(dǎo)火索,,政策收緊環(huán)境下的國內(nèi)經(jīng)濟中期走勢是未來市場的重要不確定因素。
機構(gòu)的結(jié)論是,,經(jīng)濟短周期復(fù)蘇的相對明確,,和對中長期高速增長的相對悲觀,將對市場風(fēng)格表現(xiàn)產(chǎn)生重要影響,。順應(yīng)短期復(fù)蘇且處于估值低端的權(quán)重藍籌品種具備繼續(xù)表現(xiàn)空間,,也是指數(shù)突破年線盤局的希望所在,而中小盤成長股則需發(fā)掘估值回落后持續(xù)成長的個性化機會,。
關(guān)注有業(yè)績支撐的藍籌股
對于后市具體操作,,機構(gòu)分析人士建議,近階段可以重點關(guān)注有業(yè)績支撐的藍籌股,。從業(yè)績上看,,近期公布業(yè)績快報的浦發(fā)銀行凈利潤同比增長44.3%,每股收益1.6元(對應(yīng)8倍的市盈率),;另一家公布業(yè)績快報的地產(chǎn)股深振業(yè)A同比增長47.23%,,每股收益0.63元(對應(yīng)12.6倍的市盈率)。上述兩家公司的超預(yù)期表現(xiàn)或推動市場重新審視藍籌的成長與價值,,權(quán)重板塊的估值修復(fù)有望展開,。在年報即將密集公布的背景下,此類低估值,、高增長的品種或重新得到投資者審視。
國信證券表示,,在震蕩行情中,,主力資金往往偏向于有業(yè)績支撐、股價低,、估值低等安全因素較高的股票以避險,,而這種投資思路目前已經(jīng)略顯端倪。從盤面看,,中海集運,、上港集團、中國遠洋等去年超跌的二線藍籌股均獲得追捧而逆市上漲,,加上前期已經(jīng)啟動的鐵路,、輪船、機械等許多重工業(yè)制造股,,組成了具有一定規(guī)模的低價藍籌軍團,。這些股票目前都在走估值修復(fù)行情,并可預(yù)見,由國資控股的傳統(tǒng)低估值行業(yè)上市公司或許會成為春節(jié)行情前的一大亮點,。
東方證券表示,,一般來看,經(jīng)濟復(fù)蘇之后,,傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將步入正常增長軌道,。另外,從宏觀來看,,在美國經(jīng)濟向好的背景下,,2011年我國出口有望再超預(yù)期,加上國內(nèi)刺激消費,,投資增速不減,,去年一直受到壓抑的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)有望迎來春天,投資者可重點關(guān)注金融,、地產(chǎn),、鋼鐵、水泥,、煤炭,、有色金屬、化工等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)板塊中優(yōu)質(zhì)個股的中線機會,。而新興產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷去年的大幅炒作之后,,結(jié)構(gòu)性風(fēng)險與機會并存,近期部分新興產(chǎn)業(yè)類的板塊持續(xù)處于調(diào)整前列也表明有資金在撤離部分新興產(chǎn)業(yè)類的板塊和個股,,因此,,投資者需細心選擇。
興業(yè)證券也表示,,金融與地產(chǎn)板塊的崛起給了大盤一個可參考的運行軌跡,。從銀行板塊日K線走勢看,底部或已經(jīng)探明,,近期有重心上移的趨勢,,只要突破半年線壓力,則有望擺脫下降趨勢線,。而地產(chǎn)板塊的日K線不僅遠強于大盤,,且陽線數(shù)量較多,并收復(fù)了所有的短中期均線,,再度上漲則有望脫離橫盤震蕩區(qū)域,。它們?nèi)粞永m(xù)目前回升技術(shù)走勢,則大盤就有可能展開緩慢上升的行情,。