近期,，ICE原糖期貨并未出現(xiàn)預(yù)期中的大幅下挫，反而維持高位震蕩的強(qiáng)勢格局,。而國內(nèi)在快速殺跌之后,，也出現(xiàn)底部起穩(wěn)反彈的跡象,。但是由于前期國內(nèi)白糖期貨沒有跟隨外盤創(chuàng)新高，此次下跌使得更多投資者做多信心不足，后市漲跌看法不一,。筆者認(rèn)為,，隨著春節(jié)的臨近，下游采購需求增加,，同時加上寒冬影響,，糖價有望突破前期高位。
主要產(chǎn)糖國紛紛減產(chǎn),，預(yù)期供應(yīng)緊缺將繼續(xù)推動糖價上行,。2010年天氣災(zāi)害襲擊全球，受南美與泰國干旱,、澳大利亞洪水,、中國南方霜凍等影響，世界上主要的出口國糖產(chǎn)量均出現(xiàn)減產(chǎn)的情況,。第三大出口國澳大利亞,，目前的洪水影響，使得產(chǎn)量在短期內(nèi)難以恢復(fù),。與此同時,，國內(nèi)受冷空氣影響，主要產(chǎn)區(qū)廣西2010年產(chǎn)糖率也下降至11.4%,。
此外,，最大的甘蔗生產(chǎn)國巴西，自1985年起開始推廣燃料酒精的計劃,，大大提高了全球市場上汽車使用酒精燃料的比例,，并通過石油價格的變化來變換甘蔗產(chǎn)糖與酒精的比例。前期由于國際原油價格的不斷走高,，市場對酒精的需求增加,，導(dǎo)致巴西減少生產(chǎn)食糖的比例，預(yù)期新榨季的供應(yīng)也可能大幅減少,。因此,，筆者認(rèn)為，在世界最主要的產(chǎn)糖國紛紛出現(xiàn)減產(chǎn)預(yù)期不斷增強(qiáng)的情況下,，糖價后市有望加速上漲,。
印度增產(chǎn)難以補(bǔ)充供需缺口，而推遲出口的舉措也將促使價格加速上漲,。與其他產(chǎn)糖國不同的是,，全球第二大甘蔗生產(chǎn)國印度，去年食糖產(chǎn)量大增之后,，為減輕供應(yīng)負(fù)擔(dān),，宣布從今年開始取消食糖進(jìn)口免稅優(yōu)惠，并恢復(fù)60%的進(jìn)口關(guān)稅，并隨時可能繼續(xù)上調(diào)此項(xiàng)關(guān)稅水平,。同時,，為了促進(jìn)國內(nèi)食糖增產(chǎn)，印度在2011/2012新榨季將甘蔗的最低收購價上調(diào),。盡管增產(chǎn)對國際糖價形成壓制,，但短期對國際市場的沖擊作用大大減小。而較高的進(jìn)口關(guān)稅與收購價也支撐了印度國內(nèi)糖價上漲,，從而減輕了國際糖價上漲的壓力,。
從全球需求來看，近期坦桑尼亞的進(jìn)口許可,，俄羅斯進(jìn)口原糖的增加均體現(xiàn)出各國需求的旺盛,。此外，中國2010年拋儲達(dá)170多萬噸,，目前儲備僅余不到100萬噸,，新的一年白糖缺口有繼續(xù)拉大的趨勢。因此,，筆者認(rèn)為,，印度產(chǎn)量增加難以改變國際市場供需缺口拉大的局面，糖價上漲可期,。
進(jìn)口成本仍高于國內(nèi)現(xiàn)貨,，增加白糖期價的補(bǔ)漲空間。臨近春節(jié),，加上一季度糖價的上漲慣性,，需求有望成為后期糖價上行的重要因素。目前由于供應(yīng)缺口,，國內(nèi)進(jìn)口量增加,，依據(jù)進(jìn)口成本的計算來看，以ICE原糖價來看,，進(jìn)口成本在7511元/噸,，比國內(nèi)糖價高出約700元/噸。進(jìn)口糖價將推動國內(nèi)價格的上漲,。
震蕩平臺底部支撐較強(qiáng),，后市上漲可期,。近期ICE原糖期貨保持高位震蕩,，底部支撐較強(qiáng)。鄭糖在大起大落之后,，也在重要黃金分割線上出現(xiàn)較強(qiáng)支撐,，后市有望繼續(xù)沖擊前期高點(diǎn)。
綜上所述，在全球供應(yīng)偏緊的格局下,，加上國內(nèi)進(jìn)入糖價高位運(yùn)行的傳統(tǒng)時期,，在需求恢復(fù)及寒冷天氣蔓延的雙重影響下，白糖期貨價格后期有望在供需失衡的影響下,，加速上漲并突破歷史高點(diǎn),。