在流動(dòng)性寬裕的背景下,，商品中長期走勢(shì)依然向上,，但短期內(nèi),，商品高位,、美元指數(shù)強(qiáng)勁反彈以及國內(nèi)政策繼續(xù)緊縮都將導(dǎo)致商品出現(xiàn)回調(diào)，但幅度應(yīng)較為有限,，投資者可考慮逢低買入,。
商品短期延續(xù)調(diào)整
近來美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)向好，這使得美元強(qiáng)勁反彈,。盡管上周五（1月7日）公布的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期,，但失業(yè)率大幅回落，美元依舊維持強(qiáng)勢(shì),。而本周美國亦有大量重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布,，焦點(diǎn)之一是周五的2010年12月零售銷售數(shù)據(jù)。若本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，美元有望繼續(xù)上揚(yáng),。盡管有人擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)將因此退出二次量化寬松政策,，但日前聯(lián)儲(chǔ)官員指出美國經(jīng)濟(jì)仍將保持緩慢的溫和的復(fù)蘇，同時(shí)就業(yè)的增長仍是長期過程,。而一些聯(lián)儲(chǔ)官員亦指出改變其資產(chǎn)購買計(jì)劃需要很高的門檻,。即對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言，如果貿(mào)然改變貨幣政策,，這種來之不易的復(fù)蘇苗頭很可能被扼殺,。因此，短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)不太可能退出二次量化寬松政策,。
歐元區(qū)面臨大量國債發(fā)售,，這對(duì)美元本身也是一個(gè)利好。本周德國,、荷蘭,、意大利、西班牙和葡萄牙將總計(jì)發(fā)售200-220億歐元的國債,。該發(fā)債規(guī)模對(duì)市場(chǎng)消化能力是一個(gè)考驗(yàn),。若最終外圍國債發(fā)售得標(biāo)利率過高,，歐元很可能會(huì)承壓下行,。此外，融資成本提高將制約發(fā)債國家的復(fù)蘇速度,，進(jìn)而令市場(chǎng)擔(dān)心其償還債務(wù)的能力,。而歐元疲弱往往推動(dòng)美元指數(shù)上漲。
回顧2010年12月初以來,，在市場(chǎng)炒作惡劣天氣及通脹預(yù)期的影響下,，商品展開了一輪V型反彈，部分商品甚至創(chuàng)下階段性新高,。接下來一段時(shí)期,，除非美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)很差，否則預(yù)計(jì)美元維持強(qiáng)勢(shì),。雖然近年來美元與商品的負(fù)相關(guān)性有所弱化,，但考慮到前期商品大漲、獲利盤累積的情況,，美元指數(shù)若繼續(xù)上漲將更大可能導(dǎo)致商品短期延續(xù)調(diào)整,。
國內(nèi)通脹調(diào)控力度或加大
2010年11月份，受政府調(diào)控國內(nèi)物價(jià)影響,，國內(nèi)商品出現(xiàn)快速調(diào)整,。同樣因?yàn)閲鴥?nèi)政策的從緊趨勢(shì)，近期商品一直延續(xù)著外強(qiáng)內(nèi)弱的格局。盡管因國家調(diào)控物價(jià)政策的實(shí)施,，市場(chǎng)對(duì)2010年12月份的CPI預(yù)期值有所下調(diào),，但受節(jié)日消費(fèi)旺季影響，國內(nèi)物價(jià)有再次抬頭的跡象,。預(yù)計(jì)2011年一季度央行各種調(diào)控措施還會(huì)陸續(xù)出臺(tái),，流動(dòng)性收縮將是趨勢(shì)。受此影響,，近期商品高位出現(xiàn)回調(diào)亦在情理之中,。此外，前期惡劣天氣導(dǎo)致交通受阻的狀況未來將逐漸得到改善,，這些都可能會(huì)引發(fā)商品短期出現(xiàn)回調(diào),。
商品調(diào)整幅度有限
首先來看大宗商品的龍頭——原油，支撐其走高的季節(jié)性旺季利好有所轉(zhuǎn)弱,，一旦美國氣溫高于常年同期水平,，基本面或成為拖累油價(jià)的主要因素。而近期市場(chǎng)出現(xiàn)大幅增倉,，些許消息刺激都將加劇市場(chǎng)動(dòng)蕩,，扭轉(zhuǎn)油價(jià)走勢(shì)。建議密切關(guān)注原油市場(chǎng)相關(guān)信息,。
受節(jié)日備貨需求推動(dòng),，2010年底銅價(jià)還將上揚(yáng)。如今銅價(jià)已創(chuàng)階段性新高,，但基于以上分析銅短期有調(diào)整需要,，但考慮到美國制造業(yè)、非制造業(yè)及就業(yè)數(shù)據(jù)均較好,，顯示美國經(jīng)濟(jì)加速復(fù)蘇的跡象,，且中國大規(guī)模建設(shè)電網(wǎng)對(duì)銅的需求形成堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。這些均支持銅價(jià)中長期上行,，預(yù)計(jì)銅價(jià)短期調(diào)整空間有限,，震蕩整理后將再度上行。技術(shù)上,，滬銅1104合約下方支撐在68400元,，上方阻力在71500元。操作上建議投資者逢調(diào)整可尋機(jī)少量買入,。
農(nóng)產(chǎn)品方面,，美豆疲軟將給國內(nèi)油脂帶來拖累，而國內(nèi)繼續(xù)物價(jià)調(diào)控也將對(duì)期價(jià)形成打壓,，因此油脂期價(jià)可能繼續(xù)回調(diào),；但目前國內(nèi)外油脂價(jià)差仍存嚴(yán)重倒掛,，這對(duì)油脂期價(jià)提供一定支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)回調(diào)的空間有限,。但若連豆油9月合約在10500元,、連棕櫚油9月合約在9650元附近的支撐被跌破，則下方空間被打開,。