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2010年年底交易所信用債走出了一波反彈行情,，這一表現(xiàn)能否在2011年為加息陰霾籠罩的債市注入一劑強心劑,？交銀施羅德信用添利債券基金基金經(jīng)理林洪鈞認為，信用債的此輪反彈,，其實已經(jīng)反映了加息對債市的沖擊力有所減弱,，過分悲觀的高通脹預(yù)期正被逐步修正。在此市場氣氛下,，無論從短期還是長期來看,，2011年債市將呈現(xiàn)“危中有機”的格局，信用債因其相對較高的安全邊際,，尤其具有投資價值,。
林洪鈞表示，信用債價格主要受利率風(fēng)險以及信用風(fēng)險兩大因素影響,。從信用風(fēng)險來看,，目前我國信用債券的發(fā)行需要經(jīng)過發(fā)改委,、證監(jiān)會、央行和銀監(jiān)會等國家級監(jiān)管機構(gòu)的嚴(yán)格審查,。未來在國家政策持續(xù)扶持,、經(jīng)濟環(huán)境整體向好以及發(fā)行主體違約風(fēng)險可控的背景下，信用債市場的整體信用風(fēng)險相對有限,。從利率來看,，雖然市場利率水平變化將引起債券價格的反向變化，但是信用利差在一定程度上可以對沖市場利率水平變化形成的利率風(fēng)險,。
“目前除了A+級信用債外,，其余級別信用債利差均已超出歷史平均水平，信用利差進一步上升空間有限,。而伴隨著經(jīng)濟向好的趨勢,，企業(yè)的違約風(fēng)險將降低，信用利差有下降的趨勢,。這些都為信用債提供了相對較高的安全邊際,，有利于信用債投資”林洪鈞說。
據(jù)林洪鈞介紹,，考慮到信用債市場對普通投資者的高壁壘,，因此交銀施羅德近期推出了主要投資于信用債的交銀添利基金。該基金對債券等固定收益類資產(chǎn)的投資比例不低于基金資產(chǎn)的80%,，其中對信用債券的投資比例不低于固定收益類資產(chǎn)的80%,。
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