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大成基金日前發(fā)布的2011年一季度投資策略報(bào)告表示,，從總體的方向來(lái)看,，由于經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入過(guò)熱階段,，未來(lái)的拐點(diǎn)取決于經(jīng)濟(jì)政策,，這便決定了A股市場(chǎng)整體的吸引力相對(duì)于2010年開(kāi)始下降,，個(gè)股的分化可能會(huì)持續(xù)存在,。未來(lái)只能通過(guò)預(yù)測(cè)各個(gè)行業(yè)未來(lái)利潤(rùn)變化的方向來(lái)把握投資機(jī)會(huì)，積極尋找未來(lái)利潤(rùn)存在上調(diào)潛力的行業(yè),。
報(bào)告表示,，資源板塊盈利存在較大的上調(diào)可能。一方面海外大宗商品價(jià)格上漲可能推動(dòng)國(guó)內(nèi)資源價(jià)格同步上漲,，此外2011年高耗能產(chǎn)業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)后前期利潤(rùn)上漲可能向上游轉(zhuǎn)移,。煤炭、有色,、石油等資源類(lèi)板塊均有上調(diào)可能,，綜合比較來(lái)看，大成認(rèn)為煤炭?jī)r(jià)格上漲的潛力最大,，相關(guān)企業(yè)利潤(rùn)存在大幅上調(diào)的可能,。
同時(shí)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)拓展新興業(yè)務(wù)——高端裝備制造業(yè)也存在上調(diào)潛力,。大成基金認(rèn)為,，未來(lái)更多的需要自下而上尋找細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)超預(yù)期的機(jī)會(huì)，其中,，目前估值與預(yù)期較低的機(jī)械板塊因?yàn)樯婕案叨搜b備制造產(chǎn)業(yè),、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、海洋經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)等多項(xiàng)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向,，傳統(tǒng)企業(yè)涉及新興業(yè)務(wù),，存在較大的超預(yù)期可能。
大成基金判斷,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入高點(diǎn)并且有過(guò)熱的跡象,，那么未來(lái)的經(jīng)濟(jì)政策可能存在較大的變化，這也增加了判斷未來(lái)經(jīng)濟(jì)周期發(fā)展方向的難度,�,？傮w而言，未來(lái)的經(jīng)濟(jì)政策非常重要,，這將決定中國(guó)經(jīng)濟(jì)的中短期走勢(shì),。基本的情景假設(shè)有兩面,，情景一：政府默許當(dāng)前過(guò)熱趨勢(shì),，CPI與工業(yè)增加值可能再創(chuàng)新高，未來(lái)面臨更大的調(diào)控壓力,；情景二：政府提前調(diào)控,，過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)提前控制，但經(jīng)濟(jì)增速短期可能受到?jīng)_擊。
大成基金認(rèn)為,，2011年經(jīng)濟(jì)中的大概率事件有三,，即CPI在政府調(diào)控政策下增速回落，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型壓力下新興產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)出臺(tái)以及海外市場(chǎng)存在超預(yù)期的可能,。
基于對(duì)目前資源價(jià)格上漲以及宏觀政策的判斷,，大成基金認(rèn)為，原材料風(fēng)險(xiǎn)與緊縮政策風(fēng)險(xiǎn)暴露度較大的行業(yè)利潤(rùn)都存在下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn),，其中主要涉及銀行,、地產(chǎn)、鋼鐵,、水泥,、化工、農(nóng)業(yè)和電力幾個(gè)板塊,，建議短期回避,。
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