一、資金輾轉(zhuǎn)流入期市 期民笑到最后
上個交易日，隨著大盤尾市再次站上2800點(diǎn),，股指期現(xiàn)市場成交量小幅升溫，銅,、橡膠和棉花等主要商品強(qiáng)勁反彈，
市場惜惜作別了2010年股市的探底與回升,，還有商品市場杳無邊際的單邊牛市,。回顧這一年,，股指凈虧損僅次于債務(wù)纏身的希臘之后排名全球倒數(shù)第二,，但在龐大的融資規(guī)模面前也就不足為奇了；回顧這一年,，商品市場咄咄逼人的態(tài)勢更是世所少見,。無疑，這一年中國金融市場的創(chuàng)新與發(fā)展前所未有,，融資融券，股指期貨,，中小板和創(chuàng)業(yè)板的巨量擴(kuò)容等“大手筆”,，為中國資本市場20年畫上了增添了完美一筆。
期貨市場,，商品牛市也非迭創(chuàng)新高所能表達(dá),。一方面，商品市場的咄咄逼人,，讓市場再次驚呼06/07年股票牛市橫空轉(zhuǎn)世,。另一方面，商品牛市上演“吸金大法”,，資金大幅從股市輾轉(zhuǎn)到期市,，以至于年底盤點(diǎn)之時股市與期市分布的落差之大令人大跌眼鏡。但無論如何,，這一年的收官,，雖然股民淪入末流，基民少有斬獲,，期民笑到了最后,；但作者只能用一句平庸的套話來概述：這一年，存在即合理,。
二,、內(nèi)外市場共振 環(huán)球商品辭別舊歲
再次回到商品方面,，上個交易日國內(nèi)商品雖然算不得完美，但最后一個交易日的多頭格局仍然歷歷在目,。正如此前連續(xù)兩文指出：商品反彈無力,，期待外盤方向性指引；外盤指引明確,，商品迎來整體性交易機(jī)會,。不管研判果真如此，還是純屬巧合,，筆者認(rèn)同大多數(shù)分析師的見解：趨勢交易沒有改變,。在基本面沒有改變的情況下，滬銅強(qiáng)勁收關(guān),，同日LME期銅的連續(xù)大漲,，似乎已挑明萬點(diǎn)有望。至于原油方面,，此前一次的破關(guān)已讓國內(nèi)化工品躍躍欲試,，而此次在技術(shù)回吐之后，其反彈速度之快,，也看得出直破92美元的強(qiáng)勁,，同時也讓市場再次審問國際投行對于100美元的預(yù)測應(yīng)該有望。
目前,，環(huán)球商品的兩大風(fēng)向標(biāo)——倫銅和原油,，在年底市場預(yù)期以及偏緊的基本面格局下，一個是10000到12000,，一個是100到120,，而目前市場已然臨近這些價格區(qū)間的下限。商品牛市格局能否持續(xù),，新年商品能否繼續(xù)“給力”,，這一年，我們拭目以待,。
三,、喜迎新年 商品開局仍將“給力”
對于橡膠的走勢，筆者此前一直都非�,！敖o力”,。一方面東南亞國家天膠產(chǎn)量難以滿足經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尤其是中國的消費(fèi)增長需求�,？傮w來講就是“失衡”,，這就是人民日益增長的物質(zhì)文化需要同有限的橡膠產(chǎn)量之間的矛盾。這對矛盾是貫穿于去年橡膠整體牛市的核心,。另外,，在總體失衡情況下,，目前橡膠的季節(jié)性停割更有火上澆油的滋味。此前兩個星期,，橡膠在臨近前期高點(diǎn)之際便惶惶不可終日,，呈現(xiàn)出高位整理的態(tài)勢，價格在觸及35500一線后,，短線持多盤蜂擁而入,；隨著TOCOM橡膠的量能配合，31日更是再次站上37000一線：伴隨著趨勢交易再次打開,，大多的持倉也再次加碼,。
金屬方面，隨著國家節(jié)能減排的實(shí)施,，品種走勢分化明顯,，目前的強(qiáng)弱不等式可簡單定義為：Cu≥Zn≥Al。隨著外盤的相繼突破,，此前一直受政策打壓的滬鋁也呈現(xiàn)出躍躍欲試的態(tài)勢,，雖然國內(nèi)基本面仍然偏弱，但基本面較長時間處于不變,，市場將關(guān)注內(nèi)外盤的聯(lián)動能否出現(xiàn),；而對于滬鋅，連續(xù)的放量和多頭主動增倉,，在橫盤整理一個多月后喜上眉梢,。銅就更不必說了，作為業(yè)內(nèi)一哥,，其走勢有目共睹，無論是此前關(guān)于銅ETF基金的看點(diǎn),，還是國內(nèi)復(fù)蘇的強(qiáng)勁需求,；此外，前有智利Collahuasi銅礦事件,，而目前的地震雖然官方置評樂觀,，但短期市場仍然注視著銅礦的生產(chǎn)和物流影響。
白糖方面,，筆者在上一文表示難以把握,，沒有置評，隨后美盤原糖急速下探,，當(dāng)然這純屬巧合,。不過，筆者仍然持多觀點(diǎn),。一方面內(nèi)外盤趨勢交易沒有改變,，在供求格局始終偏緊的狀態(tài)下,，外盤的引致下探只會提供低買的機(jī)會，技術(shù)上的修正將有利白糖繼續(xù)走高,。尤其是從近期糖會所傳遞的信號,，原先預(yù)估的產(chǎn)量竟然還“高估”了，雖然此前關(guān)于“千年極寒”一說有點(diǎn)“不靠譜”,，但目前的寒冷天氣,，尤其是西南地區(qū)瀕臨湘黔桂一帶的冰凍，仍然考驗(yàn)著糖區(qū),，產(chǎn)區(qū)能否躲過霜凍題材,？
棉花方面，這里首先擺明上次觀點(diǎn)：不變的是基本面,，變化的是技術(shù)面,。對于棉花的基本面，目前仍然處于偏緊狀態(tài),，現(xiàn)貨市場上,，棉企不肯賣，紡企不肯買,，上下游處于觀望狀態(tài),，雖然博弈看到春節(jié)過后，但從機(jī)構(gòu)的親臨考察來看,，仍然持樂觀態(tài)度,，且仍可看高至32000-34000，逼近甚至超出前期高點(diǎn),。不過短期來看,，棉花的高位運(yùn)行主要說明基本面仍然持多，而隨著時間的推移,，棉花自從上周觸及60日線的支撐后便進(jìn)行技術(shù)反彈,，且新年開局仍然可期。
化工品方面,，國內(nèi)現(xiàn)貨市場普遍不振,，L≥Ta≥V≥Fu的不等式看似仍然成立，已失去意義,。從最新現(xiàn)貨市場來看,，年底觀望心態(tài)濃厚，已幾近全部要劃等號了�,，F(xiàn)貨市場的不容樂觀,，化工品期市難有大的表現(xiàn)。此前一次國際原油突破90美元，化工品意愿不大,；這次原油再破92美元,，短期將再次刺激化工品的神經(jīng)，況且市場覬覦內(nèi)外盤技術(shù)面倒掛多時,，短期外盤仍將“給力”指引,。
油脂方面，此前筆者在上一文中表示：油脂整體趨勢沒有改變,，技術(shù)上下探密集型支撐后有反彈需求,，短線將迎來整體性反彈契機(jī)，且有望再次摸出新高,。而從目前來看,，國內(nèi)現(xiàn)貨油脂穩(wěn)中有漲，年前的消費(fèi)需求仍將是做多油脂的佐證,。無論是外盤豆油還是國際原油,，其走勢都將再次助漲油脂破出新高。
四,、流動性仍然可期 美元助漲不變
總體來看,，目前美元持續(xù)走低，商品反映有點(diǎn)滯后,，但美元只是作為助漲商品的一個外部計(jì)量因素,，商品新年開局能否繼續(xù)向好，主要取決于商品普遍的偏緊狀態(tài),。而流動性方面,，國內(nèi)雖然六次提準(zhǔn)，二次加息,，元旦期間溫總理的穩(wěn)物價,，胡主席的改民生，周行長明確的貨幣穩(wěn)健,，都是老生常談,。此外，人民幣持續(xù)升值,，國內(nèi)加息通道已然打開，“池子”能否對沖套利資金還是個問題,。所以短期政策面仍如預(yù)期：不變的是政策面（預(yù)期）,，變化的是技術(shù)面。