2010年上半年與下半年國內(nèi)“化工三兄弟”的走勢可謂冰火兩重天,，上半年國家宏觀調(diào)控及次貸危機(jī)引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險的拖累，PTA、PVC,、LLDPE期,、現(xiàn)貨價格大幅下挫；下半年伴隨著美元回落和通脹預(yù)期炒作愈演愈烈,，化工品種逐步走高,。進(jìn)入11月，PTA更是展開一波凌厲的連續(xù)漲停行情,，主力TA1105合約最高沖擊11750元/噸,，刷新了上市來的高點(diǎn)，進(jìn)而帶動了PVC和LLDPE價格的大幅走高,。
在即將到來的2011年里,，國內(nèi)“化工三兄弟”價格又將如何演繹？
PTA有望創(chuàng)新高
相對于其它大宗商品,，2010年的原油顯得有些滯脹,，但四季度以后，在天氣因素及半島局勢緊張的影響下,，油價震蕩上行,，出現(xiàn)走強(qiáng)跡象。2011年,，我們認(rèn)為油價重心將進(jìn)一步抬高,，有望重返100美元/桶以上，目標(biāo)價位在120-130美元/桶,。
原油的走強(qiáng),，有望對整體石化產(chǎn)業(yè)鏈價格形成支撐。上游PX在度過09年大發(fā)展的時期后,，近兩年產(chǎn)能增速將有所放緩,，明年新增的PX產(chǎn)能在180萬噸左右，且受乙烯價格走低影響,，石腦油裂解開工不足,，將會在一定程度上限制PX的供應(yīng)。因此,，我們預(yù)計(jì)2011年P(guān)X將回歸正常利潤區(qū)間之上,，其對PTA的成本支撐作用也將會有所體現(xiàn)，因而也會封殺PTA的下跌空間,。
另一方面,，從產(chǎn)能擴(kuò)張來看，2011年P(guān)TA新增產(chǎn)能在440萬噸左右,，但主要集中在下半年以后，上半年幾乎沒有新增裝置投產(chǎn)。而與此同時,，下游聚酯上半年新增產(chǎn)能在200萬噸,，按80%的開工率計(jì)算，月均增加PTA需求11.5萬噸,。且2010年以來PTA持續(xù)維持了較高的生產(chǎn)負(fù)荷,，大多數(shù)時間均在90%以上，明年開工負(fù)荷繼續(xù)提升空間有限,。因此,，下游產(chǎn)能的擴(kuò)張對PTA需求形成強(qiáng)烈支撐。
此外,，2010年9月份以來棉價加速上漲對PTA行情的發(fā)展起到了至關(guān)重要的作用,，后期棉價即使調(diào)整，也不可能重回2萬元以下的低位區(qū)間,。在人民幣升值的大背景下,，下游紡織服裝企業(yè)對化纖的采購在2011年仍會增加。
目前PTA主力TA1105合約期價已經(jīng)回升至萬元以上,，但從歷史來看,，現(xiàn)在PTA價格并不算高，投資者無需“恐高”,，明年期價仍可高看一線甚至再創(chuàng)歷史新高,，預(yù)計(jì)年內(nèi)高點(diǎn)在4、5月份,。但應(yīng)特別注意國家對期貨市場的調(diào)控,，政策風(fēng)險亦有可能使PTA走勢不及預(yù)期。
PVC和LLDPE平穩(wěn)上行
展望LLDPE和PVC2011年的走勢,，我們預(yù)計(jì),，在新一年度，LLDPE和PVC價格或仍將在全球流動性過剩的支撐下保持震蕩上揚(yáng)的走勢,，但上漲幅度和速度都將在國家強(qiáng)力調(diào)控下顯得較為有限和平穩(wěn),。其中，相對于PVC成本支撐的減弱,，LLDPE或?qū)⑤^其保持相對強(qiáng)勢,。以下幾點(diǎn)因素投資者需要特別注意：
其一，節(jié)能減排的執(zhí)行力度,。進(jìn)入2011年,，國家節(jié)能減排的力度能否延續(xù)2010年下半年以來的鐵腕手段值得關(guān)注。若稍有松懈,，則目前高企的電石價格向下大幅回落將不可避免,，PVC成本支撐的力度或?qū)⒋蠓鶞p弱,。
其二，國家在房地產(chǎn)調(diào)控中的表現(xiàn),。國內(nèi)樓市調(diào)控效果距離政府預(yù)期仍然較遠(yuǎn),，2011年國內(nèi)樓市的新屋開工數(shù)據(jù)能否繼續(xù)保持較快的增長，進(jìn)而直接支撐PVC的下游消費(fèi)將成為左右PVC走勢相對強(qiáng)弱的關(guān)鍵,。
其三,，保障房建設(shè)的推進(jìn)力度。2011年,，政府承諾的保障性住房建設(shè)規(guī)劃是1000萬套,，如果此項(xiàng)計(jì)劃得到落實(shí)，則對PVC期價的支撐將非常有力,。
對LLDPE而言,，2010年以來，隨著新增產(chǎn)能的不斷開工,，供過于求的局面逐漸成為市場主流,。但這一情況隨著國家保障柴油生產(chǎn)的措施而發(fā)生了改變（減少石腦油生產(chǎn)，增加柴油生產(chǎn)）,。投資者可密切關(guān)注國家政策的執(zhí)行情況,，該政策不轉(zhuǎn)向，LLDPE總體仍將保持強(qiáng)勢,。
此外,，2011年油價將易漲難跌，這對LLDPE的成本形成較強(qiáng)支撐,。而且,，2010下半年以來國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場價格出現(xiàn)了飛漲的行情，這可能使得農(nóng)膜等農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)資料的需求量大大增加,，進(jìn)而支撐LLDPE期價震蕩走高,。