專訪上海交通大學(xué)海外研究學(xué)院金融研究所所長,、國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家金巖石
如今通脹加劇,，通過投資使得資產(chǎn)保值增值的需求越來越強烈。如果不能正視通脹,，或者投資不當(dāng),，就會成為通貨膨脹的犧牲品,。
但是對于國內(nèi)的大部分投資者來說，到底如何在通脹環(huán)境下進行投資,，特別是進行股票投資,，其實并沒有理性的認(rèn)識。對此,，上海交通大學(xué)海外研究學(xué)院金融研究所所長,、國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家金巖石提醒大家：“投資者應(yīng)該對通脹開始習(xí)慣和接受，這不僅僅是中國的問題,。在全球范圍內(nèi),，通脹將會長時間的繼續(xù)。怎樣來投資,，最重要的就是要認(rèn)識到你是在經(jīng)營風(fēng)險,。”
通脹是全球的,、長期的趨勢有危亦有機
現(xiàn)在通脹到了什么階段,？“現(xiàn)在實際上已經(jīng)到了惡性通脹的階段�,！苯饚r石表示,，“實際上中國城市的通貨膨脹率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于我們用CPI統(tǒng)計出來的。特別是在中國,，CPI構(gòu)成包括的62種商品中,，核心內(nèi)容是食品。而這種構(gòu)成是15年前確定的,，那時候城市化還沒開始,。”
對于通脹的利弊而言,，其實它在一定程度上也是好事,。金巖石認(rèn)為，“超發(fā)貨幣雖然會帶來通脹,，但也會帶來虛擬財富,。當(dāng)人們只看到通脹而沒看到虛擬財富的時候，一定是受害者,。當(dāng)越來越多的人接受了對財富的渴望,，通脹就是我們追逐財富的力量。所以我是比較樂觀的看待通脹,，可以把通貨膨脹看成是國民精神崛起的導(dǎo)火線,�,！薄拔掖笾滤懔艘幌拢鄶�(shù)企業(yè),、多數(shù)家庭財富的增長,，有一個二八定律，就是20%靠常規(guī)性收入,，80%靠資產(chǎn)溢價,。”金巖石告訴記者,。
老百姓如何來抵抗通貨膨脹呢,？最常規(guī)的做法就是--投資理財。金巖石表示,，“通貨膨脹作為一個長期趨勢,，已經(jīng)蔓延到國際市場。特別是在今年,，糧食,、石油、黃金價格集體上漲,，直接推動了整體物價,。而中國在這三個推動通脹的原因之上，又加上了一個原因--貨幣量,。這四大源頭中,，我們只能控制貨幣量。在此種情況下,，貨幣量就存在一個超額貨幣分流的問題,。分流到投資品市場，必然導(dǎo)致資產(chǎn)價格的上漲,�,！�
現(xiàn)今人民幣的廣義貨幣總量已是全球第一，1978年還不到860億元,，如今已高達(dá)69.64萬億元,，累計增長近810倍，同期GDP增長僅93倍,。
投資就是經(jīng)營風(fēng)險,，不是必然能賺錢
財富積累的秘訣是什么？“家庭財富積累的秘訣是：收入養(yǎng)人,，投資發(fā)財,。投資之所以能發(fā)財，在于人們放棄了貨幣的流動性,，選擇了資產(chǎn)的流動性,，這個跳躍，包含著風(fēng)險,，而這個社會風(fēng)險溢價的總量,，是對20%的人開放的，因為80%的人是厭惡風(fēng)險的,�,！苯饚r石告訴記者。
“當(dāng)一個社會有兩種財富：勞動財富,、風(fēng)險財富,。決定社會財富分配的，已經(jīng)越來越傾向風(fēng)險財富,，而不是勞動財富,。越來越多的人接受富貴險中求，才能透過風(fēng)險,，看到財富,。投資就是經(jīng)營風(fēng)險，所以要提高經(jīng)營風(fēng)險的能力和智慧,。不是說投資必然會賺錢,，80%的人賺不到錢，就是因為他們認(rèn)為投資必然能賺錢,。當(dāng)你知道錯誤是正常的,，你才能主動的去糾正錯誤，回避風(fēng)險,，這樣你就能有條件有效率的分享風(fēng)險帶來的財富,。戰(zhàn)勝通脹就是挑戰(zhàn)風(fēng)險�,！�
“如果把財富二八定律放在腦子里面,，進入投資市場首先要告訴自己，我是80%還是20%,？不要去抱怨這個市場沒有給你機會,，而是要看自己是否有這個分享財富的能力。這個世界是公平的,。80%的財富屬于20%的人,，當(dāng)人們抱怨這個的時候，就是等于在抱怨一個自然規(guī)律,。抱怨,，永遠(yuǎn)不能成為賺錢的20%。”
怎樣成為賺錢的20%
“如何才能成為賺錢的20%,？在股市投資當(dāng)中,，非常簡單，盡快走出投資的初級班,。也就是道聽途說,，看圖識字。只要你處在這個階段,，賺錢是意外的,，賠錢是必然的�,！苯饚r石告訴記者,。
“如果你走出了初級班，才能進入中級班--風(fēng)險管理,。任何時候,，要認(rèn)識到自己是在承擔(dān)風(fēng)險，計算自己能夠賠多少,。天天看錢的人,，總想賺錢，有小利就忍不住,。所以,，我們做任何決策，都要能事先假定我是能夠承擔(dān)賠20%,，還是50%,，亦或是100%？如果我能賠100%,，我就一定投資風(fēng)險大的,，永遠(yuǎn)把控制風(fēng)險、管理風(fēng)險作為投資的主題,，想賠錢都難,。”
投資的最后階段,，是靠直覺和心態(tài)決定成敗,。另外，他還給了投資者一個建議,�,！拔蚁虢o各位投資者一個公式，就是一定要追求三年十倍的收益,。三個十倍過后會有一個劫,，如果你能一直不趕上那一劫，你就是超級富豪。但是大部分人是躲不開的,。承擔(dān)這一個劫,，你就必須有三年十倍的準(zhǔn)備，趕上也沒事,。逐小利者扛不了大風(fēng)險,，但是大的風(fēng)險一來，誰也躲不過,。”
中國投資者換手率是世界平均水平的十倍,，是不是說我們的投資者有問題,？金巖石認(rèn)為，不能靜態(tài)地看待這個問題,�,！袄上唐浇淌谧鲞^研究，QFII在國內(nèi)的換手率,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國內(nèi)投資者的換手率,，所以不是投資者的問題，而是這個市場本身不適合長期投資,�,！�
對于具體的投資操作，金巖石告訴記者：“投資永遠(yuǎn)是買自己熟悉的東西,。人,，只有在自己熟悉的領(lǐng)域才能戰(zhàn)勝別人。大部分人如果不能做到,，就把錢交給專業(yè)機構(gòu),。”那么,，證券市場中長期和短期的機遇和風(fēng)險在哪里呢,？
“過去我們在股權(quán)分置的市場上，牛短熊長,，在歐美發(fā)達(dá)國家,，是牛長熊短。在我看來,，全流通市場形成后,，中國未來的市場可能會改變原來的節(jié)奏。過去的中國,，當(dāng)所有人都認(rèn)為是牛市的時候,，牛市就結(jié)束了，現(xiàn)在，我比較傾向的觀點是：從去年開始,，就進入了一個牛長熊短的周期,。具體到我們現(xiàn)在，三五年內(nèi)走向繁榮,，在2016年極度繁榮,，盛極而衰。所以最近三五年,，經(jīng)濟是從復(fù)蘇走向繁榮,，牛市，也在這三到五年,，可能上萬點,。”
所以,，對于近期股市異常表現(xiàn),，金巖石并不認(rèn)為改變了牛市預(yù)期：“今年六月觸底就是一個大牛市的起點，從那個時候開始進兩步退一步,。短期上漲20%,，就要預(yù)期可能會下跌10%�,！�