10月底至11月，國內(nèi)商品期貨的行情普遍走出一波跌勢,，延續(xù)了數(shù)月的單邊漲勢被遏制了,。相比前幾月一路震蕩上漲行情來看，本輪下跌是急速的,，幅度都比較大,，跌幅也比較深。目前大部分品種都在考驗60均線過程中,，11月16日,，國內(nèi)多數(shù)商品期貨品種回落之后，不少都觸碰到60日均線,，有的品種已經(jīng)跌破了60日均線,，在其下震蕩盤整。
而前段時間最火爆的鄭棉,、鄭糖,、滬銅更是遭遇急速下挫，自今年高點算起,，截至上周五,，鄭棉跌幅27%,，鄭糖跌幅15%，滬銅跌幅12%,。
綜合分析,，五大因素引發(fā)了本輪商品期貨市場的大跌。冠通期貨研發(fā)中心總經(jīng)理曾益紅在接受《證券日報》記者采訪時指出,，11月16日我國再度提高存款準備金率,，加上國務(wù)院提出的平抑價格等各項措施已經(jīng)讓世界各國看到中國平穩(wěn)物價的決心，出于對中國再度加息的預(yù)期,，商品市場紛紛落馬,，投機資金迅速撤離。加上愛爾蘭債務(wù)危機,、韓朝發(fā)生沖突交火使得歐洲債務(wù)危機升溫,，美股大跌，導致商品期市全線下跌,。
商品期貨狂跌
紛紛遭遇60日均線
在過了前期數(shù)月的單邊上漲走勢后,，國內(nèi)大宗商品，包括農(nóng)產(chǎn)品(20.19,-0.71,-3.40%),、金屬在內(nèi),，均于11月10日左右開始急速下跌，在經(jīng)過兩個多交易周之后,，于11月26日紛紛向下碰觸60日均線,。
在兩個交易周左右的時間里，各品種主力合約普遍跌得比較“狠”,。
農(nóng)產(chǎn)品方面,，鄭棉跌去9140點、鄭糖跌去1162點,，早秈稻跌去229點,，此三個品種在上周末碰觸60均線后均有所反彈。
此外,，豆油,、棕櫚油、菜籽油3大油脂品種主力合約分別跌去1204點,、1146點,、1274點，而大豆期貨(豆一)則跌去517點,，經(jīng)過前期的回落后,，以上這4個品種正在60日均線之上震蕩。
玉米雖然也是下跌,，但只跌了168點,，并且距60均線還有一段距離,。而豆粕期貨則完全被壓在了60日均線之下震蕩,，兩個交易周左右跌去382點,。
金屬方面，滬銅主力合約在兩個多交易周時間里,，下跌了8530點,，上周五尾盤略有反彈，已在60日均線上震蕩4個交易日,。滬鋅也從前期高點21930下跌至17430點,，在近日下跌了4500點，上周五尾盤反彈,，而該品種在11月16日已跌破60日線,，隨后下挫，近4個交易日在橫盤震蕩,。滬鋁也跌破了60日均線,，前一交易日尾盤略有反彈，最近它從最高點砸下來,，已跌去1385點,。
螺紋鋼比較特殊，在沖上短期高點4906后,，接連兩個交易周都是反彈走勢,，上周反彈高點4738點，上周五尾盤也是下挫,，收于4650點,，兩個多交易周跌去256點，面前離60日線較遠,。此外,，商品期貨中，橡膠期貨跌停,，但仍受到60均線支撐,。
五原因齊發(fā)力
商品期貨快速下挫
多位分析師為本報記者詳解了本輪下跌的原因，五大原因一齊發(fā)力,，使商品期貨市場轉(zhuǎn)入空頭并快速下挫,。
如果說在前期上漲階段中，美國量化寬松貨幣政策,、各路投機資金的涌入,，使得本已處在上升通道中的商品期貨市場更加火爆。那么,，近期國家對物價的調(diào)控,、銀行加息及逐步提高存款準備金率,，迫使市場投機資金迅速撤離、商品本身季節(jié)性的回調(diào),，還有先前美元的上漲,，以及歐洲債務(wù)危機再度升溫，全球經(jīng)濟隱憂使投機資金空頭預(yù)期增強,。
原因一：國家對物價的調(diào)控,。近日，國家發(fā)展改革委再次發(fā)文強調(diào),，各地要切實保障糧油,、蔬菜、食糖和化肥,、柴油,、煤炭、棉花等重要商品供應(yīng),，穩(wěn)定居民生活基本生活必需品和重要生產(chǎn)資料價格,。至此，國家發(fā)改委已連發(fā)五文穩(wěn)定物價,，力度之大前所未有,。農(nóng)產(chǎn)品期貨大幅回落，多頭信心屢遭胎死,。
原因二：縮緊銀根,，減少資金流動性。通脹浮出水面后的緊縮措施隨之而來,，逐步提高銀行存款準備金率及加息預(yù)期成為橫在盤面上方的重大陰影,。國內(nèi)為了遏制通脹，銀行再度加息引發(fā)了市場的強烈反響,，縮緊銀根,，減少資金流動性的較強預(yù)期，使得投機資金迅速撤離,。
據(jù)了解,，我國分別在今年1月12日、2月25日和5月10日進行了3次上調(diào)存款準備金率至17%,，并在10月20日進行了一次加息,。
原因三：從11月5日開始，美元指數(shù)已經(jīng)從75.631點拉高至11月26日的80.522點,。原來的跌勢轉(zhuǎn)為漲勢,，相對應(yīng)的，國際大宗商品價格也應(yīng)聲而落,，這也是近期國內(nèi)市場大幅下跌的重要原因之一,。
美元反彈,，商品期貨下跌。近期國內(nèi)商品期貨市場的下跌與美元的反彈有很大的關(guān)系,。從歷史上看,，美元指數(shù)與大宗商品的價格存在負相關(guān)關(guān)系，其主要原因是國際大宗商品的價格多以美元計價,，因此當美元貶值時,，大宗商品價格會出現(xiàn)上漲,；反之當美元升值時則出現(xiàn)下跌,。
原因四：愛爾蘭債務(wù)危機、韓朝發(fā)生沖突交火使得歐洲債務(wù)危機升溫,，全球經(jīng)濟隱憂使投機資金空頭預(yù)期增強,，也是引發(fā)商品期市下跌的原因之一。有分析師認為,，歐盟方面隱藏性危機重重,，愛爾蘭僅是表現(xiàn)出危機的國家之一而已，其他國家隱藏性風險度較大,。
原因五：商品期貨本身的季節(jié)性,、周期性回調(diào)。比如糖,、銅等期貨品種,，都具有這樣的特性。
鄭棉：供給充足
基本面仍存回調(diào)動能
11月10日,，鄭棉終于從延續(xù)了三個月的單邊上漲行情開始回調(diào),。短短13個交易日，棉價快速回落,，11月26日收盤價24470元,，從高點回撤幅度27.5%。
華泰長城期貨研究員王均軍指出,，本輪棉花價格的下跌主要由于國家出臺的穩(wěn)定物價的一系列措施,，對棉花市場的游資炒作起到一定的打壓作用，但是縱觀后期棉花供需面的總體格局,，基本面亦存在回調(diào)的動能,，他預(yù)計年底棉花將會觸及18000-22000一線，不排除超跌的可能,。
每年下半年中國棉花的進口量呈現(xiàn)前低后高的走勢,，而今年預(yù)計11月、12月棉花的進口量也將會出現(xiàn)高位的情況,，基于兩點原因：大量簽約的美棉多數(shù)未裝船,，接下來會陸續(xù)開始裝運,；印度宣布11月份開始放開出口，印度棉也將陸續(xù)到達,。
供給充足,，需求不足，導致年底出現(xiàn)價格偏離的可能性大,。根據(jù)鄭商所通知,，自2010年11月26日結(jié)算時起，棉花期貨合約交易保證金標準將由原比例調(diào)整為12%,，漲跌停板幅度由原比例調(diào)整為7%,。保證金提高后，前期虧損的多頭應(yīng)注意資金管理,，避免重倉硬抗,。
白糖：拋儲價回落
投機資金加速撤離
鄭糖是對資金、政策反應(yīng)最敏感的品種,，國家調(diào)控物價,、銀行縮緊銀根等因素為鄭糖期價急速下跌構(gòu)建了大的宏觀環(huán)境。
冠通期貨研發(fā)中心總經(jīng)理曾益紅指出,，拋儲價格的回落為急速下跌的鄭糖期價注入強心劑,，短期內(nèi)行情大舉反彈的泡沫破滅，多頭投機資金加速撤離,，鄭糖快速回落,。
今年國儲先后進行了8次拋儲，均沒有對價格產(chǎn)生明顯的壓制作用,，甚至出現(xiàn)了越拋越高的走勢,。不過，10/11榨季剛剛開始,，國儲連續(xù)拋儲兩次,，拋儲均價都在6000元以上。對比這兩次拋儲,，11月22日的拋儲均價6288.43元/噸明顯低于前次6679.83元/噸,。
她指出，新榨季伊始,，廣西等主產(chǎn)區(qū)集中開榨的糖企越來越多,，而市場方面預(yù)期本榨季的糖產(chǎn)量應(yīng)超過上一榨季，因此鄭糖受供需預(yù)期影響,，價格下跌的動能增強,。鄭糖是一個具有很強季節(jié)性，周期性的品種，其年度的價格走勢需要關(guān)注其供需周期的特征去把握,。
滬銅：季節(jié)性回調(diào)
資金年底有平倉意愿
華泰長城期貨研究員施文竹認為,，造成本輪銅價大漲后大跌的主要原因有以下幾條：商品自身屬性，季節(jié)性回調(diào),。中國貨幣收緊,，而歐盟隱含危機，美元指數(shù)有回升預(yù)期,，整體施壓銅價,。年底資金有平倉意愿，新入資金有限,。
整體來看,，前期銅價創(chuàng)出新高已屬超水平發(fā)揮。而在年底從基本面,、宏觀環(huán)境,、資金方面都呈利空表現(xiàn)，價格回調(diào)在所難免,。
他指出，從價格季節(jié)性走勢來看,，每年年底銅價均有回調(diào)走勢,。年底供應(yīng)穩(wěn)定且充裕，而需求回落,，整體基本面利空,，不支持價格繼續(xù)上漲。
此外,，中國通貨膨脹預(yù)期加劇,，而在年底為了維持政府目標，勢必收緊流動性,。而近期提高保證金正式信號之一,。其實保證金對于價格的直接相關(guān)性較低，但這更表明了政府的態(tài)度,。而年底前加息的種種猜測,，也加劇了市場擔憂的程度。
年底前各基金有將浮盈轉(zhuǎn)為實際收益的舉動,，年終報表的業(yè)績利潤有促使基金平倉的可能,，新入場的資金肯定有限，則推高銅價資金因素的動能減弱,。