存款準備金率自11月19日再度上調(diào)后,，市場資金面明顯趨于緊張,。央行將于周二(11月23日)在公開市場發(fā)行20億元1年期央票，發(fā)行規(guī)模創(chuàng)年內(nèi)新低,。
業(yè)內(nèi)人士表示,，此次準備金繳款與商業(yè)銀行月末貸存比監(jiān)管幾乎同時發(fā)生,，對短期內(nèi)流動性造成較大影響；未來央行很可能進一步出臺一系列新的調(diào)控政策,，屆時資金面寬裕局面或?qū)l(fā)生逆轉(zhuǎn),，對債市走勢會形成較大的沖擊,。
1年期央票地量發(fā)行
央行月內(nèi)兩度上調(diào)存準率后，公開市場操作力度隨即減碼,。根據(jù)公告,，央行將于周二在公開市場發(fā)行20億元1年期央票，發(fā)行規(guī)模創(chuàng)年內(nèi)新低,。市場人士認為,，11月份剩余兩周公開市場到期資金量不大，央行凈投放力度有限,，又逢月末銀行時點考核,，預計回購利率仍將上行。
“央行凈回籠資金的難度相對較大,，所以公開市場操作各個品種的利率后續(xù)仍有上行的空間,。”
隨著存款準備金率的再度上調(diào),，資金面由前期的充裕逐步轉(zhuǎn)向緊張,。繼上周單周升幅分別接近30個和40個基點后，本周一貨幣市場利率隔夜品種和7天品種利率進一步上升,。
數(shù)據(jù)顯示,，周一銀行間市場隔夜質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率報1.9643%，較上日的1.8237%上漲逾14個基點,，7天期質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率報2.1621%,，較上日的2.0925%上漲近7個基點。拆借市場上,，隔夜拆借加權(quán)平均利率報1.9605%,，較前交易日的1.8206%上漲近14個基點，7天期拆借加權(quán)平均利率報2.1477%,，較前交易日的2.1135%漲3個基點,。
業(yè)內(nèi)人士對
《每日經(jīng)濟新聞》表示，存款準備金率的再度提高,，造成銀行間資金面的階段性緊張,，流動性預期趨于悲觀。
“央行連續(xù)上調(diào)存款準備金,，緊縮效應會逐漸顯現(xiàn),，此前相對寬松的資金面正在發(fā)生逆轉(zhuǎn)�,！币粋薪灰讍T稱,。
中信證券分析師認為，準備金率的連續(xù)上調(diào),，導致商業(yè)銀行在實施新的準備金率的同時還將面臨月末的貸存比考核,，所以對于資金較為強烈的需求可能會一直持續(xù)至月末,，貨幣市場短端品種利率短期內(nèi)還將維持在一個相對高的位置。
東方證券分析師則表示,，在跨月效應帶動下,，貨幣市場利率將繼續(xù)抬高，貨幣市場利率或突破6月份所創(chuàng)下的高點,。
“12月中旬大銀行差別存款準備金率到期,，屆時央行可能會再次上調(diào)存款準備金率�,！敝薪鸸菊J為,，未來持續(xù)上調(diào)存款準備金率，將會系統(tǒng)性地抬高回購利率的中樞水平,。
但資金面緊張局勢可能不會延續(xù)太久,。“進入12月份后,，財政存款的大量釋放,，又將對市場資金面提供支撐�,！�
流動性預期驟然變化
由于存款準備金率再度上調(diào)，市場對資金面及后續(xù)政策收緊的預期升溫,，周一銀行間債市現(xiàn)券收益率全線上漲,。
業(yè)內(nèi)人士指出，短期內(nèi)流動性預期發(fā)生驟然變化,，流動性較好的短期品種拋壓偏大,，其收益率上行幅度超過10個基點，明顯高于長端漲幅,，收益率曲線進一步扁平化,。
“現(xiàn)券收益率還是在漲，3年期央票漲了10個基點左右,，10年期國債漲了5-6個基點,；短端漲得更多，有超過10個基點甚至接近20個基點,�,！�
“資金面發(fā)生變化，債市還將面臨進一步的調(diào)整,，特別是短期品種風險相對偏大,，近期承受明顯壓力，利率曲線開始平坦化,�,！鄙虾Ｒ汇y行交易員表示,，回購利率有望繼續(xù)走高，對短端利率形成推動,。
“市場對于債券的需求,，將隨著資金面逐步轉(zhuǎn)向緊張而逐漸減弱�,！币还潭ㄊ找娣治鰧Α睹咳战�(jīng)濟新聞》表示,，債券市場資金面從中期來看并不樂觀，市場會做出負面反應,，收益率很可能回升至前期高點,。
分析師并預計，受月末因素以及貨幣政策持續(xù)收緊的影響,，預計本周債市短端收益率上行幅度將大于長端,，收益率曲線將繼續(xù)平坦化。
此外,，另有分析師指出,，雖然央行再次上調(diào)準備金率有助于緩解公開市場和基準利率上調(diào)壓力，但接連超預期的通脹形勢使得春節(jié)前加息更有可能會隨時發(fā)生,，因此目前債市系統(tǒng)性風險可能遠未結(jié)束,。