存款準(zhǔn)備金率自11月19日再度上調(diào)后，市場(chǎng)資金面明顯趨于緊張,。央行將于周二(11月23日)在公開市場(chǎng)發(fā)行20億元1年期央票,，發(fā)行規(guī)模創(chuàng)年內(nèi)新低。
業(yè)內(nèi)人士表示,，此次準(zhǔn)備金繳款與商業(yè)銀行月末貸存比監(jiān)管幾乎同時(shí)發(fā)生,，對(duì)短期內(nèi)流動(dòng)性造成較大影響；未來央行很可能進(jìn)一步出臺(tái)一系列新的調(diào)控政策,，屆時(shí)資金面寬裕局面或?qū)l(fā)生逆轉(zhuǎn),，對(duì)債市走勢(shì)會(huì)形成較大的沖擊。
1年期央票地量發(fā)行
央行月內(nèi)兩度上調(diào)存準(zhǔn)率后,，公開市場(chǎng)操作力度隨即減碼,。根據(jù)公告，央行將于周二在公開市場(chǎng)發(fā)行20億元1年期央票,，發(fā)行規(guī)模創(chuàng)年內(nèi)新低,。市場(chǎng)人士認(rèn)為，11月份剩余兩周公開市場(chǎng)到期資金量不大,，央行凈投放力度有限，又逢月末銀行時(shí)點(diǎn)考核,，預(yù)計(jì)回購(gòu)利率仍將上行,。
“央行凈回籠資金的難度相對(duì)較大，所以公開市場(chǎng)操作各個(gè)品種的利率后續(xù)仍有上行的空間,�,！�
隨著存款準(zhǔn)備金率的再度上調(diào)，資金面由前期的充裕逐步轉(zhuǎn)向緊張,。繼上周單周升幅分別接近30個(gè)和40個(gè)基點(diǎn)后,，本周一貨幣市場(chǎng)利率隔夜品種和7天品種利率進(jìn)一步上升。
數(shù)據(jù)顯示,，周一銀行間市場(chǎng)隔夜質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率報(bào)1.9643%,，較上日的1.8237%上漲逾14個(gè)基點(diǎn)，7天期質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率報(bào)2.1621%，較上日的2.0925%上漲近7個(gè)基點(diǎn),。拆借市場(chǎng)上,，隔夜拆借加權(quán)平均利率報(bào)1.9605%，較前交易日的1.8206%上漲近14個(gè)基點(diǎn),，7天期拆借加權(quán)平均利率報(bào)2.1477%,，較前交易日的2.1135%漲3個(gè)基點(diǎn)。
業(yè)內(nèi)人士對(duì)
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示,，存款準(zhǔn)備金率的再度提高,，造成銀行間資金面的階段性緊張，流動(dòng)性預(yù)期趨于悲觀,。
“央行連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金,，緊縮效應(yīng)會(huì)逐漸顯現(xiàn)，此前相對(duì)寬松的資金面正在發(fā)生逆轉(zhuǎn),�,！币粋薪灰讍T稱。
中信證券分析師認(rèn)為,，準(zhǔn)備金率的連續(xù)上調(diào),，導(dǎo)致商業(yè)銀行在實(shí)施新的準(zhǔn)備金率的同時(shí)還將面臨月末的貸存比考核，所以對(duì)于資金較為強(qiáng)烈的需求可能會(huì)一直持續(xù)至月末,，貨幣市場(chǎng)短端品種利率短期內(nèi)還將維持在一個(gè)相對(duì)高的位置,。
東方證券分析師則表示，在跨月效應(yīng)帶動(dòng)下,，貨幣市場(chǎng)利率將繼續(xù)抬高,，貨幣市場(chǎng)利率或突破6月份所創(chuàng)下的高點(diǎn)。
“12月中旬大銀行差別存款準(zhǔn)備金率到期,，屆時(shí)央行可能會(huì)再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,。”中金公司認(rèn)為,，未來持續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,，將會(huì)系統(tǒng)性地抬高回購(gòu)利率的中樞水平。
但資金面緊張局勢(shì)可能不會(huì)延續(xù)太久,�,！斑M(jìn)入12月份后，財(cái)政存款的大量釋放,，又將對(duì)市場(chǎng)資金面提供支撐,。”
流動(dòng)性預(yù)期驟然變化
由于存款準(zhǔn)備金率再度上調(diào),，市場(chǎng)對(duì)資金面及后續(xù)政策收緊的預(yù)期升溫,，周一銀行間債市現(xiàn)券收益率全線上漲。
業(yè)內(nèi)人士指出，短期內(nèi)流動(dòng)性預(yù)期發(fā)生驟然變化,，流動(dòng)性較好的短期品種拋壓偏大,，其收益率上行幅度超過10個(gè)基點(diǎn)，明顯高于長(zhǎng)端漲幅,，收益率曲線進(jìn)一步扁平化,。
“現(xiàn)券收益率還是在漲，3年期央票漲了10個(gè)基點(diǎn)左右,，10年期國(guó)債漲了5-6個(gè)基點(diǎn),；短端漲得更多，有超過10個(gè)基點(diǎn)甚至接近20個(gè)基點(diǎn),�,！�
“資金面發(fā)生變化，債市還將面臨進(jìn)一步的調(diào)整,，特別是短期品種風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)偏大,，近期承受明顯壓力，利率曲線開始平坦化,�,！鄙虾Ｒ汇y行交易員表示，回購(gòu)利率有望繼續(xù)走高,，對(duì)短端利率形成推動(dòng),。
“市場(chǎng)對(duì)于債券的需求，將隨著資金面逐步轉(zhuǎn)向緊張而逐漸減弱,�,！币还潭ㄊ找娣治鰧�(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，債券市場(chǎng)資金面從中期來看并不樂觀,，市場(chǎng)會(huì)做出負(fù)面反應(yīng),，收益率很可能回升至前期高點(diǎn)。
分析師并預(yù)計(jì),，受月末因素以及貨幣政策持續(xù)收緊的影響,，預(yù)計(jì)本周債市短端收益率上行幅度將大于長(zhǎng)端，收益率曲線將繼續(xù)平坦化,。
此外，另有分析師指出,，雖然央行再次上調(diào)準(zhǔn)備金率有助于緩解公開市場(chǎng)和基準(zhǔn)利率上調(diào)壓力,，但接連超預(yù)期的通脹形勢(shì)使得春節(jié)前加息更有可能會(huì)隨時(shí)發(fā)生，因此目前債市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可能遠(yuǎn)未結(jié)束,。