滬深股市突然出現了15個月以來罕見的急跌走勢，很多遭受迎頭痛擊的投資者不得不開始重新評估投資預期和投資方略。很多媒體急切地走在群體思維的最前面,，他們不是訪談基金人士刺探基金股票倉位調整變化的密鑰,，就是問計券商投研部門試探自營投資調倉變動的趨向，試圖多方求證市場連續(xù)暴跌的內在根源,。筆者以為,，不妨換個角度，探究和識別誘發(fā)暴跌的導火索,，從中順藤摸瓜去發(fā)現具有決定性作用的變量因子和事實真相,，恐怕才有可能正確解讀市場突發(fā)變局背后的事件邏輯，也才有可能準確歸納市場突然失衡的內涵,。
引發(fā)這次暴跌的導火索,，從主要誘因層面來觀察，可概括為四個重要觀察點,。一,，物價爆發(fā)式增長的內在因素，尤其是食品類價格漲幅增長過快,，還存在著逐漸蔓延的趨勢,，通脹預期管理面臨嚴峻考驗�,？疾�10月經濟監(jiān)測數據,，若以通貨膨脹預期管理警戒目標3%作基準，CPI出超了1.4個百分點,，并創(chuàng)下連續(xù)25個月的最高紀錄,。而銀行5年期中長期存款年利率才4.2%，兩者差值呈現負0.2個百分點,，這至少能從另一個層面說明,，負利率已只輕微影響一年期的短周期，開始向3到5年中長期周期蔓延和擴散,，這些影響會傳導到股市,，將引發(fā)某種程度上存款大搬家。不過不是像某些人期待的那樣直接流入資本市場,，而是去追逐更容易升值的人民幣實物資產,，致使股市因為后續(xù)資金不足而急挫。
第二,，如果繼續(xù)縱向比較和剖析經濟數據,，還可以看到CPI加速增長態(tài)勢明顯。相對于9月的爆發(fā)式增長,，計算環(huán)比增長幅度更是驚人的22.22%,，是8,、9月環(huán)比增長幅度2.86%的7.78倍。所以,，央行上調存款準備金率0.5個百分點,，其凍結流動性控制通脹增速的目的和意圖，具有明確的政策針對性,。此舉雖然只能吸納3500億元左右的流動性,，實際對抗通脹的作用可能很有限，但其所傳導的貨幣政策微妙信號,，卻不容忽視,，否則就會因錯誤判斷股市而在暴跌中付出慘痛的代價。也就是說,，趕在通貨膨脹全面爆發(fā)前,，想盡一切辦法，動用所有政策工具,，設法把通脹這只老虎鎖定在籠子里,，將是現階段最好的選擇項。
第三,，美聯儲重啟量化寬松貨幣政策產生的外部因素,，會導致國內經濟運行格局出現更加復雜的不確定性局面，這將促使中國央行對物價飆升的危險熱錢的危害保持高度警惕,，甚至不排除運用特殊手段和方式構筑抗通脹反熱錢的堅固池子,，有意識地引導資金流向央行預期的理想池子，借此規(guī)避和化解資金無序流動對經濟造成的傷害,。周小川行長的“池子論”一石激起千層浪,，反映出央行極有可能已經獲得高層必要的授權，在政策制定上進一步貫徹宏觀審慎原則,，將根據引導資金合理流動的需要,，動用一切貨幣政策工具來充分發(fā)揮央行分洪導流的貨幣疏導能力，以高超的貨幣組合藝術調控手段化解美元泛濫對我國經濟的危害,。當然,，這些已經準備好的一攬子貨幣政策，央行副行長馬德倫13日對池子概念的首度解讀,，指包括調整存款準備金率在內的系列政策組合措施,。充分綜合這些有價值的關鍵信息，可以推斷央行正在密切監(jiān)控美元形式外資流入的速度和增長數量,，有針對性地反擊和防控政策組合措施已經箭在弦上,，隨時都有可能橫空出世力保國內經濟維持健康穩(wěn)定的格局，而且也為了力保國內金融秩序保持健康有效的運行。
第四,，韓國央行16日宣布上調基準利率25個基點,，表明飽受美元洪水危害的亞洲各國由對熱錢和通脹的高度警惕，紛紛轉向采用加息等實際行動和手段,，開始了“高筑壩”“廣積糧”的對抗行動,。這種背景也提示中國央行在面臨兩難決策時，從這些政策可選項當中,，會進一步考慮二次加息的可能性,。所以，股市投資機構者擔心央行正逐步緊縮貨幣政策,，股市資金供給或將出現階段性短缺。那些先知先覺的資金基于投資安全性的考慮,，在3000點位上方選擇離場觀望,，也就是合理控制投資風險的必然選擇了。
綜合上述分析,，當前的態(tài)勢,，決定了政府隨時會強力出手保護經濟健康、保障國民財富價值,，因為這一警戒線是政府所能容忍通脹的上限,。眼看到中央經濟工作會議召開或者到年底，余下的時間和空間都已十分有限了,，時間不存在彈性余地,，就僅剩下了加大政策力度這個唯一的選項了。政策層面為了宏觀大目標的最終實現,，不得不為了抑制通脹而在年底果斷緊縮貨幣,，可能是一件大概率事件�,？峙轮挥羞@樣,，才能切實保護老百姓的個人財富價值；也才能取得高筑池子合理疏導熱錢,，切實保護國內全民共有財富不流失的目標,。股市的運行軌跡自然得順應這個大背景。