通過改變資產(chǎn)價(jià)格上漲預(yù)期的方式控制熱錢流入；加息周期可能到來
央行周二晚間意外宣布,，自10月20日起將人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各上調(diào)25個(gè)基點(diǎn),。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這次加息不僅能控制持續(xù)上漲的通脹壓力,，而且也將抑制以房市股市為主的資產(chǎn)泡沫,，進(jìn)而通過改變資產(chǎn)價(jià)格上漲預(yù)期的方式控制熱錢流入。
“人民幣單向升值預(yù)期難以打破,，所以加息和擴(kuò)大人民幣兌美元匯率的波動(dòng)幅度不得不為,�,！迸d業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，本次加息可能意味著9月份CPI再創(chuàng)新高,，同時(shí)央行更為關(guān)注貸款的過快增長和資產(chǎn)的泡沫化壓力,。
魯政委認(rèn)為，央行選擇此時(shí)加息的原因在于：其一,，對(duì)經(jīng)濟(jì)過度下滑的擔(dān)憂消退,。在6-7月份之間，宏觀部門一度擔(dān)心經(jīng)濟(jì)過度下滑,，但隨著其后增長數(shù)據(jù)的反彈,，當(dāng)局對(duì)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑的擔(dān)憂已暫告消退；其二,，消除“負(fù)利率”呼聲日盛,；其三，關(guān)于明年CPI可能維持3%上下的預(yù)期已趨于強(qiáng)烈,，而且房地產(chǎn)市場的高燒難退,，被疑與“負(fù)利率”有關(guān)。
“這次加息有些出其不意,，在很多人都預(yù)測短期不會(huì)加息的情況下,，央行加息0.25%，是出于收縮流動(dòng)性的需要,�,！眹┚沧C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，在之前準(zhǔn)備金率上調(diào)的情況下,，加息是仍然為了對(duì)沖持續(xù)上漲的通脹壓力,。他判斷9月份CPI在3.6%至3.7%之間。
“中國現(xiàn)在的貨幣供應(yīng)量是10年前的4.6倍�,，F(xiàn)在中國的通貨膨脹,、炒房、炒地的程度達(dá)到了史無前例的水平,，和1989年的日本非常相似,。中國商業(yè)和家庭地產(chǎn)的總價(jià)值已經(jīng)達(dá)到了4倍GDP的水平。央行在此刻選擇加息,，說明情況已經(jīng)非常嚴(yán)重,。”獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠認(rèn)為,，未來央行會(huì)慢慢地加息,，房價(jià)會(huì)慢慢地下跌。在這個(gè)過程中，政府要保持政策的一致性,，人民幣如果貶值的話,，會(huì)造成熱錢的外流，房地產(chǎn)市場將會(huì)崩盤,。
雖然大多數(shù)分析師認(rèn)同加息為控制通脹和泡沫的看法,，不過，對(duì)于此次加息是否意味著貨幣開始從緊,，專家們的看法不一,。“此次加息雖然標(biāo)志著一個(gè)加息周期的開始,，但近期還不能認(rèn)為可能會(huì)有一次連續(xù)的加息過程�,！濒斦f,。諾安基金也認(rèn)為，此次加息主要針對(duì)國內(nèi)可能出現(xiàn)的通脹預(yù)期,，并不意味國內(nèi)貨幣政策發(fā)生根本性轉(zhuǎn)向,。
但中信建投首席宏觀分析師魏鳳春認(rèn)為，我國加息周期正式到來,。選擇在黨的五中全會(huì)結(jié)束后即宣布加息,，表明在中央高層看到房地產(chǎn)泡沫已經(jīng)影響到經(jīng)濟(jì)發(fā)展。此次加息是央行2007年以后的首次加息,，可以預(yù)見,，我國將進(jìn)入加息周期，此后再次加息的可能性加大,。
對(duì)于加息對(duì)股市的影響,，一些分析師認(rèn)為，加息利空將直接沖擊股市,，四季度或僅剩結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì),。李迅雷認(rèn)為，央行的加息對(duì)股市是偏利空的消息,，但至于對(duì)股市影響多大,，要看加息是連續(xù)性行為還是僅單次行為，目前尚不好判斷,。
魏鳳春認(rèn)為,，加息對(duì)周期性行業(yè)是個(gè)大利空，包括金融,、地產(chǎn)在內(nèi)的行業(yè)可能面臨大的調(diào)整,。而近期大盤的上漲速度太猛，樓市泡沫有向股市蔓延的跡象，這也加大了監(jiān)管層采取加息等措施的意愿,。但他指出,，在四季度仍有一些板塊存在投資機(jī)會(huì)，主要集中在大消費(fèi),、農(nóng)業(yè)股,、軍工股、高端制造業(yè),、文化產(chǎn)業(yè),、醫(yī)療衛(wèi)生這六大板塊。
不過,，基金公司對(duì)加息的影響較為樂觀,。大成基金認(rèn)為，央行突然加息未必是壞事,，因?yàn)檫@預(yù)示管理層對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)有信心,，在經(jīng)濟(jì)向好的大背景下，整個(gè)股市有向上空間,。此次突然加息超出預(yù)期,，因此可能會(huì)在短期內(nèi)對(duì)市場形成沖擊，A股應(yīng)會(huì)走出先抑后揚(yáng)行情,。大成基金稱,，近日公布的數(shù)據(jù)顯示，領(lǐng)先指標(biāo)繼續(xù)回升,，順差縮小內(nèi)需上揚(yáng),，應(yīng)是管理層看好經(jīng)濟(jì)趨勢的客觀依據(jù)。由于此輪加息幅度正常,，并不是嚴(yán)厲地大幅調(diào)整,，仍可視為是貨幣政策的微調(diào)，相對(duì)寬松的貨幣政策的大基調(diào)其實(shí)還是沒有變,。