借助外盤大漲“東風(fēng)”,，節(jié)后第一個交易日國內(nèi)期市品種大多跳空高開，其中玉米,、棉花再創(chuàng)歷史新高,。雖然長期看大宗商品上行趨勢將繼續(xù)，但短期而言諸多品種已處于高價區(qū),，背后蘊藏的劇烈震蕩風(fēng)險值得警惕,。
農(nóng)產(chǎn)品步入“高原區(qū)”
以農(nóng)產(chǎn)品為代表，商品市場近期連連走高,。而全球農(nóng)產(chǎn)品本輪價格上漲的“導(dǎo)火索”——小麥,，外盤（CBOT）價格3個月來漲幅超過了85%；之后玉米成為資金的替代炒作對象,，并觸及近兩年來高點,。隨即,，其他經(jīng)濟作物和糧食作物上漲的趨勢通過種植面積之爭又傳導(dǎo)至豆類，進而抬升大豆價格,。接下來,，白糖、棉花,、稻谷……在減產(chǎn)預(yù)期的進一步推動下,，農(nóng)產(chǎn)品期現(xiàn)貨價格逐漸步入“高原區(qū)”，由此也產(chǎn)生了高位回調(diào)的需求,。
通脹預(yù)期引發(fā)較強買盤
盡管前期加息傳言曾導(dǎo)致股市短期內(nèi)重挫,，但商品期貨市場表現(xiàn)相當(dāng)抗跌，反映出高通脹預(yù)期下有力的買盤支撐,。
回顧今年以來的市場,，農(nóng)產(chǎn)品價格“你方唱罷我登場”般節(jié)節(jié)大漲背后，資金動向成為市場關(guān)注的重點,。由于人多地少,，我國很少使用輪耕、休耕等自然方式來保持地力,，只能通過大量運用化肥來彌補地力不足,。2004-2009年，我國化肥產(chǎn)銷量分別累計增長48.37%和51.95%,，而糧食,、油料、棉花等主要農(nóng)產(chǎn)品僅累計增長13.07%,、1.11%,、1.21%。
長期來看,，我國農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)過多依賴于化肥造成兩個后果：一是單產(chǎn)增長乏力,；二是由于化肥、農(nóng)藥,、農(nóng)用柴油等占到生產(chǎn)成本中的50%以上,，農(nóng)產(chǎn)品價格走勢和能源價格走勢越來越相關(guān)。農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)在已經(jīng)脫離了農(nóng)產(chǎn)品的基本屬性,，開始帶有金融衍生品的性質(zhì),。由于結(jié)構(gòu)性、區(qū)域性農(nóng)產(chǎn)品供給的短缺給游資炒作創(chuàng)造了借口和條件,，因此,，資金仍是短期主導(dǎo)市場走勢的一個重要因素，應(yīng)給予關(guān)注。
“升值”“加息”影響暫有限
自9月初以來,，人民幣升值突然加速,，這與對美貿(mào)易順差的上升有很大關(guān)系，貿(mào)易摩擦導(dǎo)致的直接后果就是人民幣升值壓力加大,，從8月31日的1美元兌6.813元人民幣到9月27日的6.7098元,，升值超過了1.5%。而在此前,，2009年末的美元對人民幣匯率為6.828,，連續(xù)8個月窄幅波動的僵局被打破。另據(jù)相關(guān)機構(gòu)預(yù)測,，9月CPI增速預(yù)計在3.5%,，并預(yù)計CPI的頂點大約在10月份。
展望未來的貨幣政策,，雖然通脹的上行增加了市場的加息預(yù)期,，但由于人民幣升值加速以及經(jīng)濟同比增速下滑，降低了近期加息的概率,。從央行貨幣政策操作來看,，目前依然維持中性的態(tài)度，并未進一步收緊,。不過，我國商品期貨價格影響因素較為復(fù)雜,，加息只是其重要影響因素之一,，主要體現(xiàn)在對投資者心理的影響，不會對市場基本面造成改變,，而近期加息概率的降低,，將對市場信心樹立起到一定的推動作用。
警惕高位劇震風(fēng)險
近期大宗商品“扎堆”上漲,，農(nóng)產(chǎn)品價格表現(xiàn)尤為搶眼,。但隨著秋收來臨，市場供給量將逐漸增加,，將給農(nóng)產(chǎn)品價格上漲帶來阻力,。但也應(yīng)看到，供需格局結(jié)構(gòu)性失衡,、小麥稻谷最低收購價格逐年提高和玉米,、大豆、油菜籽等臨時收儲都是保證國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格長期穩(wěn)步上行的基石,。從歷史上看,，多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品目前的價格僅為歷史最高價格的50%到80%，不少機構(gòu)都由此認(rèn)為農(nóng)產(chǎn)品后期上漲空間仍存。
值得注意的是,，中秋節(jié)后首個交易日（27日）國內(nèi)糧油期價雖跟隨外盤高開,，但仍出現(xiàn)較大幅度的震蕩回落，這或許預(yù)示著商品短期上行動力的衰竭,。鑒于本周處于小假剛過而長假將至的中間,，“假日情結(jié)”將繼續(xù)主導(dǎo)市場行情。在此情況下,，做好風(fēng)險防范非常必要,。操作上，可尋找農(nóng)產(chǎn)品間價差機會,，適當(dāng)參與套利操作,。