節(jié)前,，由于國內豆油貿易商“雙節(jié)”備貨已經(jīng)完畢,，需求相對冷清，市場觀望氣氛濃厚，豆油期貨交易量也因保證金提高呈現(xiàn)萎縮趨勢,。展望“雙節(jié)”以及第四季度行情,，筆者認為,，全年大豆“瘋狂”進口給豆油帶來的壓力不大,，平穩(wěn)度過“雙節(jié)”后，第四季度在成本的支撐下,，豆油價格的重心仍將會逐步走高,。
一、油廠壓榨利潤可觀,，短期豆油供應充足
8月份我國進口大豆477萬噸,，同比增加164萬噸。監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,，9月份進口大豆到港量預計為460萬噸,。一方面，大豆供給充足,，另一方面,，油廠壓榨利潤可觀。根據(jù)測算,，從9月1日到15日,，國產(chǎn)大豆理論壓榨利潤在200元/噸附近，進口大豆壓榨利潤最高在250元/噸,，最低在100元/噸附近,。9月份油廠開工率普遍比較高，短期看豆油供應充足,，部分油廠還面臨出庫的壓力,，在價格上還有議價甚至降價出貨的空間。
二,、市場調控加強,，雙節(jié)期間豆油價格平穩(wěn)
國家統(tǒng)計局9月11日發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，8月居民消費價格(CPI)同比上漲3.5%,，漲幅創(chuàng)下年內新高,。其中食品價格同比上漲7.5%。今年下半年以來,，中國主要食用農產(chǎn)品價格總體上呈現(xiàn)持續(xù)上揚走勢。
在通貨膨脹預期強烈、食品價格持續(xù)上漲的背景下,，商務部表示將加強勢場調控,，穩(wěn)定市場價格。同時,，發(fā)改委發(fā)出通知要求節(jié)前控制物價,，要求各地在中秋、國慶期間,，加強對糧油食品等價格方面的監(jiān)管,，通過調運、投放儲備等措施確保供應充足和價格穩(wěn)定,。發(fā)改委重申,，節(jié)假期間要加強對糧食、食用植物油,、肉禽蛋菜奶等食品價格的監(jiān)管,，重點查處經(jīng)營者利用節(jié)日捏造、散布漲價信息,，惡意囤積等手段哄抬價格的行為,。
在這種氛圍之下，各大油廠很難在節(jié)日期間提高散包裝食用油價格,，豆油批發(fā)價也將保持平穩(wěn),，雙節(jié)期間油價上漲困難。
三,、豆油進口速度落后,，植物油進口壓力有限
同往年相比，我國今年豆油進口速度明顯落后,。2007年我國進口豆油總量為282萬噸,，2008豆油進口量達到259萬噸，2009年我國豆油進口量為241萬噸,。今年1月份到7月份,，我國豆油進口量為39萬噸，8,、9月份豆油進口量預計總和為50萬噸左右,，前三個季度我國豆油進口總量預計為89萬噸�,？梢灶A料的是,，由于前三個季度豆油進口量下滑明顯，今年豆油進口量將小于2007—2009年的年均進口量,。
在豆油進口預計減少的情況下,，如果我們把目光放得更廣一些,，從進口大豆、進口油菜籽和植物油直接進口的情況看,，我國植物油（折算后）今年的進口量較2009年減少75萬噸,。根據(jù)海關數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年1—8月份我國共進口大豆3552萬噸,，比去年同期增加592萬噸,。根據(jù)進口大豆船期預報及裝船情況，預計9—12月份大豆進口量為1640萬噸,，比去年同期增加345萬噸,。從全年來看，2010年我國進口大豆到貨量預計為5192萬噸,，比2009年增加937萬噸,，折油量增加173萬噸。2010年1—7月份我國進口油菜籽99萬噸,，比去年同期減少100萬噸,，預計8—12月份我國進口油菜籽約65萬噸，比去年同期減少65萬噸,。從全年來看,，2010年我國進口油菜籽到貨量預計為164萬噸，比2009年減少165萬噸,，折油量減少68萬噸,。今年1—8月份，我國植物油進口總量約511萬噸,，比去年同期減少91萬噸,。根據(jù)植物油裝運進度初步測算，今年9—12月份植物油進口總量約260萬噸,，比去年同期減少89萬噸,。綜合上述數(shù)據(jù)，2010年我國進口植物油總量預計為771萬噸左右,，比去年減少180萬噸,。將進口大豆、油菜籽增量折油和植物油直接進口增量相加,，2010年我國以進口油料壓榨生產(chǎn)的植物油和直接進口的植物油合計數(shù)量比去年同期減少了75萬噸。
所以,，從進口角度看,，我國今年的植物油進口不會給價格帶來沉重壓力，在大豆大量進口的背景下,，我國植物油總體的供應并沒有之前預料的那樣嚴重過剩,。
四,、美豆大幅走高，國內外價格倒掛需要調整
從美國農業(yè)部9月10日公布的大豆單產(chǎn)和產(chǎn)量看,，大豆單產(chǎn)上調到44.7蒲式耳/英畝,，產(chǎn)量上調到34.83億蒲式耳。在豐產(chǎn)背景下,，美豆價格不但沒有出現(xiàn)大幅下滑，反而大幅走高,。這一方面是因為美豆需求旺盛,，出口預估增加到14.85億蒲式耳，年末庫存較8月份預估減少1000萬蒲式耳,；另一方面是因為美玉米價格大幅上漲,，基金追捧明顯，同時美棉花創(chuàng)16年以來的新高,，其他作物的大幅上漲引發(fā)了和大豆爭奪播種面積的預期,。“爭地”因素的加入,，使得美豆價格很難大幅下跌,，這將在成本上支撐豆油價格。
從目前的進口成本看,，進口豆油的到港成本價已經(jīng)超過了沿海四級豆油銷售價格,。國內豆油的售價已經(jīng)和進口豆油呈現(xiàn)倒掛現(xiàn)象。從進口大豆成本看,，8月份我國到港的進口大豆平均CNF價格為431美元/噸,，比7月份上升9美元/噸，折合到港完稅成本3475元/噸,。根據(jù)進口大豆成本監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,，9—12月份進口大豆到港成本將進一步上升，預計9月份到港的進口大豆完稅成本為3585元/噸,，10月份將上升至3700元/噸,，11月份進一步上升至3780元/噸。隨著進口大豆到港成本的增加,，國內豆油價格也將水漲船高,。
綜合分析，“雙節(jié)”期間,，豆油供應充足,，價格受到相關部門的嚴密監(jiān)管，這其間豆油價格可能受壓,。但展望第四季度,，今年植物油進口相比去年出現(xiàn)下降格局,，豆油成本的逐步抬升將使豆油價格重心穩(wěn)步上移。