再過一個交易日,，國內(nèi)期市將迎來最長假期,，由于國際市場仍將保持正常交易，且中秋和國慶兩個假期間僅隔4個交易日,，期市保證金交易的特點加上外盤的風云突變,，容易引發(fā)“雙節(jié)”的疊加效應(yīng)。業(yè)內(nèi)人士認為,，鑒于雙節(jié)長假“很不尋�,！保虼�,，持倉過節(jié)無異于賭博,。綜合各品種特征避險操作，應(yīng)注意農(nóng)產(chǎn)品期貨的不確定性,，而有色金屬等工業(yè)品期貨上行風險大于下行風險,。
不確定性集中于農(nóng)產(chǎn)品
期貨市場長假風險屢屢發(fā)生，表現(xiàn)在節(jié)后市場往往出現(xiàn)單邊劇烈波動,，尤其以2008年國慶以后最為典型,，當時曾出現(xiàn)過單個品種10多個跌停板的現(xiàn)象。此次中秋與國慶長假僅隔四個交易日,，中秋節(jié)后市場可能出現(xiàn)的單邊波動,，又容易延續(xù)到國慶前后,，因此，“雙節(jié)”疊加效應(yīng)可能發(fā)生,，即使期貨保證金大幅提高,，也難以避免風險事件的發(fā)生。而農(nóng)產(chǎn)品期貨因不確定性加大,，可能成為風險的爆發(fā)源,。
20日，隔夜外盤強勢提振及臨近長假部分空頭為規(guī)避風險平倉影響,，以大連大豆為首的國內(nèi)8個農(nóng)產(chǎn)品期貨品種創(chuàng)下新高,。其中，鄭州棉花和大連豆粕期貨牢牢封住漲停板,，從而推動A股市場農(nóng)業(yè)龍頭板塊領(lǐng)漲,。然而，農(nóng)產(chǎn)品期貨的突然暴漲,，可能為投資者持倉過節(jié)埋下了隱患,。
上海中期期貨研發(fā)部總經(jīng)理蔡洛益指出，今年東北大豆,，玉米長勢非常好,，再過幾天就要開始收獲了，玉米大豆也因此進入了最后的關(guān)鍵時刻,。如果沒有低溫天氣出現(xiàn),，豐收是可以預(yù)期的，但如果遭遇突然降溫,，大豆,、玉米就會減產(chǎn)。而白糖的不確定風險反而來自于短期的利多因素,，巴西的食糖出口的阻礙是由于天氣因素導(dǎo)致,。長假過后，短期糖價需求效應(yīng)也將消失,，這意味著又一市場利多因素的消失,。
近期棉花價格暴漲的同時，中秋十一期間仍是棉花陸續(xù)收獲的時節(jié),，天氣變化對產(chǎn)量尤其是質(zhì)量影響很大,。在今年12月底前，進口棉預(yù)計不會大量到港,。而在現(xiàn)貨棉花偏緊的情況下,，近一個月來儲備棉成交價成了現(xiàn)貨指導(dǎo)，而這個價格也是棉紡企業(yè)競價得來，也屬于市場行為,。值得注意的是，歷史上美棉到了90美分以上就不穩(wěn)定了,；所以經(jīng)過節(jié)前狂漲,，無論美棉還是鄭棉都存在較大風險。
工業(yè)品上漲風險大于下跌
長假期間,，宏觀基本面有些利多,，當前需要繼續(xù)關(guān)注的主要是美聯(lián)儲可能接近執(zhí)行新一輪的量化寬松，以支撐正在減速的美國經(jīng)濟,。表像上已經(jīng)引發(fā)了包括金價走高,，美元全面走軟，國債價格上揚,，收益率曲線趨緩以及風險交易略偏正面等,。此外，中國周二美元/人民幣中間價6.7378,，為自1994年以來歷史低點,，被理解為中國最近允許人民幣升值，也被視為拋售美元的信號,。不過如果美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)開始好轉(zhuǎn),，可能出現(xiàn)美元空頭頭寸軋空行情。
東證期貨研究所副所長林惠指出,，基礎(chǔ)金屬的供求基本面在短期內(nèi)不太會出現(xiàn)多大變化,，主要的風險集中在宏觀面上，美聯(lián)儲有一定跡象表明可能會重啟量化寬松貨幣政策,，銅等一些品種出現(xiàn)現(xiàn)貨市場供應(yīng)偏緊的局面,，庫存水平下降。因此,，市場上行的風險仍大于下跌的風險,，但長假之后出現(xiàn)連續(xù)單邊行情的可能性不大，長假期間整體價格運行區(qū)間相對較小,。
就市場最為關(guān)注的國際金價而言,，近期連續(xù)上漲屢創(chuàng)歷史新高，但接下來亞洲地區(qū)實物需求提振,，節(jié)假日期間應(yīng)該易漲難跌,，但短期金價小幅回調(diào)的幾率也漸漸增加，波動性加大令投機資金回避風險的要求強烈,。