專家看基金系列
從具有可比性的26只傳統(tǒng)封基統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看,，機(jī)構(gòu)持有封閉式基金比例與上證指數(shù)漲幅總體呈現(xiàn)正相關(guān)性：2006年,、2007年牛市階段,，26只傳統(tǒng)封基加權(quán)平均凈值增長率均超越同期上證指數(shù)漲幅,，在財富效應(yīng)以及較強(qiáng)分紅預(yù)期的影響下,，機(jī)構(gòu)大幅加倉封基,，持有比例由2005年中期的46.84%,，快速上升至2007年中期的53.22%,。2008年隨著市場的單邊下跌、基金分紅能力減弱,，機(jī)構(gòu)持有比例又快速回落，近兩年隨著市場的反彈,，以及融資融券和股指期貨的推出,，機(jī)構(gòu)持有封閉式基金的比例逐步攀升，截至2010年6月30日已回升至52.83%,。
對封基需求正快速增加
總體來看,，由于封閉式基金數(shù)量相對較少，存在封閉期以及折價現(xiàn)象,，持有封閉式基金人數(shù)總體呈現(xiàn)下降趨勢,。而受封閉式基金交易費用低廉（與股票交易類似）、相對市場較好的業(yè)績表現(xiàn),，以及股指期貨對交易型基金需求的增加和融資融券業(yè)務(wù)中封基較高的折算率等因素的影響,，機(jī)構(gòu)投資者對封閉式基金的需求正在快速增加。
從26只傳統(tǒng)封閉式基金具體持有情況來看,，2010年中期機(jī)構(gòu)投資者持有比例排名前5位的分別是基金裕澤,、基金普惠、基金漢盛,、基金金泰和基金興和,。
從持有比例變化來看，與上年同期相比,，26只傳統(tǒng)封閉式基金中有14只基金被機(jī)構(gòu)投資者增持,，其中基金開元被機(jī)構(gòu)增持比例最大，增持幅度達(dá)15.48個百分點,，其次是基金泰和,、基金普惠、基金景福和基金金泰,，增持幅度皆超過了8%,。總體來看,，到期概念和可供分配收益較高基金是機(jī)構(gòu)投資者重點持有及增持對象,。
不同機(jī)構(gòu)偏好不同封基
40只封閉式基金前十大持有人合計持有基金份額約342.85億份，與2009年末349.2億份的水平基本持平,，而較2009年上半年末則大幅增加了99.20億份,。另外,，持有集中度也較上年同期提升4.19個百分點，至35.91%,。
從各機(jī)構(gòu)持有人來看,，保險公司仍是最大的機(jī)構(gòu)投資者，2010年中期持有基金份額約293.64億份,，約占全部基金份額總數(shù)的30.76%,，占前十大基金持有人總數(shù)的比例更是高達(dá)85.65%。保險公司在2010年上半年對封閉式基金的增持態(tài)度鮮明：持有份額較2009年上半年末增加66.42%,、較2009年末增加6.23%,。
社保基金對封基的態(tài)度也逐步轉(zhuǎn)向積極,，2010年上半年又出現(xiàn)在封閉式基金十大持有人行列中（2009年末曾一度消失在傳統(tǒng)封閉式基金前十大持有人行列）,，報告期末持有封基份額增至634.82萬份。
前十大持有人中,，基金公司和券商持有基金份額與2009末相比則基本持平,，均為7-8億份左右。而包括集團(tuán)公司及其財務(wù)公司,、投資公司和個人等在內(nèi)的其他團(tuán)體對封閉式基金的持有量下降為21.20億份（2009年年報為30.93億份,，中報為31.60億份）；QFII對封閉式基金也進(jìn)行了一定程度的減持：2010年半年報為12.23億份,，2009年年報為25.45億份,，2009年半年報為16.06億份。我們認(rèn)為,，QFII和其他團(tuán)體對封閉式基金的持有量未必是下降的,，只不過保險、社保對封閉式基金的增持把持有量較小的一些QFII和機(jī)構(gòu)擠出了十大持有人的行列,，從而使得按照十大持有人來統(tǒng)計的數(shù)據(jù)下降了,。
從前十大基金持有人2010年中期所持封閉式基金類型來看，社�,；�,、基金公司、其他團(tuán)體,、保險和QFII更加偏好傳統(tǒng)封基,，持有傳統(tǒng)封基占全部持有封基比例均超過60%,而券商則更加偏好創(chuàng)新封基。其中社�,；鸷腿虒儆趦蓚�極端：2010年上半年末社�,；鸪钟械姆忾]式基金全部都是傳統(tǒng)封基，而券商持有的封閉式基金中有81%是創(chuàng)新封基,；從前十大持有人近三個報告期末所持基金類型比例的變化來看,，券商,、QFII、保險公司和基金公司對創(chuàng)新型封基的持有比例持續(xù)提升,，其中券商提升幅度最為明顯,；而在三個報告期內(nèi)，創(chuàng)新封基的持有人中均沒有出現(xiàn)過社�,；鸬纳碛�,。在封閉式基金持有結(jié)構(gòu)上，也淋漓盡致地體現(xiàn)了機(jī)構(gòu)的風(fēng)險偏好特征,。