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連續(xù)兩日資金利率高位運(yùn)行,，不少投資者通過國債逆回購“小賺”一筆,。記者了解到，不少券商營業(yè)部已開放個人國債逆回購交易,，但操作模式上有一定差異,。
8月30日和31日國債一天回購（GC001）利率分別創(chuàng)下10.25%和9.17%的近期新高,。8月30日的國債七天回購（GC007）更是創(chuàng)下305億的成交天量,。這讓不少持有現(xiàn)金頭寸的客戶嘗到甜頭。個人國債逆回購交易的火爆行情,，對短期理財市場形成一定沖擊,。
部分銀行客戶經(jīng)理表示，近期國債回購利率的暴漲,，讓年化收益率在2%左右的銀行短期理財產(chǎn)品失去競爭力,。近期國債七天回購（GC007）年化利率始終保持在3%-5.5%之間高位運(yùn)行，遠(yuǎn)高于同期銀行理財產(chǎn)品（1.5-1.8%）,。國債一天回購（GC001）更是創(chuàng)下年化10%高位,，遠(yuǎn)高于活期存款（0.36%）或一天通知存款（1.07%）利率。
有投資者向記者表示,，有銀行愿意以萬分之五的返點吸收其存款在8月31日過夜，但兩天國債回購交易就可實現(xiàn)同樣收益,，因此拒絕了銀行的邀請,。
國債回購交易是一種以交易所掛牌國債作為抵押，拆借資金的信用行為,。個人投資者一般以持有的國債現(xiàn)貨為抵押,，獲得一定期限內(nèi)(1-182天)的資金使用權(quán)，期滿后須歸還借貸的資金并按約定支付一定利息,；投資者也可作為資金的供方,，在貸出資金后可按事先確定的還款利率，在到期日收回本息,。投資者如需借出資金(逆回購),，則應(yīng)在交易中賣出204001或204007，當(dāng)天即扣除該筆資金,，1天或7天后返回本金和利息,。
事實上，此次國債回購利率的飆升除了銀行月底吸存因素外,，主要與與可轉(zhuǎn)債發(fā)行制度安排有關(guān),。目前，國債回購利率已明顯超過可轉(zhuǎn)債的預(yù)期申購收益率,，個人投資者近期參與可轉(zhuǎn)債申購的收益可能不如直接借出資金,。
例如，塔牌轉(zhuǎn)債中簽率為0.22％,，若預(yù)期上漲20%,，則個人投資者單次申購收益率只有萬分之四。但是對于機(jī)構(gòu)投資者來說,，現(xiàn)行20%的申購保證金制度意味著5倍的資金杠桿,，塔牌轉(zhuǎn)債的實際中簽率為1.1%,，單次申購收益率高達(dá)千分之二。所以,，機(jī)構(gòu)投資者寧愿以較高利率借入資金申購可轉(zhuǎn)債,，而個人投資者則傾向于借出資金。
分析人士認(rèn)為,，近日資金面的緊張狀況主要由短期因素所導(dǎo)致,。隨著工行轉(zhuǎn)債發(fā)行結(jié)束，資金面有望恢復(fù)平靜,。
操作實例
8月30日10點13分,，以7%利率賣出國債一天回購（GC001）1000張，得到1000張證券代碼為“888880”的“標(biāo)準(zhǔn)券”,，每張市價為100元,，共扣款10萬元；至8月31日早上9點半,，系統(tǒng)自動賣出“標(biāo)準(zhǔn)券”1000張,，回款10萬元，另得利息19.44元,。
目前,，已有不少券商主動向個人客戶開通國債逆回購操作權(quán)限，但仍有些券商需要客戶赴營業(yè)部簽約,。值得一提的是,，由于各券商系統(tǒng)設(shè)置不同，第二天該部分資金用途和權(quán)限存在一定差異,，分為“次日可用”,、“次日不可用”、“次日可用不可取”,、“次日不能回購”等四種,，投資者需聯(lián)系券商專業(yè)人士咨詢，以免出現(xiàn)資金被鎖定的操作風(fēng)險,。
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