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連續(xù)兩日資金利率高位運(yùn)行,，不少投資者通過國債逆回購“小賺”一筆,。記者了解到,，不少券商營業(yè)部已開放個(gè)人國債逆回購交易,，但操作模式上有一定差異。
8月30日和31日國債一天回購（GC001）利率分別創(chuàng)下10.25%和9.17%的近期新高,。8月30日的國債七天回購（GC007）更是創(chuàng)下305億的成交天量,。這讓不少持有現(xiàn)金頭寸的客戶嘗到甜頭。個(gè)人國債逆回購交易的火爆行情,，對短期理財(cái)市場形成一定沖擊,。
部分銀行客戶經(jīng)理表示，近期國債回購利率的暴漲,，讓年化收益率在2%左右的銀行短期理財(cái)產(chǎn)品失去競爭力,。近期國債七天回購（GC007）年化利率始終保持在3%-5.5%之間高位運(yùn)行,，遠(yuǎn)高于同期銀行理財(cái)產(chǎn)品（1.5-1.8%）,。國債一天回購（GC001）更是創(chuàng)下年化10%高位,，遠(yuǎn)高于活期存款（0.36%）或一天通知存款（1.07%）利率。
有投資者向記者表示,，有銀行愿意以萬分之五的返點(diǎn)吸收其存款在8月31日過夜,，但兩天國債回購交易就可實(shí)現(xiàn)同樣收益，因此拒絕了銀行的邀請,。
國債回購交易是一種以交易所掛牌國債作為抵押,，拆借資金的信用行為。個(gè)人投資者一般以持有的國債現(xiàn)貨為抵押,，獲得一定期限內(nèi)(1-182天)的資金使用權(quán),，期滿后須歸還借貸的資金并按約定支付一定利息；投資者也可作為資金的供方,，在貸出資金后可按事先確定的還款利率,，在到期日收回本息。投資者如需借出資金(逆回購),，則應(yīng)在交易中賣出204001或204007,，當(dāng)天即扣除該筆資金，1天或7天后返回本金和利息,。
事實(shí)上,，此次國債回購利率的飆升除了銀行月底吸存因素外，主要與與可轉(zhuǎn)債發(fā)行制度安排有關(guān),。目前,，國債回購利率已明顯超過可轉(zhuǎn)債的預(yù)期申購收益率，個(gè)人投資者近期參與可轉(zhuǎn)債申購的收益可能不如直接借出資金,。
例如,，塔牌轉(zhuǎn)債中簽率為0.22％，若預(yù)期上漲20%,，則個(gè)人投資者單次申購收益率只有萬分之四,。但是對于機(jī)構(gòu)投資者來說，現(xiàn)行20%的申購保證金制度意味著5倍的資金杠桿,，塔牌轉(zhuǎn)債的實(shí)際中簽率為1.1%,，單次申購收益率高達(dá)千分之二。所以,，機(jī)構(gòu)投資者寧愿以較高利率借入資金申購可轉(zhuǎn)債,，而個(gè)人投資者則傾向于借出資金。
分析人士認(rèn)為,，近日資金面的緊張狀況主要由短期因素所導(dǎo)致,。隨著工行轉(zhuǎn)債發(fā)行結(jié)束,，資金面有望恢復(fù)平靜。
操作實(shí)例
8月30日10點(diǎn)13分,，以7%利率賣出國債一天回購（GC001）1000張,，得到1000張證券代碼為“888880”的“標(biāo)準(zhǔn)券”，每張市價(jià)為100元,，共扣款10萬元,；至8月31日早上9點(diǎn)半，系統(tǒng)自動(dòng)賣出“標(biāo)準(zhǔn)券”1000張,，回款10萬元,，另得利息19.44元。
目前,，已有不少券商主動(dòng)向個(gè)人客戶開通國債逆回購操作權(quán)限,，但仍有些券商需要客戶赴營業(yè)部簽約。值得一提的是,，由于各券商系統(tǒng)設(shè)置不同,，第二天該部分資金用途和權(quán)限存在一定差異，分為“次日可用”,、“次日不可用”,、“次日可用不可取”、“次日不能回購”等四種,，投資者需聯(lián)系券商專業(yè)人士咨詢,，以免出現(xiàn)資金被鎖定的操作風(fēng)險(xiǎn)。
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