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鄭糖市場經(jīng)歷8月中旬開始的約兩周左右回調(diào)整理后,，近期企穩(wěn)回升,，并在3個交易日內(nèi)快速突破前期高點(diǎn)。目前,，白糖指數(shù)創(chuàng)下3月4日以來5525點(diǎn)的新高,。從基本面來看,，糖市利多因素仍多于利空，廣西主產(chǎn)區(qū)近期現(xiàn)貨價格依然堅挺,，維持在5500附近運(yùn)行,。
由于今年以來災(zāi)害頻發(fā)，不少國家減產(chǎn),，主產(chǎn)國后期產(chǎn)量或?qū)⒌陀陬A(yù)期,。如俄羅斯等主要甜菜糖生產(chǎn)國就遭遇歷史性干旱，導(dǎo)致甜菜大面積受災(zāi),。最近俄羅斯糖廠聯(lián)盟把新榨季俄羅斯甜菜糖產(chǎn)量預(yù)期削減了20%,，約80萬噸。巴基斯坦則受到洪澇影響,，洪水已沖毀巴基斯坦15萬—20萬英畝甘蔗田,，折合食糖產(chǎn)量約50萬噸。此外,，干旱天氣甚至還引起市場對巴西后期產(chǎn)量大幅低于預(yù)期的擔(dān)憂,。
截至7月末全國共銷糖898萬噸,，其中7月銷售115萬噸，同比增加20萬噸,。7月份開始全國各地普遍持續(xù)高溫炎熱天氣,，令白糖消費(fèi)大增。7月底,，國內(nèi)工業(yè)庫存僅余174萬噸,，廣西主產(chǎn)區(qū)工業(yè)庫存為58萬噸，兩方因素疊加使得糖價持續(xù)上揚(yáng),。據(jù)稱目前廣西工業(yè)庫存僅剩余20萬噸左右,，將支撐現(xiàn)貨價格維持高位運(yùn)行。
本榨季國儲已累計拍賣147萬噸,，本月12日最近一次競拍量為15萬噸,，成交均價高達(dá)5417.69元，為本榨季拍賣第二高成交均價,。目前糖價接近5500元的調(diào)控上限,，國家穩(wěn)糖價態(tài)度較為堅決，9月份消費(fèi)從高峰回落后若再行拋儲,，對糖價影響較大,。
此外，今年主產(chǎn)區(qū)甘蔗種植情況也不容樂觀,。今年廣西甘蔗的種植面積在1500—1520萬畝之間,，按正常水平估算將產(chǎn)糖750—760萬噸。春旱導(dǎo)致了廣西和云南地區(qū)甘蔗春季種植的延后和宿根的死亡,。目前糖廠普遍預(yù)測,，新榨季開榨時間最少推遲5—10天。
國內(nèi)目前關(guān)鍵影響因素在于國儲拍賣,。本榨季產(chǎn)量確定,，庫存薄弱已是事實(shí)，若不再繼續(xù)拍賣,，且消費(fèi)維持現(xiàn)狀,，則本榨季末仍將存在少量缺口；若推遲開榨,，則該缺口還將擴(kuò)大,，對后市形成較強(qiáng)支撐。
國際糖價高企推高了國內(nèi)食糖進(jìn)口成本,，近期食糖進(jìn)口訂單稀少,，直接影響下一榨季進(jìn)口糖供應(yīng)，這也對未來糖價形成支撐。只有待國際糖價大幅回落時,，鄭糖市場才會聯(lián)動回落,，但國內(nèi)基本面不支持糖價太大幅度下跌。
為此,，我們認(rèn)為,，國內(nèi)鄭糖市場近期合約期價將在高位維持穩(wěn)定，遠(yuǎn)期糖市存在較多不確定因素,。整體來看,，糖價已較難回到低位運(yùn)行，而未來漲跌空間均不會太大,，保持區(qū)間振蕩操作思路為宜,。
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