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一,、油脂基本面解讀及分析
上周基本面可謂良莠不齊,，宏觀來看國內(nèi)短期資金面趨近,，而國際上則是先悲后喜,，先是美國住房銷售不佳被認(rèn)為將拖累美國經(jīng)濟乃至全球經(jīng)濟復(fù)蘇的步伐,，但伯南克27日的一番講話則然人們重拾希望,，美股一度走強,，美元再次走弱,。而從油脂及油料本身的供求來看,，應(yīng)該是依然向淡,。
1、宏觀表象喜憂參半,，實則多方強弩之末
首先,，從國內(nèi)來看，緊縮預(yù)期似乎更重,。本周央行凈回籠資金910億元,，雖然對中長期市場流動性寬松格局沒有產(chǎn)生根本性影響，但兩周前CPI的3.3%已經(jīng)觸及通脹紅線,，政府必定在后期對控制物價要采取一些手段,。針對高房價,，國家已先后出臺政策多個，本周三更有住建部住房保障司一位副司長告稱8月10日,住建部已派出多個督察組,由副部級官員帶隊,奔赴全國各地檢查地方保障房建設(shè),。對住房高房價的調(diào)控已經(jīng)不僅僅是以前的紙上談兵,，面對不斷高漲的糧食價格，國家會不管嗎,？我們看到先是上周末農(nóng)業(yè)部總經(jīng)濟師,、新聞發(fā)言人陳萌山在中國政府網(wǎng)在線訪談時指出,“目前秋糧長勢總體較好,奪取豐收是有基礎(chǔ)的”。緊跟著,，國家發(fā)改委主任張平26日說宣稱“中國夏糧連續(xù)第7年增產(chǎn)”,！這些都是在扭轉(zhuǎn)目前市場炒作減產(chǎn)推高糧價的輿論環(huán)境，可以說暫時還停留在紙上談兵的輿論導(dǎo)向階段,。而本周央行資金凈回籠雖然數(shù)量有限,，但畢竟是真真正正的在減少市場貨幣供應(yīng)，也許這正是一個控制通脹的一個緊縮信號,。因此在國家調(diào)控政策將可能不斷出臺的背景下,，何談“牛”轉(zhuǎn),。
其次,，從國際來看，本周可謂是一半海水一半火焰,。先是美國商務(wù)部公布7月份美國新舊房銷售量環(huán)比分別大跌12.4%和27.2%,，特別是占美國房屋銷售量85%的舊房銷售大跌27.2%，被市場普遍認(rèn)為是美國經(jīng)濟可能二次探底的真實反映,，世界經(jīng)濟似乎再入深海,，導(dǎo)致美股及國際大宗商品繼續(xù)下跌；而27日伯南克的一席話,，讓人們又重新看到了美國走出低谷的可能,，受此影響美元急墜，美股飆升,，國際大宗商品價格開始反彈,，市場似乎又重入紅紅火火的樂觀氛圍。但是在筆者看來,，伯南克的一番講話更多的是政客的一番豪言而已,，畢竟美國的失業(yè)人口本周在減少經(jīng)濟在增長，美國商務(wù)部27日公布的修正數(shù)據(jù)顯示,今年第二季度美國經(jīng)濟按年率計算增長1.6%,增幅低于初步估計的2.4%,。這是去年下半年美國經(jīng)濟開始復(fù)蘇以來,GDP連續(xù)第四個季度保持增長,。只不過目前失業(yè)人數(shù)減少的速度和經(jīng)濟增長的速度似乎還不能令美國民眾滿意。然而美元已經(jīng)過近10年的下跌，美國不可能讓美元再繼續(xù)跌下去,，因為歐元已經(jīng)在08年金融危機時向美元的霸主地位進行過挑戰(zhàn)，雖然未獲成功,，但作為美國霸權(quán)主義代表之一的貨幣戰(zhàn)爭思想,，要求美元的霸主地位不可動搖，在這種情況下,，美元也必將步入一段時期的強勢,，以恢復(fù)世界對美元的信心。因此,，短期內(nèi)美元的一波小的回調(diào),，不應(yīng)被認(rèn)為是美元將會走軟，商品價格將會高企的根本動因,。
2,、油脂油料供應(yīng)充足將壓制油脂價格走高
首先上周USDA公布的美豆生長情況來看，依然長勢良好,，雖然優(yōu)良率較上周減少2個點位64%,，但一方面這屬于季節(jié)性降低，另一方面這個數(shù)值還是好于去年同期及5年平均值,，同時,，截止22日美豆結(jié)莢率達(dá)到了91%，而去年同期及5年均值則分別為85%和90%,，未來只要不受大規(guī)模嚴(yán)重霜凍等天氣影響下,，美豆產(chǎn)量必然好于去年。
其次,，巴西已經(jīng)開始同意孟山度公司研發(fā)的Bt
Roundup Ready
2型轉(zhuǎn)基因大豆在巴西種植,。據(jù)稱這種轉(zhuǎn)基因大豆在對抗病蟲害及產(chǎn)量上都大大優(yōu)于目前巴西廣泛種植的大豆品種，同時我們知道,，以巴西大豆的播種面積和產(chǎn)量來看,，巴西大豆的單產(chǎn)本身就還有很大的潛力，如今又開始播種轉(zhuǎn)基因大豆,，其未來產(chǎn)量增加幅度不可小視,。
第三，國產(chǎn)大豆今年預(yù)計也將獲得豐收,，在期末庫存預(yù)計還有1400萬噸（包括國儲,、港口、企業(yè)庫存USDA8月供需報告預(yù)計中國大豆本年度期末庫存為1392萬噸）的情況下,，庫存壓力必然向市場施壓,。同時我們也看到了海關(guān)公布的數(shù)據(jù)我們的油脂油料進口量在下降，而由于穩(wěn)定的進口利潤，后期貿(mào)易商對進口大豆仍有較高積極性,，也會進一步加大國內(nèi)的供應(yīng)能力,。
二、一周行情掃描
上周由于受美元回調(diào)影響,，三大油脂均走出中途反彈行情,。菜油主力合約RO1101、豆油主力合約Y1105以及棕櫚油主力合約P1105均在30日均線附近開始反彈,，但成交量沒有配合,，均為縮量上攻，有空頭獲利回吐跡象,，同時周五受10日均線壓制,，均未形成徹底的反轉(zhuǎn)圖形，而且10日均線向下趨勢未改,，如按葛蘭碧八大買賣法則來看,，此時或許正是賣出的合適時機。
同時,，我們看到美豆油走勢與連豆油走勢非常類似,，兩者均處于一個長期上升通道內(nèi)，且均處于通道中軸位置附近,，此輪下跌尚未有明顯支撐,。
另外，我們看美元指數(shù)本次回調(diào),，其本周高點正是此次反彈至前期下跌距離的黃金分割0.382處,，因此美元本次回調(diào)應(yīng)該是借助基本面趁機進行了一次技術(shù)性回調(diào)，而并非徹底的方向轉(zhuǎn)熊,。
三,、行情后期展望及操作建議
綜上所述，上周油脂后半程的反彈,，或為曇花一現(xiàn),，下跌應(yīng)依然為近期主趨勢，故建議在10日線附近沽空,，注意控制倉位,，止損位10日均線上方。
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