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近期鄭棉在商品市場(chǎng)中一枝獨(dú)秀,，儲(chǔ)備棉的投放也沒有改變鄭州棉花期貨價(jià)格的漲勢(shì),。但現(xiàn)貨價(jià)格則穩(wěn)中有降。在不出現(xiàn)大范圍災(zāi)害天氣的情況下,，后期國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格重心將繼續(xù)回落與新年度接軌,。此外,，紡織產(chǎn)銷保持良好運(yùn)行態(tài)勢(shì)、市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲預(yù)期較強(qiáng)等積極因素也不容忽視,，棉花現(xiàn)貨價(jià)格下跌空間和速度將有限,。
國(guó)儲(chǔ)投放未能壓低棉價(jià)
今年下半年以來，國(guó)儲(chǔ)多次宣稱將通過投放儲(chǔ)備棉以平抑國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格上漲,，但卻遲遲沒有付諸行動(dòng),。8月10日國(guó)儲(chǔ)開始真正投放60萬噸棉花儲(chǔ)備。而近期國(guó)內(nèi)棉花期貨價(jià)格和電子撮合市場(chǎng)價(jià)格也均出現(xiàn)上漲，顯示出儲(chǔ)備棉的投放并未給市場(chǎng)帶來明顯的價(jià)格下降壓力,。
今年上半年我國(guó)平均月度紗產(chǎn)量為213萬噸,，按照50%的配棉比估算，每月棉花消費(fèi)量在100萬噸以上,。從目前的庫(kù)存水平來看,，國(guó)儲(chǔ)在此次拍賣前的棉花庫(kù)存大概在130萬噸左右，再加上不到50萬噸的全國(guó)商品棉庫(kù)存,，仍然不足以滿足3個(gè)月的棉花消費(fèi)量,。庫(kù)存調(diào)節(jié)空間并不充足,，由此也就不難理解為何國(guó)儲(chǔ)之前更多是采用言語(yǔ)調(diào)控希望影響棉價(jià),，而不是采用實(shí)際投放的方法。
國(guó)儲(chǔ)在目前的時(shí)點(diǎn)上敢于投放庫(kù)存,，可能還基于新棉在9月起陸續(xù)上市能夠提供新增供給的判斷,，這將增加新一年度的棉花產(chǎn)出壓力。此外目前的國(guó)儲(chǔ)拍賣將引發(fā)后期需要重新建立儲(chǔ)備的收儲(chǔ)壓力,，因此只是把目前的供給壓力轉(zhuǎn)移到明年,。
棉花供需仍不平衡
從新年度棉花的產(chǎn)量形成情況來看，今年的播種面積相對(duì)去年可能出現(xiàn)小幅的下降,。今年棉花的單產(chǎn)也很可能呈現(xiàn)較低的水平,。因此，受到天氣災(zāi)害和農(nóng)民種植意愿等多重影響,，今年棉花的產(chǎn)量相對(duì)去年不會(huì)出現(xiàn)明顯改善甚至可能還會(huì)有一定減產(chǎn),。從供給端而言，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的不足將對(duì)棉花市場(chǎng)價(jià)格構(gòu)成支撐,。
近年棉花的供給形勢(shì)不容樂觀,，然而棉花下游的消費(fèi)卻持續(xù)旺盛。今年上半年紡織業(yè)的持續(xù)恢復(fù)無疑凸現(xiàn)了國(guó)內(nèi)棉花供給的不足,。國(guó)內(nèi)紡織品的零售額在過去5年一直保持穩(wěn)定的增長(zhǎng),，平均年增長(zhǎng)率為23%。從布和紗的產(chǎn)量增速來看,，除了2009年負(fù)增長(zhǎng)以外大部分年份年均增長(zhǎng)10%以上,。外需方面，紡織品出口的恢復(fù)同時(shí)支撐了棉花的需求,。在上半年大部分的月份中,，紡織品出口金額同比上漲30%以上。莫尼塔紡織品出口調(diào)研也顯示,，部分紡織品出口企業(yè)表示,，訂單排產(chǎn)已經(jīng)到9月份，因此棉花的消費(fèi)也有望在短期內(nèi)保持強(qiáng)勢(shì)。
觀察國(guó)內(nèi)外紡織品銷售額的變化可以發(fā)現(xiàn),，紡織品內(nèi)需和外需的增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定,。棉花供需的不平衡更多的來自于供給的波動(dòng)而非需求的變化。對(duì)于今年而言,，棉花下游需求保持穩(wěn)定增長(zhǎng),，而棉花單產(chǎn)的下降，播種面積小幅減少成為直接驅(qū)動(dòng)棉花價(jià)格上漲的關(guān)鍵因素,。
產(chǎn)量波動(dòng)主導(dǎo)棉價(jià)
由于中國(guó)常年需要進(jìn)口棉花補(bǔ)充國(guó)內(nèi)需求,，中國(guó)的棉花庫(kù)存并不具備足夠的調(diào)節(jié)能力。除了庫(kù)存之外,，能夠調(diào)節(jié)中國(guó)棉花供給端狀態(tài)的兩個(gè)因素是中國(guó)的產(chǎn)出和進(jìn)口,。中國(guó)的新棉產(chǎn)出將偏向于緊張，歷史上國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)出的波動(dòng)對(duì)下一年度的棉價(jià)走勢(shì)有比較明顯的影響,。由于2010年的棉花產(chǎn)品仍難以改善,，新棉上市對(duì)價(jià)格上漲的抑制作用較弱。
美棉創(chuàng)新高支持國(guó)內(nèi)棉價(jià)
國(guó)際棉花價(jià)格在2010年以來也創(chuàng)出10年高點(diǎn),，并且近期國(guó)際棉花價(jià)格再次回升,。中國(guó)是全球最大的買家，一旦中國(guó)開始增加進(jìn)口,，國(guó)際棉價(jià)可能進(jìn)一步上漲,。
同時(shí)，2011年全球棉花供需形勢(shì)也繼續(xù)偏緊,。按照USDA預(yù)估數(shù)據(jù),，2011年全球仍然是棉花需求大于棉花產(chǎn)量的格局。雖然政府近期開始拋售儲(chǔ)備棉,，但棉花連續(xù)兩個(gè)年度的供給偏緊仍然是決定性的因素,。在庫(kù)存拍賣出盡之后，新一年度棉花產(chǎn)出偏緊對(duì)價(jià)格推動(dòng)的確定性反而會(huì)更加明顯,。
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