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自上周五開始,，ICE原糖和鄭州白糖呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢，截至昨日收盤,，鄭糖主力1101合約現(xiàn)三連陰。雖然國內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊張,，但近期國內(nèi)商品市場整體疲態(tài)回落,，鄭糖能否獨樹一幟值得關(guān)注。
國際糖市迷霧重重
近期國際原糖市場的利空消息頻頻出現(xiàn)：頭號產(chǎn)糖國巴西先前擁堵的港口逐漸恢復(fù)正常,，港口待裝糖船數(shù)有序減少,；頭號消費國印度由于本榨季和下一榨季的食糖產(chǎn)量大幅增加，現(xiàn)已恢復(fù)向周邊國家出口食糖,，并且有望在9月份重新啟動期貨交易和增加補貼配額,，周邊國家食糖供應(yīng)短缺的現(xiàn)象有望緩解。但是,，天氣的反復(fù)無常導(dǎo)致俄羅斯,、巴西、南非,、泰國等國家食糖的產(chǎn)量巨幅減少,，俄羅斯的嚴重干旱導(dǎo)致食糖產(chǎn)量減少70余萬噸；巴基斯坦的洪澇災(zāi)害致使食糖產(chǎn)量銳減50萬噸,；不利天氣使得泰國由世界第二大食糖出口國淪為凈進口國,，南非和墨西哥等國家食糖產(chǎn)量亦有不同程度的減少。據(jù)國際糖業(yè)組織最新研究數(shù)據(jù)顯示,，2009/2010年度全球食糖供應(yīng)缺口大約為600萬噸,，2010/2011年度全球食糖預(yù)期供應(yīng)過剩300萬噸。短期內(nèi)國際食糖供應(yīng)短缺促使投機基金買盤高漲,，經(jīng)歷小幅回調(diào)整理的11號糖10月合約在17.5美分/磅的位置強勁反彈,，近日來ICE糖看漲期權(quán)成交數(shù)量一直明顯多于看跌期權(quán)，國際糖價重回到19美分/磅以上,，并且一度超過前期望塵莫及的20美分/磅的高位,。
拋儲與進口緩解供應(yīng)壓力
我國7月份銷糖114.8萬噸,，銷糖率高達83.68%，超過去年同期的81.04%,。由于本榨季產(chǎn)量低,，基數(shù)小，因此8月份銷糖率仍然值得期待,。鑒于食糖市場旺盛需求和供應(yīng)偏緊的矛盾,，本月中旬國家實施了第七次本榨季儲備糖拋售，本次拋儲成交15萬噸,。最終競拍最高價為5530元/噸,，最低價為5200元/噸，均價為5417.69元/噸,，成交金額為8.19億元,。從國家七次拋儲情況來看，此次成交均價接近3月5日第四次拋儲均價5437.51元/噸,，當時拋儲前,，昆明商品中心批發(fā)市場白糖價格為5385元/噸，而此時該價格為5214元/噸,。如果說第四次拋儲26萬噸糖是為了抑制糖價,，那么本次拋儲只能說是平衡市場供給，15萬噸的國儲糖不足以抑制高企的糖價,。海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示,，7月份我國進口食糖30.6萬噸，同比激增129.9%,；同時7月份食糖出口4925噸,，同比下降38.85%。國家增加進口,、減少出口和儲備糖拋售暫時緩解了食糖供應(yīng)緊張的矛盾,，但同時應(yīng)該看到，國家儲備糖庫存處于低位,，今后出手將更加謹慎,，故而這種非常態(tài)食糖供給料將難以持續(xù)。在中秋節(jié)和國慶節(jié)用糖企業(yè)積極備貨的預(yù)期下,，主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨糖價明顯高于期貨,，即將交割的1009合約貼水明顯，更加凸顯了國內(nèi)食糖供應(yīng)捉襟見肘的困境,。
2010/2011榨季產(chǎn)量不宜過分樂觀
我國多數(shù)地區(qū)新榨季糖料作物種植面積穩(wěn)中有升,，但是國內(nèi)的甜菜、甘蔗種植期及生長期頻頻遭受自然災(zāi)害的侵擾，糖料作物單產(chǎn)量料將有所降低,。據(jù)悉,，廣西、云南在甘蔗種植期內(nèi)遭遇干旱襲擊,，甘蔗分蘗和出苗較差,，斷壟現(xiàn)象時有發(fā)生，有效種植面積大打折扣,。5月下旬和6月,，廣西部分蔗區(qū)暴雨不斷，洪澇成災(zāi),，化肥不能有效吸收,，甘蔗植株高度較正常水平矮了30—40厘米，僅為正常水平的70—80%,。7月份全國高溫天氣頻頻襲來,，甘蔗水分蒸發(fā)快，風(fēng)不調(diào)雨不順的天氣必將影響甘蔗單產(chǎn),。雖然北方甜菜相對良好,，但是甜菜根的膨大期受到干旱影響，甜菜產(chǎn)量的最終不確定性也在增加,。因此2010/2011榨季糖料作物走勢不甚理想，食糖預(yù)估產(chǎn)量僅能保持謹慎樂觀的態(tài)度,。
鄭糖指數(shù)在6月4日針形探底后開啟了別開生面的強勢上漲行情,，自4729點至本月12日的5396點，累計漲幅14.1%,。5300—5400區(qū)間橫盤9日后突然破位下行,，5300點和5255點的支撐相繼失守。8月9日以來的11個交易日中,，收陰7次,，糖價跌破上漲趨勢線，K線組合顯示為圓弧頂,，因此糖價短線回調(diào)整理的風(fēng)險加大,。技術(shù)上測算，此輪白糖指數(shù)回調(diào)兩個重要支撐分別為5275點和5150點,，多空雙方或?qū)⒃诖它c位展開激烈鏖戰(zhàn),。鑒于基本面依舊良好，因此看空僅限短線,，中長線仍以看漲為主,。
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