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雖然從本月中旬開始，水泥價格出現(xiàn)小幅上漲,，但是券商普遍認為,，由于地產(chǎn)調(diào)控對實體經(jīng)濟影響可能在下半年顯現(xiàn)，而且新投產(chǎn)產(chǎn)能仍然在不斷釋放,，下半年水泥行業(yè)仍然存在業(yè)績下滑的風(fēng)險,。不過水泥行業(yè)也不是沒有投資機會：一方面，雨季過后南方地區(qū)水泥企業(yè)重建需求可期,；另一方面,，暑期拉閘限電將帶動水泥價格階段性上漲。
關(guān)注西部大開發(fā)和災(zāi)后重建
水泥行業(yè)的一個投資機會在于西部大開發(fā)和南方地區(qū)災(zāi)后重建,。
受西部大開發(fā)計劃刺激,，7月第二周起，水泥板塊出現(xiàn)普漲,，當周漲幅為5.24%,，居各板塊漲幅第三位，尤其是西部水泥股,，青松建化,、祁連山、冀東水泥,、天山股份,、賽馬實業(yè)漲幅分別為20.44%、15.39%,、10.74%和9.04%,。
對于南方地區(qū)水泥企業(yè)而言，情況又不相同,。山西證券發(fā)布的報告表示,，受雨季提前影響，南方地區(qū)水泥企業(yè)提前進入淡季,，同時又遇到高溫等因素導(dǎo)致電荒矛盾突出,，作為高耗能的水泥企業(yè)面臨拉閘限電的考驗，這為三季度的生產(chǎn)經(jīng)營添加另一不利因素,。
但有利的是,，近期南方連續(xù)暴雨引發(fā)的洪澇災(zāi)害在雨季結(jié)束后，災(zāi)區(qū)將面臨公路,、橋梁重建,、河道修復(fù)等基礎(chǔ)設(shè)施的加固建設(shè)，這又會給水泥企業(yè)帶來一定的利好因素,，受益明顯的將是江西水泥,、福建水泥、海螺水泥等,。
申銀萬國證券也表示：今年,，華南地區(qū)的湖南、江西,、廣西和廣東洪災(zāi)肆虐,。我們看好華潤水泥(接近100%的營業(yè)收入來自受災(zāi)地區(qū))和海螺水泥(35%的營業(yè)收入來自受災(zāi)地區(qū))。
暑期拉閘限電或帶來機會
另一個關(guān)注點則是暑期的拉閘限電,。
申銀萬國證券表示,，浙江省暑期拉閘限電將影響水泥熟料生產(chǎn)線的開工率。其發(fā)布的報告稱,，2003年夏天,，當浙江省因電力供應(yīng)不足引發(fā)水泥市場供給不足時，水泥價格在三個月內(nèi)每噸激增140元,，同比上漲50%,。預(yù)計今年自8月底起，浙江省水泥價格將會有較大的漲幅,。
海螺水泥將最有可能受益于浙江省拉閘限電,。申銀萬國證券表示，熟料生產(chǎn)是高度電力密集型生產(chǎn),，其開工率將受拉閘限電影響,。基于獨特的戰(zhàn)略布局,，海螺水泥的孰料大多在安徽生產(chǎn),，然后沿水路運往浙江，再經(jīng)當?shù)胤勰フ炯庸こ伤�,，而粉磨站的耗電量遠低于熟料生產(chǎn),。因此，一方面,，海螺水泥的熟料生產(chǎn)受浙江供電緊缺的影響甚微,，另一方面，公司可以從浙江水泥價格上漲中獲利,�,！肮灸壳坝�9%的營業(yè)收入來自浙江，我們認為10%的價格增長大約會令海螺水泥平均售價提高1%,，每股收益提高6.5%,。建議投資者在7月水泥需求的淡季逐步買入,，其間水泥價格調(diào)整或?qū)⒊蔀橘I點�,！�
山西證券也表示,，浙江省原計劃7月11日拉閘限電時間又推延至7月21日開始，限電共分為兩次,，每次時間為7天左右,，水泥企業(yè)也在其中，后續(xù)對市場供應(yīng)量將會有所減少,，對價格穩(wěn)定起到很大作用,。
華東水泥市場景氣度望提升
平安證券認為，今年下半年到明年,，華東水泥市場景氣度有望提升,。
平安證券的相關(guān)報告分析了三點原因：一是華東地區(qū)是高鐵規(guī)劃的密集區(qū)域，高鐵工程對水泥的需求巨大,，并將在未來三年內(nèi)達到高峰,；二是華東地區(qū)已形成雙寡頭的競爭格局，是最有可能形成價格協(xié)同的區(qū)域,；三是該地區(qū)最早完成了行業(yè)整合,，并購后的礦山集中開采、關(guān)停并轉(zhuǎn),、余熱發(fā)電改造等措施,，使企業(yè)生產(chǎn)成本下降。
同時,，中部和西南地區(qū)水泥行業(yè)在未來兩年將陷入低谷,，原因主要是過去兩年湖南、湖北,、廣西,、云貴川等地區(qū)的水泥產(chǎn)能增長過快，價格持續(xù)低迷,，目前部分地區(qū)的水泥含稅價格已低于華東,。
另外，西北地區(qū)受益于國家的開發(fā)政策,，水泥噸毛利有望維持高位,。
平安證券表示，總體而言,，今年下半年至明年的水泥市場與今年上半年類似,，行業(yè)整體供大于求的情況無法得到根本改變。但作為強周期行業(yè)，水泥兼具季節(jié)性特征,，第四季度價格上漲預(yù)期強烈,，具備波段投資價值。
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