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本周債券市場波瀾不驚，市場交易缺乏熱點,。盡管債市受寬松資金面支撐繼續(xù)走高,，但經(jīng)濟二次探底的幾率變小、債市供給的增加以及股市對債市資金的抽離將導(dǎo)致短期內(nèi)債市承受一定的壓力,。
國海證券債券研究員陳亮認(rèn)為,，目前債市主要有幾方面的壓力：經(jīng)濟不會二次探底，通脹有一定擔(dān)憂,，債券供給會增加,，預(yù)計后期債券收益率應(yīng)該會震蕩上行,。此外,，股市強勢上漲且連續(xù)走高，部分資金分流出債市的動能增強,，對債市也較為不利,。
本周資金面延續(xù)寬松格局，貨幣市場利率繼續(xù)保持低位,。7天回購定盤利率在1.7%的低點振蕩,，并于周四收于1.68%的新低。14天回購定盤利率也維持在1.85%左右,。
招商銀行資金交易部分析師劉俊郁表示,，近期股市走強及光大銀行IPO等消息尚未對回購利率產(chǎn)生直接影響，預(yù)計短期內(nèi)回購利率還將保持窄幅震蕩的趨勢,。
中國人民銀行周四在公開市場發(fā)行850億元3年期和220億元3月期央票,，分別較前次發(fā)行減少750億元和580億元，同時展開400億元91天期正回購操作,。周二央行已發(fā)行230億元1年期央票,，與周四發(fā)行的央票、正回購合計回籠資金1700億元,。而本周到期資金量僅有860億元,，央行實現(xiàn)周凈回籠資金840億元,，延續(xù)了上周的凈回籠操作。
在資金面充裕,、需求旺盛的背景下,，央行繼續(xù)堅持維穩(wěn)市場利率的方針。3年期央票中標(biāo)利率持平于前期的2.65%,，3月期央票收益率則連續(xù)第六周穩(wěn)定在1.5704%,，正回購操作中標(biāo)利率亦持平于1.57%。
考慮到未來幾周公開市場到期資金量較少,，均不足千億元規(guī)模,，所以在市場流動性相對寬松的情況下，預(yù)計央行公開市場凈回籠操作格局將會延續(xù),。
一級市場方面,，近期國債、金融債的認(rèn)購熱情有所下滑,，但并未看到趨勢性變化,。作為投標(biāo)主力的保險機構(gòu)和大行資金依舊充裕。政策性金融債方面,，國家開發(fā)銀行周一發(fā)行的5年期固息金融債中標(biāo)利率為3.06%,，認(rèn)購倍數(shù)為1.59倍，高于上周四國開行10年期固息債1.51倍的認(rèn)購倍數(shù),。進(jìn)出口銀行周二招標(biāo)發(fā)行的3年期固息金融債中標(biāo)利率為2.70%,，基本符合市場預(yù)期。國債方面,，財政部周三發(fā)行的30年期國債發(fā)行利率為3.96%,，結(jié)果基本符合市場預(yù)期，對二級市場影響不大,。
劉俊郁稱,，從一級市場的發(fā)行來看，一級市場對二級市場的引導(dǎo)作用已經(jīng)大幅減弱,，在政策面穩(wěn)定的情況下,，債市短期內(nèi)難以脫離牛皮格局。
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