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在周二稍作休整之后,，周三大盤(pán)再度放量上揚(yáng)，上證指數(shù)輕松突破2600點(diǎn)關(guān)口,。同時(shí),，市場(chǎng)活躍度進(jìn)一步增強(qiáng)，反映出市場(chǎng)信心已明顯恢復(fù),�,？紤]到經(jīng)濟(jì)減速帶來(lái)的政策松動(dòng)預(yù)期，以及資金面的改善,，短期大盤(pán)反彈趨勢(shì)有望延續(xù)。
首先,，調(diào)控政策趨于寬松的預(yù)期不斷得到強(qiáng)化,。固定資產(chǎn)投資、工業(yè)生產(chǎn)等多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)已顯示出經(jīng)濟(jì)放緩的跡象,，而據(jù)媒體報(bào)道,，經(jīng)濟(jì)學(xué)家的一致預(yù)期顯示7月份PMI指數(shù)將進(jìn)一步下降。出于對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)快減速的擔(dān)心,，宏觀政策很可能在信貸投放,、房地產(chǎn)調(diào)控等方面有所松動(dòng)。事實(shí)上,，房地產(chǎn)調(diào)控政策“明緊暗松”的跡象已較為明顯,，一方面房產(chǎn)稅試點(diǎn)已暫時(shí)被擱置,；另一方面，針對(duì)購(gòu)房者的信貸限制政策未能?chē)?yán)格落實(shí),。這或許意味著房地產(chǎn)投資增速可能不會(huì)出現(xiàn)此前悲觀預(yù)期下的大幅回落,，因而與房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資密切相關(guān)的鋼鐵、建材等周期性行業(yè)的盈利前景也就需要作相應(yīng)的修正,。
其次,，預(yù)期的好轉(zhuǎn)使得資金面有所改善。此前在悲觀預(yù)期下主流機(jī)構(gòu)的倉(cāng)位普遍降至較低水平,，而隨著投資信心的逐步恢復(fù),，也有部分機(jī)構(gòu)投資者出于對(duì)踏空的擔(dān)心急于進(jìn)場(chǎng)，從而也對(duì)反彈行情帶來(lái)助漲作用,。
此外,，人民幣升值預(yù)期導(dǎo)致海外資金對(duì)人民幣資產(chǎn)關(guān)注度提高。雖然目前人民幣NDF所顯示的升值預(yù)期十分有限,，但也有一些跡象值得關(guān)注,。農(nóng)行H股在香港市場(chǎng)上受到數(shù)家海外機(jī)構(gòu)的大舉建倉(cāng)，賭人民幣大幅升值應(yīng)該是較為重要的原因,。我們也注意到,，作為一只運(yùn)作于美國(guó)的封閉式基金，摩根士丹利中國(guó)A股基金目前的溢價(jià)率在8%左右,，達(dá)到近一年的最高水平,。
當(dāng)然，在看好短線行情的同時(shí),，我們也應(yīng)該關(guān)注中線可能出現(xiàn)的不利因素,。如目前部分地區(qū)已出現(xiàn)房?jī)r(jià)反彈、成交量回升的跡象,，若調(diào)控放松預(yù)期導(dǎo)致房?jī)r(jià)報(bào)復(fù)性反彈,，則可能引發(fā)政策的再度從嚴(yán)。另外,，若7月份通脹壓力高于預(yù)期,，則意味著緊縮政策不會(huì)輕易松動(dòng)，也將不利于投資者信心的恢復(fù),。
綜合來(lái)看,，政策面的朦朧利好、資金面的改善,、中報(bào)業(yè)績(jī)的發(fā)布,，以及前期超跌所帶來(lái)的技術(shù)性反彈動(dòng)力，使得本輪行情具備較好的運(yùn)行契機(jī)，投資者可積極把握投資機(jī)會(huì),。
對(duì)于周期性行業(yè)而言,，普漲之后或?qū)⒚媾R分化，建議重點(diǎn)關(guān)注受益于通脹及升值預(yù)期的房地產(chǎn),、煤炭,、有色、金融等資產(chǎn)資源類(lèi)板塊,。不過(guò),，我們?nèi)越ㄗh投資者將投資重心放在新興產(chǎn)業(yè)與消費(fèi)行業(yè)上。雖然傳統(tǒng)行業(yè)的投資會(huì)被作為短期保增長(zhǎng)的措施,，但推進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型仍需在發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)及刺激消費(fèi)方面有更多的舉措,，如節(jié)能減排、智能電網(wǎng),、新能源汽車(chē),、新材料、醫(yī)藥,、商業(yè),、旅游等行業(yè)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股均值得中線關(guān)注。
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