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在周二稍作休整之后，周三大盤再度放量上揚,，上證指數(shù)輕松突破2600點關(guān)口,。同時，市場活躍度進(jìn)一步增強,，反映出市場信心已明顯恢復(fù),。考慮到經(jīng)濟減速帶來的政策松動預(yù)期,，以及資金面的改善,，短期大盤反彈趨勢有望延續(xù),。
首先，調(diào)控政策趨于寬松的預(yù)期不斷得到強化,。固定資產(chǎn)投資,、工業(yè)生產(chǎn)等多項宏觀數(shù)據(jù)已顯示出經(jīng)濟放緩的跡象，而據(jù)媒體報道,，經(jīng)濟學(xué)家的一致預(yù)期顯示7月份PMI指數(shù)將進(jìn)一步下降,。出于對經(jīng)濟過快減速的擔(dān)心，宏觀政策很可能在信貸投放,、房地產(chǎn)調(diào)控等方面有所松動,。事實上，房地產(chǎn)調(diào)控政策“明緊暗松”的跡象已較為明顯,，一方面房產(chǎn)稅試點已暫時被擱置,；另一方面，針對購房者的信貸限制政策未能嚴(yán)格落實,。這或許意味著房地產(chǎn)投資增速可能不會出現(xiàn)此前悲觀預(yù)期下的大幅回落,，因而與房地產(chǎn)開發(fā)投資密切相關(guān)的鋼鐵、建材等周期性行業(yè)的盈利前景也就需要作相應(yīng)的修正,。
其次,，預(yù)期的好轉(zhuǎn)使得資金面有所改善。此前在悲觀預(yù)期下主流機構(gòu)的倉位普遍降至較低水平,，而隨著投資信心的逐步恢復(fù),，也有部分機構(gòu)投資者出于對踏空的擔(dān)心急于進(jìn)場，從而也對反彈行情帶來助漲作用,。
此外,，人民幣升值預(yù)期導(dǎo)致海外資金對人民幣資產(chǎn)關(guān)注度提高,。雖然目前人民幣NDF所顯示的升值預(yù)期十分有限,，但也有一些跡象值得關(guān)注。農(nóng)行H股在香港市場上受到數(shù)家海外機構(gòu)的大舉建倉,，賭人民幣大幅升值應(yīng)該是較為重要的原因,。我們也注意到，作為一只運作于美國的封閉式基金,，摩根士丹利中國A股基金目前的溢價率在8%左右,，達(dá)到近一年的最高水平。
當(dāng)然,，在看好短線行情的同時,，我們也應(yīng)該關(guān)注中線可能出現(xiàn)的不利因素。如目前部分地區(qū)已出現(xiàn)房價反彈,、成交量回升的跡象,，若調(diào)控放松預(yù)期導(dǎo)致房價報復(fù)性反彈,，則可能引發(fā)政策的再度從嚴(yán)。另外,，若7月份通脹壓力高于預(yù)期,，則意味著緊縮政策不會輕易松動，也將不利于投資者信心的恢復(fù),。
綜合來看,，政策面的朦朧利好、資金面的改善,、中報業(yè)績的發(fā)布,，以及前期超跌所帶來的技術(shù)性反彈動力，使得本輪行情具備較好的運行契機,，投資者可積極把握投資機會,。
對于周期性行業(yè)而言，普漲之后或?qū)⒚媾R分化,，建議重點關(guān)注受益于通脹及升值預(yù)期的房地產(chǎn),、煤炭、有色,、金融等資產(chǎn)資源類板塊,。不過，我們?nèi)越ㄗh投資者將投資重心放在新興產(chǎn)業(yè)與消費行業(yè)上,。雖然傳統(tǒng)行業(yè)的投資會被作為短期保增長的措施,，但推進(jìn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型仍需在發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)及刺激消費方面有更多的舉措，如節(jié)能減排,、智能電網(wǎng),、新能源汽車、新材料,、醫(yī)藥,、商業(yè)、旅游等行業(yè)的優(yōu)質(zhì)個股均值得中線關(guān)注,。
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