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在經(jīng)歷持續(xù)反彈后,，昨日大盤開始顯露疲態(tài)，滬指全天下跌13點,，報收2575.37點,。
多方觀點
科德投資 適時調(diào)整更利反彈延續(xù)
昨日，個股雖跌多漲少,，但普遍跌幅較小,，多為弱勢修正整理，顯示市場多空量能尚未發(fā)生明顯改變,。
昨日大盤在觸及2600點大關前,，展開弱勢震蕩整理,，以對“七連陽”后的技術性修復；且由于本輪反彈啟動以來,，市場每過一個重要阻力位時,，基本都是當天觸及、震蕩消化整理,，第二天便有效攻克突破向上,，幾乎無任何較大阻礙，如2480點,、2550點,、2580點（60日均線）等等；加之,，大盤股指在每次觸及關鍵點位時,，市場均有部分分歧的顧慮調(diào)整聲音，但“多頭”幾乎不給市場踏空資金有任何調(diào)整時機的入場機會,，在最多半天或一天的強勢震蕩后便直接突破重要阻力位,。
故按此類推，即不排除近日大盤股指在稍作短暫的強勢震蕩后,，便繼續(xù)向上突破2600點大關,。
值得一提是，2600點大關一旦突破,，勢必將促使原先看空或憂慮的資金因被“逼空”,，而積極反手做多，慣性推高大盤股指上沖至2630點-2650點一線,；此時,，投資者則需謹惕了，注意適度減倉保留勝利果實,，因隨著大量的散戶資金被喚醒而重新入市,，及從2319點反彈拉高至2600點后，主力資金已獲得短期豐厚的利潤,，故市場或在突破2600點后,，將有技術性回抽確認、洗出浮籌的震蕩整理要求,，進而構(gòu)筑“頭尖底”形態(tài)的右肩部位,，等待新的起漲點，投資者宜做好踏準市場節(jié)奏的準備,。
世基投資 調(diào)整不會破壞中級反彈大趨勢
預計60日均線附近多空仍有一番爭奪,。不過，正因為熱點輪動，一旦資源股調(diào)整,，金融,、地產(chǎn)板塊又有可能活躍，從而穩(wěn)定大盤,，使得調(diào)整以盤中震蕩或者板塊結(jié)構(gòu)性輪動的方式進行,。
而從昨日的市場表現(xiàn)來看，資源股明顯分化,，金融股表現(xiàn)參差不齊,，但是房地產(chǎn)板塊盤中表現(xiàn)卻較為活躍，使得股指調(diào)整幅度不深,。從技術面分析,，昨日兩市大盤均收出縮量小陰線，盤中低點僅僅觸及5日均線,，滬指只是短暫的回落到60日均線下方就被拉回,，短期依然保持強勢。
從技術上看大盤或許會在6月橫盤整理的區(qū)間震蕩以消化短期獲利回吐和前期套牢盤壓力,，從而構(gòu)筑一個近似的頭肩底再向上突破,，這樣以時間換空間，能使行情走的更遠,。因此,，短期調(diào)整不會破壞中級反彈的大趨勢。從昨日的熱點動向來看,，在權(quán)重股休整之時,，基金增持的醫(yī)藥、電子等板塊表現(xiàn)活躍,，說明市場正在進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整,，對于相關板塊可重點關注。
空方觀點
中金公司 趨勢是反彈 而非反轉(zhuǎn)
政策預期的改變引致市場快速反彈,。上周A股市場生動地展示了其“政策市”的特征,。上周末住建部官員對保障性住房建設的表態(tài)引起了市場的關注，7月22日溫總理有關“解決經(jīng)濟運行中突出的緊迫性問題,，都要在保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的前提下進行”的說法被市場上很多投資者解讀為“政策托底”
,。市場持續(xù)反彈，前期跌幅較大的相對強周期性的板塊,，包括煤炭,、有色,、化工,、建材及交運等行業(yè)漲幅居前，而保險、電力及消費相關行業(yè)在反彈中落后,。
但是反彈在逐步進入“深水區(qū)”,。自4月15日出臺房地產(chǎn)調(diào)控政策以來市場持續(xù)下跌，至前期低點累計下跌幅度接近30%,，其間基金倉位持續(xù)降低,，市場未出現(xiàn)一次像樣的反彈。從本月中至下個月初的時間是中國數(shù)據(jù)的真空期,，市場表現(xiàn)出對負面消息反映的不敏感,，存在技術性反彈的需求，同時政策預期的擾動也增加了部分反彈的動力,。
當前市場的趨勢是反彈,，而非反轉(zhuǎn)。
外圍市場的穩(wěn)定可能給反彈增添動力,， 但隨著反彈的繼續(xù),，反彈將逐步面臨考驗。
首先,，政策預期轉(zhuǎn)變帶來的反彈一般不具備持續(xù)性,，市場真正的反轉(zhuǎn)需要政策實質(zhì)性的轉(zhuǎn)變，或者基本面下滑趨勢有所好轉(zhuǎn),，而這兩者尚不明確,。2004-2005年及2008年市場下滑之中，在基本面趨勢逐步變差的背景下,，雖然政策預期出現(xiàn)了多次明顯的轉(zhuǎn)變,，但最終市場趨勢依然服從了基本面的趨勢。政策預期的轉(zhuǎn)變并沒有帶來市場趨勢的根本轉(zhuǎn)變,，而只是局部的反彈而已,。2008年的市場反轉(zhuǎn)，也是在持續(xù)的減息刺激之后,，再輔之以巨額的財政刺激計劃才帶來的,。目前政策方面只是預期出現(xiàn)了改變，其對經(jīng)濟和盈利景氣下滑的趨勢的扭轉(zhuǎn)難以起到類似的作用,。
另外,，反彈的持續(xù)性可能難以獲得經(jīng)濟及盈利數(shù)據(jù)的支持。首先,，上市公司中報業(yè)績即將進入密集披露期,，從已經(jīng)報告的業(yè)績來看，喜憂參半,，并不能給市場帶來單邊的刺激,；第二,，7月份的宏觀數(shù)據(jù)在下周即將進入視野，預計這其中可能并沒有太多正面消息,，數(shù)據(jù)很可能呈現(xiàn)的是“高通脹,、低增長”的格局：從已經(jīng)看到的局部地產(chǎn)成交及耐用消費品銷售來看，7月份景氣程度仍在繼續(xù)下滑之中,，最早到來的采購經(jīng)理人指數(shù)如果繼續(xù)出現(xiàn)明顯下滑,，必將給市場造成打擊；商務部及農(nóng)業(yè)部公布的農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)環(huán)比持續(xù)大幅回升,，可能使得7月份的通脹數(shù)據(jù)不能延續(xù)6月份的同比回落趨勢,。
平安證券 仍存在回調(diào)繼續(xù)筑底可能
前期過度的緊縮情緒得到釋放，A股超跌反彈,。上周,，A股市場呈現(xiàn)超跌反彈走勢，周漲幅逾6%,，為全年的最大漲幅,，A股的平均市盈率（TTM，剔除負值）較前一周上升了約
6.24%,。目前行情仍是超跌后的反彈,。
普漲行情，周期性板塊表現(xiàn)相對較好,。板塊方面,，上周A股所有板塊都上漲，其中以周期性板塊為代表的有色,、交運,、化工和機械板塊的估值水平漲幅最大，而以防御性為代表的綜合,、食品飲料的表現(xiàn)則落后于大盤,。
后市研判：當前的行情為超跌后的反彈。綜合流動性和市場情緒釋放等因素來看,，現(xiàn)階段我們定義當前的行情為超跌后的反彈,，從短期看反彈的走勢有可能延續(xù)，但也需要注意市場在連續(xù)上漲后存在回調(diào)的風險,。從中長期看,，由于目前市場仍對經(jīng)濟回落的底部存在分歧，這也就決定了市場筑底的過程將不會一蹴而就,，所以仍維持此前的判斷：市場仍存在回調(diào)繼續(xù)筑底的可能性,。
配置建議：短期內(nèi)市場繼續(xù)保持活躍的可能性較大，可以以相對積極的心態(tài)參與市場,。短期的投資配置思路有兩個：首先關注中報預期,，即短期可把握中報業(yè)績好的個股,；其次是關注“跌出來的機會”
，即把握成長潛力大的中小市值個股和上有資源類周期性板塊的個股,。以中長期來看,，可以關注金融板塊和消費板塊,。
九鼎德盛 三因素可能誘發(fā)黃昏之星
周二深滬A股市場圍繞60天線展開的激烈的震蕩,，收盤兩市雙雙收出縮量十字陰星。從市場軌跡來看,，這顆陰星配合近日A股反彈中無量的配合,，出現(xiàn)黃昏之星的概率較高，意味著反彈已經(jīng)接近尾聲,。
分析原因認為,，三大原因是導致A股趨勢性機會減少，調(diào)整之路仍將漫長的主要因素,。
一是全流通所形成的極低股份的沖擊進入實質(zhì)性,，這里即有高估的創(chuàng)業(yè)板、中小板股票,，也有中國石油,、建設銀行等大盤權(quán)重股，況且去年形成的政策刺激后,，上證在3000點附近進行了一年的拉鋸,，換手率超過目成600%，刺激過后的破位使得機構(gòu)資金與許多中小投資者深套刺激性行情其中,，目前實質(zhì)壓力下,，其難有趨勢性行情；
二是股期推出后的股票價值回歸仍在運行之中,，從同花順最新交易軟件統(tǒng)計來看,，目前上海綜指平均靜態(tài)PE為24倍，深圳市場平均PE56.08倍,，雖然目前動態(tài)可能降低,，但經(jīng)濟數(shù)據(jù)及銀行、地產(chǎn)等行業(yè)股票可能處于動態(tài)業(yè)績下降可能,，因此市場目前的PE和未來動態(tài)PE均具有極大不確定性,，股期的價值引導機制很可壓制大盤反彈后，許多品種繼續(xù)向下運行,，很難想象一些多年虧損,、凈傎為負、無分紅回報股價能夠在全流通估值市場中站在8-20元以上,，而目前這類股票不很多,，這也顯示市場調(diào)整有待時日,。
三是市場交投的趨淡效應反映市場信心不強。盡管A股超跌反彈形成7連陽走勢,，但成交量卻出現(xiàn)了日益萎縮的態(tài)勢,，這與歷史反彈中放大形成鮮明對比，而從市場供給來看,，一批股票仍采取過高PE的發(fā)行而大盤權(quán)重股不時增加供應量,，使得這些股票上市后形成沉重的鎖定盤，并不多的一些活躍資金沉淀在價值高估,、風險較大的品種之上,。
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