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在經(jīng)歷持續(xù)反彈后，昨日大盤開(kāi)始顯露疲態(tài),，滬指全天下跌13點(diǎn),，報(bào)收2575.37點(diǎn)。
多方觀點(diǎn)
科德投資 適時(shí)調(diào)整更利反彈延續(xù)
昨日,，個(gè)股雖跌多漲少,，但普遍跌幅較小，多為弱勢(shì)修正整理,，顯示市場(chǎng)多空量能尚未發(fā)生明顯改變,。
昨日大盤在觸及2600點(diǎn)大關(guān)前，展開(kāi)弱勢(shì)震蕩整理,，以對(duì)“七連陽(yáng)”后的技術(shù)性修復(fù),；且由于本輪反彈啟動(dòng)以來(lái)，市場(chǎng)每過(guò)一個(gè)重要阻力位時(shí),，基本都是當(dāng)天觸及,、震蕩消化整理，第二天便有效攻克突破向上,，幾乎無(wú)任何較大阻礙,，如2480點(diǎn)、2550點(diǎn),、2580點(diǎn)（60日均線）等等,；加之，大盤股指在每次觸及關(guān)鍵點(diǎn)位時(shí),，市場(chǎng)均有部分分歧的顧慮調(diào)整聲音,，但“多頭”幾乎不給市場(chǎng)踏空資金有任何調(diào)整時(shí)機(jī)的入場(chǎng)機(jī)會(huì)，在最多半天或一天的強(qiáng)勢(shì)震蕩后便直接突破重要阻力位,。
故按此類推,，即不排除近日大盤股指在稍作短暫的強(qiáng)勢(shì)震蕩后，便繼續(xù)向上突破2600點(diǎn)大關(guān),。
值得一提是,，2600點(diǎn)大關(guān)一旦突破，勢(shì)必將促使原先看空或憂慮的資金因被“逼空”,，而積極反手做多,，慣性推高大盤股指上沖至2630點(diǎn)-2650點(diǎn)一線；此時(shí),，投資者則需謹(jǐn)惕了,，注意適度減倉(cāng)保留勝利果實(shí)，因隨著大量的散戶資金被喚醒而重新入市,，及從2319點(diǎn)反彈拉高至2600點(diǎn)后,，主力資金已獲得短期豐厚的利潤(rùn),，故市場(chǎng)或在突破2600點(diǎn)后，將有技術(shù)性回抽確認(rèn),、洗出浮籌的震蕩整理要求,，進(jìn)而構(gòu)筑“頭尖底”形態(tài)的右肩部位，等待新的起漲點(diǎn),，投資者宜做好踏準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)奏的準(zhǔn)備,。
世基投資 調(diào)整不會(huì)破壞中級(jí)反彈大趨勢(shì)
預(yù)計(jì)60日均線附近多空仍有一番爭(zhēng)奪。不過(guò),，正因?yàn)闊狳c(diǎn)輪動(dòng),，一旦資源股調(diào)整，金融,、地產(chǎn)板塊又有可能活躍,，從而穩(wěn)定大盤，使得調(diào)整以盤中震蕩或者板塊結(jié)構(gòu)性輪動(dòng)的方式進(jìn)行,。
而從昨日的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看,，資源股明顯分化，金融股表現(xiàn)參差不齊,，但是房地產(chǎn)板塊盤中表現(xiàn)卻較為活躍,，使得股指調(diào)整幅度不深。從技術(shù)面分析,，昨日兩市大盤均收出縮量小陰線,，盤中低點(diǎn)僅僅觸及5日均線，滬指只是短暫的回落到60日均線下方就被拉回,，短期依然保持強(qiáng)勢(shì),。
從技術(shù)上看大盤或許會(huì)在6月橫盤整理的區(qū)間震蕩以消化短期獲利回吐和前期套牢盤壓力，從而構(gòu)筑一個(gè)近似的頭肩底再向上突破,，這樣以時(shí)間換空間,，能使行情走的更遠(yuǎn)。因此,，短期調(diào)整不會(huì)破壞中級(jí)反彈的大趨勢(shì),。從昨日的熱點(diǎn)動(dòng)向來(lái)看，在權(quán)重股休整之時(shí),，基金增持的醫(yī)藥,、電子等板塊表現(xiàn)活躍，說(shuō)明市場(chǎng)正在進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整,，對(duì)于相關(guān)板塊可重點(diǎn)關(guān)注,。
空方觀點(diǎn)
中金公司 趨勢(shì)是反彈 而非反轉(zhuǎn)
政策預(yù)期的改變引致市場(chǎng)快速反彈。上周A股市場(chǎng)生動(dòng)地展示了其“政策市”的特征,。上周末住建部官員對(duì)保障性住房建設(shè)的表態(tài)引起了市場(chǎng)的關(guān)注,，7月22日溫總理有關(guān)“解決經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中突出的緊迫性問(wèn)題，都要在保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的前提下進(jìn)行”的說(shuō)法被市場(chǎng)上很多投資者解讀為“政策托底”
,。市場(chǎng)持續(xù)反彈,，前期跌幅較大的相對(duì)強(qiáng)周期性的板塊，包括煤炭,、有色,、化工、建材及交運(yùn)等行業(yè)漲幅居前,，而保險(xiǎn),、電力及消費(fèi)相關(guān)行業(yè)在反彈中落后。
但是反彈在逐步進(jìn)入“深水區(qū)”,。自4月15日出臺(tái)房地產(chǎn)調(diào)控政策以來(lái)市場(chǎng)持續(xù)下跌,，至前期低點(diǎn)累計(jì)下跌幅度接近30%，其間基金倉(cāng)位持續(xù)降低,，市場(chǎng)未出現(xiàn)一次像樣的反彈,。從本月中至下個(gè)月初的時(shí)間是中國(guó)數(shù)據(jù)的真空期，市場(chǎng)表現(xiàn)出對(duì)負(fù)面消息反映的不敏感,，存在技術(shù)性反彈的需求,，同時(shí)政策預(yù)期的擾動(dòng)也增加了部分反彈的動(dòng)力。
當(dāng)前市場(chǎng)的趨勢(shì)是反彈,，而非反轉(zhuǎn),。
外圍市場(chǎng)的穩(wěn)定可能給反彈增添動(dòng)力， 但隨著反彈的繼續(xù),，反彈將逐步面臨考驗(yàn),。
首先，政策預(yù)期轉(zhuǎn)變帶來(lái)的反彈一般不具備持續(xù)性,，市場(chǎng)真正的反轉(zhuǎn)需要政策實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)變,，或者基本面下滑趨勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，而這兩者尚不明確,。2004-2005年及2008年市場(chǎng)下滑之中,，在基本面趨勢(shì)逐步變差的背景下，雖然政策預(yù)期出現(xiàn)了多次明顯的轉(zhuǎn)變,，但最終市場(chǎng)趨勢(shì)依然服從了基本面的趨勢(shì),。政策預(yù)期的轉(zhuǎn)變并沒(méi)有帶來(lái)市場(chǎng)趨勢(shì)的根本轉(zhuǎn)變，而只是局部的反彈而已,。2008年的市場(chǎng)反轉(zhuǎn),，也是在持續(xù)的減息刺激之后，再輔之以巨額的財(cái)政刺激計(jì)劃才帶來(lái)的,。目前政策方面只是預(yù)期出現(xiàn)了改變,，其對(duì)經(jīng)濟(jì)和盈利景氣下滑的趨勢(shì)的扭轉(zhuǎn)難以起到類似的作用,。
另外，反彈的持續(xù)性可能難以獲得經(jīng)濟(jì)及盈利數(shù)據(jù)的支持,。首先,，上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)即將進(jìn)入密集披露期，從已經(jīng)報(bào)告的業(yè)績(jī)來(lái)看,，喜憂參半,，并不能給市場(chǎng)帶來(lái)單邊的刺激；第二,，7月份的宏觀數(shù)據(jù)在下周即將進(jìn)入視野,，預(yù)計(jì)這其中可能并沒(méi)有太多正面消息，數(shù)據(jù)很可能呈現(xiàn)的是“高通脹,、低增長(zhǎng)”的格局：從已經(jīng)看到的局部地產(chǎn)成交及耐用消費(fèi)品銷售來(lái)看,，7月份景氣程度仍在繼續(xù)下滑之中，最早到來(lái)的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)如果繼續(xù)出現(xiàn)明顯下滑,，必將給市場(chǎng)造成打擊,；商務(wù)部及農(nóng)業(yè)部公布的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)環(huán)比持續(xù)大幅回升，可能使得7月份的通脹數(shù)據(jù)不能延續(xù)6月份的同比回落趨勢(shì),。
平安證券 仍存在回調(diào)繼續(xù)筑底可能
前期過(guò)度的緊縮情緒得到釋放,，A股超跌反彈。上周,，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)超跌反彈走勢(shì),，周漲幅逾6%，為全年的最大漲幅,，A股的平均市盈率（TTM,，剔除負(fù)值）較前一周上升了約
6.24%。目前行情仍是超跌后的反彈,。
普漲行情,，周期性板塊表現(xiàn)相對(duì)較好。板塊方面,，上周A股所有板塊都上漲,，其中以周期性板塊為代表的有色、交運(yùn),、化工和機(jī)械板塊的估值水平漲幅最大,，而以防御性為代表的綜合、食品飲料的表現(xiàn)則落后于大盤,。
后市研判：當(dāng)前的行情為超跌后的反彈,。綜合流動(dòng)性和市場(chǎng)情緒釋放等因素來(lái)看，現(xiàn)階段我們定義當(dāng)前的行情為超跌后的反彈，從短期看反彈的走勢(shì)有可能延續(xù),，但也需要注意市場(chǎng)在連續(xù)上漲后存在回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn),。從中長(zhǎng)期看，由于目前市場(chǎng)仍對(duì)經(jīng)濟(jì)回落的底部存在分歧,，這也就決定了市場(chǎng)筑底的過(guò)程將不會(huì)一蹴而就,，所以仍維持此前的判斷：市場(chǎng)仍存在回調(diào)繼續(xù)筑底的可能性。
配置建議：短期內(nèi)市場(chǎng)繼續(xù)保持活躍的可能性較大,，可以以相對(duì)積極的心態(tài)參與市場(chǎng)。短期的投資配置思路有兩個(gè)：首先關(guān)注中報(bào)預(yù)期,，即短期可把握中報(bào)業(yè)績(jī)好的個(gè)股,；其次是關(guān)注“跌出來(lái)的機(jī)會(huì)”
，即把握成長(zhǎng)潛力大的中小市值個(gè)股和上有資源類周期性板塊的個(gè)股,。以中長(zhǎng)期來(lái)看,，可以關(guān)注金融板塊和消費(fèi)板塊。
九鼎德盛 三因素可能誘發(fā)黃昏之星
周二深滬A股市場(chǎng)圍繞60天線展開(kāi)的激烈的震蕩,，收盤兩市雙雙收出縮量十字陰星,。從市場(chǎng)軌跡來(lái)看，這顆陰星配合近日A股反彈中無(wú)量的配合,，出現(xiàn)黃昏之星的概率較高,，意味著反彈已經(jīng)接近尾聲。
分析原因認(rèn)為,，三大原因是導(dǎo)致A股趨勢(shì)性機(jī)會(huì)減少,，調(diào)整之路仍將漫長(zhǎng)的主要因素。
一是全流通所形成的極低股份的沖擊進(jìn)入實(shí)質(zhì)性,，這里即有高估的創(chuàng)業(yè)板,、中小板股票，也有中國(guó)石油,、建設(shè)銀行等大盤權(quán)重股,，況且去年形成的政策刺激后，上證在3000點(diǎn)附近進(jìn)行了一年的拉鋸,，換手率超過(guò)目成600%,，刺激過(guò)后的破位使得機(jī)構(gòu)資金與許多中小投資者深套刺激性行情其中，目前實(shí)質(zhì)壓力下,，其難有趨勢(shì)性行情,；
二是股期推出后的股票價(jià)值回歸仍在運(yùn)行之中，從同花順最新交易軟件統(tǒng)計(jì)來(lái)看,，目前上海綜指平均靜態(tài)PE為24倍,，深圳市場(chǎng)平均PE56.08倍，雖然目前動(dòng)態(tài)可能降低,，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及銀行,、地產(chǎn)等行業(yè)股票可能處于動(dòng)態(tài)業(yè)績(jī)下降可能,，因此市場(chǎng)目前的PE和未來(lái)動(dòng)態(tài)PE均具有極大不確定性，股期的價(jià)值引導(dǎo)機(jī)制很可壓制大盤反彈后,，許多品種繼續(xù)向下運(yùn)行,，很難想象一些多年虧損、凈傎為負(fù),、無(wú)分紅回報(bào)股價(jià)能夠在全流通估值市場(chǎng)中站在8-20元以上,，而目前這類股票不很多，這也顯示市場(chǎng)調(diào)整有待時(shí)日,。
三是市場(chǎng)交投的趨淡效應(yīng)反映市場(chǎng)信心不強(qiáng),。盡管A股超跌反彈形成7連陽(yáng)走勢(shì)，但成交量卻出現(xiàn)了日益萎縮的態(tài)勢(shì),，這與歷史反彈中放大形成鮮明對(duì)比,，而從市場(chǎng)供給來(lái)看，一批股票仍采取過(guò)高PE的發(fā)行而大盤權(quán)重股不時(shí)增加供應(yīng)量,，使得這些股票上市后形成沉重的鎖定盤,，并不多的一些活躍資金沉淀在價(jià)值高估、風(fēng)險(xiǎn)較大的品種之上,。
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