|
人類社會(huì)發(fā)展史上空前的金融危機(jī)揭示了信用經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)律：信用社會(huì)化與信用風(fēng)險(xiǎn)信息不對(duì)稱矛盾貫穿于信用經(jīng)濟(jì)社會(huì)全過程,，由國家管理社會(huì)信用風(fēng)險(xiǎn),，建立國家信用評(píng)級(jí)體系是這一矛盾運(yùn)動(dòng)的必然選擇,。已經(jīng)被歷史證明失敗的西方信用評(píng)級(jí)體系模式對(duì)一個(gè)國家的金融穩(wěn)定和安全威脅的必然性告訴我們,，選擇什么樣的國家信用評(píng)級(jí)體系不僅關(guān)系中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展大局,，而且具有世界意義,。由信用評(píng)級(jí)體系導(dǎo)致美國國家金融體系幾乎崩潰的教訓(xùn),，使我們必須認(rèn)真思考一個(gè)超級(jí)經(jīng)濟(jì)體選擇什么樣的信用評(píng)級(jí)體系模式,，才能避免金融災(zāi)難重演,。國際和國內(nèi)形勢(shì)的發(fā)展進(jìn)一步增加了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的緊迫性,，如何構(gòu)建中國信用評(píng)級(jí)體系的戰(zhàn)略抉擇已經(jīng)刻不容緩地?cái)[在決策者面前。
一,、金融危機(jī)凸顯信用評(píng)級(jí)的戰(zhàn)略地位
全球金融危機(jī)對(duì)擁有百年發(fā)展史的信用評(píng)級(jí)做出了最好的詮釋,，具有劃時(shí)代意義。
(一)信用評(píng)級(jí)關(guān)系國家金融與戰(zhàn)略安全
金融的本質(zhì)就是債權(quán)人與債務(wù)人的關(guān)系,，即信用關(guān)系,。美國是一個(gè)信用高度社會(huì)化的國家，縱橫交錯(cuò)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系構(gòu)成整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，每一個(gè)社會(huì)成員的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都是在信用關(guān)系基礎(chǔ)上進(jìn)行的,。高度發(fā)達(dá)的信用交易還使美國成為世界信用關(guān)系的中樞,。金融危機(jī)前的2007年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國各類金融資產(chǎn)總規(guī)模已達(dá)61萬億美元,，占全球金融資產(chǎn)的26.6%,，是其國民生產(chǎn)總值的441.8%；外國債權(quán)人在美國的總資產(chǎn)達(dá)20.4萬億美元,；金融交易總額約為52.4萬億美元,，占全球金融交易量的41.5%；金融交易的品種達(dá)1200種以上,，人類巨大的財(cái)富資金通過信用交易方式集中于美國,，使美國成為名副其實(shí)的信用帝國。如此龐大的信用資產(chǎn)交易完全依賴信用評(píng)級(jí)提供的風(fēng)險(xiǎn)信息進(jìn)行市場(chǎng)定價(jià),，如沒有信用評(píng)級(jí)提供的債務(wù)人信用風(fēng)險(xiǎn)信息,，現(xiàn)代金融體系將不復(fù)存在。信用社會(huì)化過程中的人類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)賦予了評(píng)級(jí)這種獨(dú)有的地位,，信用評(píng)級(jí)與金融體系的相互依存關(guān)系使評(píng)級(jí)具有對(duì)金融的強(qiáng)大影響力,。
信用評(píng)級(jí)對(duì)國家金融與戰(zhàn)略安全的巨大影響力完全被金融危機(jī)所證實(shí)。美國評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)掩蓋次級(jí)貸款償還風(fēng)險(xiǎn)的錯(cuò)誤信息在極短的時(shí)間內(nèi)幾乎全面顛覆國家信用體系,，國家信用體系的破壞動(dòng)搖了美國的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ),，金融體系對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性支持功能被嚴(yán)重削弱，實(shí)體產(chǎn)業(yè)因此遭受重創(chuàng),；驟增的國家債務(wù)把美國推向資不抵債,，近乎破產(chǎn)的境地；國民經(jīng)濟(jì)陷入長期衰退期,；美國的國家戰(zhàn)略也不得不因危機(jī)進(jìn)行重大調(diào)整,，金融危機(jī)導(dǎo)致了不利于美國的世界政治經(jīng)濟(jì)格局變化。
信用評(píng)級(jí)之所以能和國家安全聯(lián)系起來,，是因?yàn)樾庞玫母叨壬鐣?huì)化使信用關(guān)系成為社會(huì)成員之間最普遍的經(jīng)濟(jì)關(guān)系和人類現(xiàn)代信用社會(huì)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ),，債務(wù)人信用風(fēng)險(xiǎn)信息不對(duì)稱是這一社會(huì)發(fā)展階段的主要矛盾，建立在信用關(guān)系基礎(chǔ)之上的人類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)高度依賴評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)判斷的信息,，沒有對(duì)債務(wù)人風(fēng)險(xiǎn)評(píng)判的評(píng)級(jí)信息,，一切以信用為條件的經(jīng)濟(jì)交易將無法進(jìn)行,，信用評(píng)級(jí)實(shí)際上成為信用經(jīng)濟(jì)條件下的無形之手和國家安全的戰(zhàn)略制高點(diǎn),。這是全球金融危機(jī)帶給我們最重要的啟示。
(二)信用評(píng)級(jí)關(guān)系人類社會(huì)安全發(fā)展
2008年底,，全球未清償政府,、公司、金融債券余額約83.5萬億美元,，跨境借貸總額約1.5萬億美元,，外匯日均交易量超過3萬億美元,，國際主要證券交易市場(chǎng)股票交易金額約80.4萬億美元，全部依賴信用評(píng)級(jí)信息進(jìn)行交易定價(jià),。全球股票,、期貨、黃金,、金融衍生品等市場(chǎng)交易均受評(píng)級(jí)信息影響,。以信用為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)全球化把全人類的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與信用評(píng)級(jí)連接在一起，信用評(píng)級(jí)與人類社會(huì)安全發(fā)展的關(guān)系也完全被金融危機(jī)所證實(shí),。
發(fā)端于美國的評(píng)級(jí)錯(cuò)誤通過信用鏈條的傳導(dǎo)迅速超越國界波及全球,，使整個(gè)人類社會(huì)蒙受損失，危及人類社會(huì)安全發(fā)展,。金融危機(jī)帶給人類的災(zāi)難顯示：金融危機(jī)波及世界所有的國家和地區(qū),；重創(chuàng)全球信用體系；導(dǎo)致很多國家金融機(jī)構(gòu)和生產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn),；銀行危機(jī),、貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī),、經(jīng)濟(jì)危機(jī)此起彼伏,；國民財(cái)富迅速蒸發(fā)；全球經(jīng)濟(jì)大衰退引發(fā)的失業(yè)潮降低了絕大多數(shù)國家民眾的生活水平,；許多國家為挽救危機(jī)不得不增加政府債務(wù),，加劇了債務(wù)國的違約風(fēng)險(xiǎn)，并因此積聚爆發(fā)下一場(chǎng)世界性金融危機(jī)的能量,。金融危機(jī)對(duì)人類社會(huì)安全發(fā)展的威脅并沒有因危機(jī)的消退而消失,。
信用評(píng)級(jí)對(duì)人類社會(huì)安全發(fā)展的影響可以從兩個(gè)方面進(jìn)行理解：一是影響人類社會(huì)發(fā)展的非傳統(tǒng)威脅日益增加，信用危機(jī)在短時(shí)間內(nèi)就能橫掃世界,，摧毀人類的物質(zhì)財(cái)富,，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)大衰退，其對(duì)人類社會(huì)安全的威脅遠(yuǎn)勝于一場(chǎng)帶有硝煙的戰(zhàn)爭,。二是信用社會(huì)化推動(dòng)了信用關(guān)系的國際化發(fā)展,，信用關(guān)系超越國界成為人類社會(huì)的基本經(jīng)濟(jì)關(guān)系和經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的基礎(chǔ)，信用經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展階段的矛盾和規(guī)律在世界范圍內(nèi)起著主導(dǎo)作用,。信用風(fēng)險(xiǎn)信息不對(duì)稱仍然是國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要矛盾,，評(píng)級(jí)及其信息在全球范圍的廣泛應(yīng)用是解決信用風(fēng)險(xiǎn)信息不對(duì)稱的最主要途徑，信用評(píng)級(jí)揭示風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)定價(jià)功能在全球化信用交易中得到更充分的肯定和依賴,。信用風(fēng)險(xiǎn)在全球的傳導(dǎo)增加了國際信用體系的脆弱性,，信用評(píng)級(jí)錯(cuò)誤必然影響人類社會(huì)正常的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，破壞全球信用體系，繼而引發(fā)世界性危機(jī),，威脅人類社會(huì)安全發(fā)展,。這是金融危機(jī)帶給我們最沉痛的教訓(xùn)。
(三)信用評(píng)級(jí)關(guān)系國際信用資源分配與世界經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展
信用的社會(huì)化發(fā)展使信用與資本的關(guān)系日益緊密,，信用日益呈現(xiàn)為資本的一般形態(tài),，且正在成為經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)力，信用資本化是信用經(jīng)濟(jì)的一個(gè)顯著特征,。由債權(quán)人與債務(wù)人構(gòu)成的信用關(guān)系以債務(wù)償還為先決條件,，債務(wù)人的信用狀況決定著它對(duì)社會(huì)信用資源占有的多寡，因此,，對(duì)債務(wù)主體償還能力的評(píng)級(jí)就成為債權(quán)人判斷借貸風(fēng)險(xiǎn)的重要依據(jù),。事實(shí)上，信用評(píng)級(jí)決定著社會(huì)信用資源的分配,。2008年世界外債總量約為61.1萬億美元,，AA級(jí)以上29個(gè)國家的外債總量55.8萬億美元，占有國際信用資源的91.3%,，它們?nèi)繛榘l(fā)達(dá)國家,，其中，19個(gè)是全球最大債務(wù)國,，10個(gè)是全球最大凈債務(wù)國,。發(fā)展中國家普遍因信用級(jí)別不高，占有的國際信用資源僅為7.6%,。世界最大債務(wù)經(jīng)濟(jì)體持續(xù)高額負(fù)債主要用于刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展,、彌補(bǔ)政府赤字、支付社會(huì)保險(xiǎn),、平衡貿(mào)易逆差,、支撐國防開支，與這些國家占有巨額信用資源形成反差的是,，發(fā)達(dá)國家2009年對(duì)世界經(jīng)濟(jì)衰退的貢獻(xiàn)率約是112.7%,，國家入不敷出，債臺(tái)高筑,，難以靠價(jià)值創(chuàng)造維持國家收支平衡,，有的甚至資不抵債，陷入國家破產(chǎn)境地,。究其根源,，是賦予了這類缺乏實(shí)際償債能力的國家以最高信用級(jí)別，掩蓋了償債風(fēng)險(xiǎn),，使它們以超過自身的實(shí)際償還能力占有國際信用資源,。這種信用能力與信用資源占有的不平衡，不僅使發(fā)達(dá)國家的繁榮建立在巨大的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之上,，而且從根本上破壞了世界經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展,。
二、美國信用評(píng)級(jí)體系的失敗
全球金融危機(jī)宣告了美國信用評(píng)級(jí)體系的失敗,。為什么發(fā)源于美國具有百年歷史的信用評(píng)級(jí)會(huì)成為國家信用體系的掘墓人,？為什么信用評(píng)級(jí)會(huì)使國家陷入重重危機(jī)？
迄今為止,，人們對(duì)引發(fā)這場(chǎng)史無前例的金融危機(jī)的原因更多地關(guān)注于美國的政治,、經(jīng)濟(jì)、政策,、體制,、機(jī)制等相關(guān)因素，甚至怪罪于金融衍生產(chǎn)品的過度泛濫和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與投資銀行的利益勾結(jié),，然而還沒有找到引發(fā)危機(jī)的真正原因,。從根本上說，此次危機(jī)是高度社會(huì)化的信用關(guān)系與落后的信用評(píng)級(jí)體系矛盾發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物,，是信用評(píng)級(jí)體系不適應(yīng)信用社會(huì)化發(fā)展的必然結(jié)果,。
美國信用評(píng)級(jí)創(chuàng)立于1909年，以1975年美國證券交易監(jiān)督管理委員會(huì)確定穆迪,、標(biāo)普和惠譽(yù)三家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)第一批“全國認(rèn)可的統(tǒng)計(jì)評(píng)級(jí)組織”為標(biāo)志,，開始形成美國信用評(píng)級(jí)體系。美國政府把信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)歸于新聞媒體類,，允許其自行發(fā)布評(píng)級(jí)信息,，投資人可選擇使用；鼓勵(lì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行充分競爭,；政府對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管也很寬松,。長時(shí)期以來，美國評(píng)級(jí)模式被視為權(quán)威,、公正的象征和學(xué)習(xí),、推廣的典范，金融危機(jī)后,，我們有理由對(duì)美國評(píng)級(jí)體系進(jìn)行深入研究,，使其經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)成為人類避免再遭危機(jī)之害的寶貴財(cái)富。
(一)美國評(píng)級(jí)體制沒有體現(xiàn)信用經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求
信用社會(huì)化發(fā)展客觀上要求有一個(gè)評(píng)級(jí)體系做保障,，評(píng)級(jí)是一個(gè)履行國家對(duì)社會(huì)信用實(shí)施管理職能的特殊行業(yè),，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的首要職責(zé)是社會(huì)公共責(zé)任；評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)能真正反映信用風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)行的內(nèi)在聯(lián)系,，從技術(shù)層面保證評(píng)級(jí)信息的可靠性,；因?yàn)樵u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的履責(zé)行為直接關(guān)系國家信用體系安全,，所以政府必須對(duì)其實(shí)施強(qiáng)有力的監(jiān)管。然而,，美國評(píng)級(jí)體系并沒有在以上三個(gè)方面形成制度保障,，沒有建立起真正意義上的國家信用評(píng)級(jí)體系。
美國把評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作為一般市場(chǎng)主體定位并進(jìn)行管理,，由機(jī)構(gòu)在自身與公眾利益之間進(jìn)行平衡和選擇,。市場(chǎng)競爭法則使評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)首先要保證自己能生存下去，由評(píng)級(jí)行業(yè)的特殊性所決定,，最終導(dǎo)致的是信用級(jí)別和價(jià)格競爭,。作為國家評(píng)級(jí)體系主體的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的公共責(zé)任缺乏體制保障，是美國評(píng)級(jí)模式最大的缺陷,。同樣由于體制原因,，使評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)從根本上失去了推動(dòng)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)進(jìn)步的原動(dòng)力，失去了為市場(chǎng)提供正確評(píng)級(jí)信息的能力,。在自由主義經(jīng)濟(jì)思想指導(dǎo)下,，美國政府認(rèn)為充分市場(chǎng)競爭可以起到機(jī)構(gòu)自律和自我完善的作用，因此在長達(dá)百年的評(píng)級(jí)發(fā)展過程中,，沒有形成有效的評(píng)級(jí)監(jiān)管體系,，只是在金融危機(jī)后才開始反思監(jiān)管問題。
(二)美國評(píng)級(jí)機(jī)制最終使評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)背叛了公眾利益
把一般市場(chǎng)原則引入信用評(píng)級(jí)行業(yè)必然刺激評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)追求利益最大化,，為了保住自己的市場(chǎng)份額,，甚至把信用級(jí)別作為競爭的手段。信用級(jí)別買賣使不同機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果趨同化,，評(píng)級(jí)信息不是在揭示信用風(fēng)險(xiǎn),，而成為掩蓋客戶真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)的合法方式。評(píng)級(jí)收費(fèi)模式則把評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與受評(píng)對(duì)象結(jié)成天然的利益共同體,，利益攸關(guān)使評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不惜出賣道德,，淡化風(fēng)險(xiǎn)揭示，甚至被受評(píng)對(duì)象操控,，最終使評(píng)級(jí)的天平傾向利益方,，公眾利益成為評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)競爭的最大犧牲品。
(三)美國評(píng)級(jí)監(jiān)管是導(dǎo)致國家評(píng)級(jí)體系失敗的根源
美國政府對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入并沒有與監(jiān)管同步,，2006年9月29日美國總統(tǒng)簽署《2006年信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)改革法案》之前,，國家沒有任何相關(guān)的評(píng)級(jí)監(jiān)管法律。該法案旨在通過提高評(píng)級(jí)質(zhì)量,，強(qiáng)化評(píng)級(jí)責(zé)任,，提高評(píng)級(jí)透明度，促進(jìn)評(píng)級(jí)行業(yè)競爭,，對(duì)準(zhǔn)入,、評(píng)級(jí)和管理程序做了明確規(guī)定,。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所承擔(dān)的公共責(zé)任第一次用法律形式確定下來，具有積極意義,。同時(shí),，該法案鼓勵(lì)評(píng)級(jí)行業(yè)競爭，從國家法律上給予評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一般市場(chǎng)主體定位,，又為信用評(píng)級(jí)偏離公眾利益埋下禍根,。這部法律更為強(qiáng)調(diào)的是,，政府對(duì)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)程序性的管理,，但面對(duì)在追求利益最大化驅(qū)動(dòng)下的信用級(jí)別交易，政府監(jiān)管顯得蒼白無力,。實(shí)際上,，金融危機(jī)爆發(fā)前，美國政府對(duì)評(píng)級(jí)沒有履行監(jiān)管職責(zé),，主要表現(xiàn)為：監(jiān)管長期缺位,，對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)沒有實(shí)質(zhì)性管理；監(jiān)管理念未體現(xiàn)信用評(píng)級(jí)行業(yè)的本質(zhì)要求,；對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的錯(cuò)誤定位,；監(jiān)管重點(diǎn)不突出；監(jiān)管方式不科學(xué),；特別是把評(píng)級(jí)競爭法律化,，從國家制度上激化了評(píng)級(jí)競爭。在競爭壓力下,，世界上最強(qiáng)大的評(píng)級(jí)寡頭最終越過道德底線,，背叛了國家利益。
(四)后危機(jī)時(shí)代美國信用評(píng)級(jí)體系展望
金融危機(jī)使美國政府開始重視評(píng)級(jí)行業(yè),，試圖通過完善法規(guī)進(jìn)一步規(guī)范評(píng)級(jí)流程,、收費(fèi)、信息披露和鼓勵(lì)競爭解決評(píng)級(jí)不公正及利益沖突,，但沒有觸動(dòng)評(píng)級(jí)體制,、機(jī)制及收費(fèi)模式等根本性問題。這反映了他們對(duì)評(píng)級(jí)引發(fā)危機(jī)的深層次原因尚缺乏足夠的認(rèn)識(shí),，對(duì)國家信用評(píng)級(jí)體系在現(xiàn)代信用體系中的地位與作用,，以及信用評(píng)級(jí)發(fā)展規(guī)律還沒有一個(gè)正確的理解與把握，對(duì)國家信用評(píng)級(jí)體系模式也沒有科學(xué)合理的改革思路,。這是一種治標(biāo)不治本的辦法,。只要評(píng)級(jí)體制和機(jī)制鼓勵(lì)競爭，收費(fèi)模式得不到徹底改變,，級(jí)別和價(jià)格競爭以及公眾與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)自身利益的沖突就將繼續(xù)下去,，因評(píng)級(jí)不能充分揭示風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)依然存在,。
在美國，不進(jìn)行一場(chǎng)信用評(píng)級(jí)體系革命,，就不可能建立起適應(yīng)信用經(jīng)濟(jì)發(fā)展的國家信用評(píng)級(jí)體系,，信用信息不對(duì)稱矛盾就難以有效解決。顯然,，社會(huì)的主流意識(shí)與改革評(píng)級(jí)體系的客觀要求之間還有很大差距,，解決的辦法有兩個(gè)：一是積極吸收他人對(duì)信用評(píng)級(jí)發(fā)展規(guī)律的研究成果；二是通過危機(jī)方式喚醒人們的覺悟,。這場(chǎng)信用評(píng)級(jí)技術(shù)革命還需要漫長的等待,，人類還將為此付出巨大的代價(jià)。
三,、國際信用評(píng)級(jí)體系的重大缺陷
我們?cè)谶@里研究國際信用評(píng)級(jí)體系是因?yàn)樵谛庞萌蚧瘲l件下,，國家與國際信用體系的緊密關(guān)系決定了兩者評(píng)級(jí)體系聯(lián)系的必然性。同時(shí),，現(xiàn)存國際評(píng)級(jí)體系是美國評(píng)級(jí)模式的延伸,，對(duì)人類社會(huì)的影響重大且深遠(yuǎn)。歷經(jīng)無數(shù)次國際金融危機(jī)的驗(yàn)證,，暴露出現(xiàn)存國際評(píng)級(jí)模式的重大缺陷,，主要表現(xiàn)在以下四個(gè)方面：
(一)代表國家或利益集團(tuán)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不能履行國際公共職責(zé)
參與國際信用交易的主體分屬不同國家，其風(fēng)險(xiǎn)程度存在差異,，而市場(chǎng)價(jià)格的形成需要用同一標(biāo)準(zhǔn)衡量不同主權(quán)性質(zhì)的信用產(chǎn)品價(jià)值,，獨(dú)立于交易雙方的第三方信用評(píng)級(jí)信息是實(shí)現(xiàn)國家間信用產(chǎn)品價(jià)值比較的唯一選擇。這就要求評(píng)級(jí)必須站在公正的立場(chǎng)客觀評(píng)價(jià)各國交易主體的信用風(fēng)險(xiǎn),，國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的超主權(quán)性質(zhì)是由具有主權(quán)性質(zhì)的跨國金融交易主體和國際交易價(jià)格形成的非主權(quán)性所決定的�,，F(xiàn)存國際評(píng)級(jí)體系由美國評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)主導(dǎo)，體現(xiàn)其立場(chǎng)的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)表現(xiàn)出它們所關(guān)注的是本國和西方發(fā)達(dá)國家的利益,，其評(píng)級(jí)結(jié)果完全有利于這些國家,。它們長期給予世界最大債務(wù)經(jīng)濟(jì)體和凈債務(wù)國最高信用級(jí)別，掩蓋其真實(shí)償債風(fēng)險(xiǎn),，維護(hù)了自身利益：1,、憑借高信用等級(jí)超過自身償債能力占有國際信用資源。2009年多數(shù)發(fā)達(dá)國家的外債總額已超過本國當(dāng)年GDP的100%,，超過當(dāng)年財(cái)政收入的300%,，占有了世界百分之九十以上的信用資源；2,、利用高信用等級(jí)為西方發(fā)達(dá)債務(wù)經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行利益輸送,。根據(jù)十年期國債利差和2009年第三季度發(fā)達(dá)國家的外債總額匡算，因AAA信用級(jí)別,，其借貸成本相對(duì)于BBB信用級(jí)別每年節(jié)約大概2.5萬億美元,，十年總共節(jié)約25萬億美元,，而這正是應(yīng)該付給債權(quán)國的融資收益；3,、高信用等級(jí)掩蓋了最大債務(wù)國通過貨幣貶值輸出債務(wù)的行為�,，F(xiàn)存國際評(píng)級(jí)體系鮮明的國家性使其喪失了公正性。
(二)用一國的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)不能科學(xué)衡量各國信用風(fēng)險(xiǎn)
每個(gè)國家債務(wù)主體信用風(fēng)險(xiǎn)形成的因素是不一樣的,，必須用體現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)要素內(nèi)在聯(lián)系的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)才能準(zhǔn)確衡量不同國家債務(wù)主體的風(fēng)險(xiǎn),，把風(fēng)險(xiǎn)的特殊性轉(zhuǎn)化為可進(jìn)行價(jià)值比較的同一標(biāo)準(zhǔn)信息，體現(xiàn)國際信用交易的公平性,。由信用風(fēng)險(xiǎn)特殊性與信用交易價(jià)值一致性所決定,，跨國信用交易必須采用非主權(quán)利益和意識(shí)形態(tài)的國際評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，才能保證評(píng)級(jí)信息的科學(xué)與公正,，實(shí)現(xiàn)等價(jià)交換,。國家信用是國際信用體系中最重要的組成部分,，對(duì)國家利益和國際信用關(guān)系的影響最為深刻和全面,。然而，美國評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的國家信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)完全從其國家利益出發(fā),，用其價(jià)值觀代替風(fēng)險(xiǎn)形成客觀性,，向世界提供了失真的評(píng)級(jí)信息。它們國家評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的核心內(nèi)容有五個(gè)方面：1,、按西方民主政治理念進(jìn)行國家政治排序,；2、按人均GDP進(jìn)行國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力排序,；3,、用金融和經(jīng)濟(jì)的私有化、市場(chǎng)化,、自由化程度作為國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)前景的主要判斷標(biāo)準(zhǔn),；4、中央銀行獨(dú)立性和國際貨幣發(fā)行權(quán)是獲得高信用等級(jí)的必備條件,；5,、忽視國家財(cái)政收入作為償債來源的根本地位，把舉債能力作為衡量國家債務(wù)償還能力的判斷標(biāo)準(zhǔn)�,，F(xiàn)存國際評(píng)級(jí)體系用一國評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)判斷各國信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響是全面的,。
(三)用一國的監(jiān)管制度無法約束主權(quán)國家機(jī)構(gòu)的國際評(píng)級(jí)行為
長期以來，國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所有的國際評(píng)級(jí)行為沒有接受任何國際監(jiān)管,，形成國際評(píng)級(jí)監(jiān)管真空的主要原因是：1,、承擔(dān)國際評(píng)級(jí)信息供應(yīng)商的機(jī)構(gòu)是一個(gè)主權(quán)國家的經(jīng)濟(jì)主體，還沒有任何有關(guān)國際評(píng)級(jí)監(jiān)管的法規(guī)適用于管理這類機(jī)構(gòu)的國際評(píng)級(jí)業(yè)務(wù),，同時(shí),，其它國家的法律也管不了另一個(gè)國家的評(píng)級(jí)主體,；2、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可以對(duì)國際任何主體進(jìn)行評(píng)價(jià)并發(fā)表自己的看法,，而評(píng)級(jí)資訊傳播不受國界和時(shí)空的限制,；3、現(xiàn)有國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)布的評(píng)級(jí)信息已成為全球金融市場(chǎng)運(yùn)行的必要條件,，無論其信息可靠性如何,，還沒有一種新興力量能夠取代，即使能夠?qū)ζ洳划?dāng)行為進(jìn)行監(jiān)督管理,，也難以讓它退出市場(chǎng),。國際評(píng)級(jí)活動(dòng)是一個(gè)關(guān)系人類社會(huì)安全發(fā)展的根本問題，國際社會(huì)無任何授權(quán)和監(jiān)管,，任由一國評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)通過主導(dǎo)評(píng)級(jí)話語權(quán)控制全球經(jīng)濟(jì)安全,，這是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入信用時(shí)代，人類社會(huì)面臨的最大威脅,。國際信用評(píng)級(jí)的特殊性使國家監(jiān)管無法代替國際監(jiān)管,，跨境評(píng)級(jí)信息傳播與國家監(jiān)管有限性的矛盾，以及國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的國際義務(wù)都決定了必須建立超主權(quán)的國際監(jiān)管體系才能約束國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的行為,，起到糾偏作用,，保證其正確的運(yùn)作方向。國際社會(huì)對(duì)一個(gè)影響自身利益的主權(quán)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)無法實(shí)施有效監(jiān)管的歷史必須得到改變,。
(四)美國評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在國際市場(chǎng)的角逐使其背離了國際社會(huì)的整體利益
美國評(píng)級(jí)壟斷資本運(yùn)用其以民主政治和自由主義經(jīng)濟(jì)理念為核心的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)于國家全球戰(zhàn)略的同時(shí),，三家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為瓜分全球評(píng)級(jí)市場(chǎng)展開全面競爭。評(píng)級(jí)競爭所導(dǎo)致的信用級(jí)別趨同化,、風(fēng)險(xiǎn)揭示弱化規(guī)律在國際評(píng)級(jí)中越來越突出,，三家機(jī)構(gòu)在國家主權(quán)評(píng)級(jí)中的級(jí)別一致性十分明顯，在1997-2002年的十七個(gè)國家主權(quán)評(píng)級(jí)失敗案例中,，穆迪和標(biāo)普共同失敗的就有十四次,。評(píng)級(jí)寡頭的國際評(píng)級(jí)競爭是為了壟斷資本的利益最大化，評(píng)級(jí)競爭規(guī)律決定了他們的行為結(jié)果會(huì)按照有利于其自身利益的方向發(fā)展,，國際社會(huì)將成為國際評(píng)級(jí)競爭機(jī)制的利益輸送者�,，F(xiàn)存國際信用評(píng)級(jí)體系實(shí)際上是由最大債務(wù)國主導(dǎo)世界評(píng)級(jí)話語權(quán)，有利于發(fā)達(dá)債務(wù)國占有國際信用資源和債權(quán)國利益的工具,。
(五)現(xiàn)存國際信用評(píng)級(jí)體系展望
金融危機(jī)是對(duì)國際信用評(píng)級(jí)體系最權(quán)威的檢驗(yàn),，可是人類社會(huì)并沒有從危機(jī)中得出改變現(xiàn)存國際評(píng)級(jí)體系的正確認(rèn)識(shí)，僅在加強(qiáng)監(jiān)管層面達(dá)成了共識(shí),，而這種共識(shí)還難以付諸行動(dòng),。盡管評(píng)級(jí)錯(cuò)誤使整個(gè)人類社會(huì)蒙受了空前的損失，但是這個(gè)代價(jià)并沒有成為改革不合理的國際評(píng)級(jí)體系的動(dòng)力，由美國評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)控制國際評(píng)級(jí)話語權(quán)的局面在相當(dāng)長的一段時(shí)期不會(huì)發(fā)生根本性變化,。
信用全球化發(fā)展需要公正,、科學(xué)的國際評(píng)級(jí)體系解決信用風(fēng)險(xiǎn)信息不對(duì)稱的信用經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律沒有改變，唯有構(gòu)建新型國際評(píng)級(jí)體系才能維護(hù)國際社會(huì)整體利益的共識(shí)會(huì)日益增強(qiáng),。由民族評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)掌控本國評(píng)級(jí)話語權(quán)將成為一種新的歷史潮流,，并作為國際評(píng)級(jí)體系的組成部分發(fā)揮重要作用。新興國際評(píng)級(jí)力量將躋身國際評(píng)級(jí)市場(chǎng),，成為推動(dòng)國際評(píng)級(jí)體系改革的重要力量,。
中國對(duì)信用經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的認(rèn)識(shí)和構(gòu)建新型國際評(píng)級(jí)體系的思想理論在全球的有效傳播，將逐漸改變國際社會(huì)對(duì)評(píng)級(jí)的理解而形成主流意識(shí),。中國的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將創(chuàng)新國際評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn),，以客觀、公正的形象參與國際評(píng)級(jí)事務(wù),，用實(shí)際行動(dòng)推動(dòng)建立國際評(píng)級(jí)新秩序,。
四、后危機(jī)時(shí)代國際評(píng)級(jí)格局對(duì)中國的影響
從本質(zhì)上講,，之所以發(fā)生金融危機(jī)是因?yàn)槊绹蛧H信用評(píng)級(jí)體系出了問題,，美國的評(píng)級(jí)模式難以從體制機(jī)制上保證評(píng)級(jí)信息的可靠性。金融危機(jī)后,，信用評(píng)級(jí)模式?jīng)Q定的國際評(píng)級(jí)格局對(duì)中國乃至世界發(fā)展將產(chǎn)生重大影響,。評(píng)級(jí)體系的核心作用是,，由誰及采用什么舉措保證依據(jù)科學(xué)標(biāo)準(zhǔn)提供正確評(píng)級(jí)信息,，引導(dǎo)資本流向，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡發(fā)展,。金融危機(jī)宣告了美國評(píng)級(jí)模式的失敗,，其市場(chǎng)信任度正在衰退；一些國家正在推動(dòng)民族機(jī)構(gòu)創(chuàng)新評(píng)級(jí)模式,，主導(dǎo)本國評(píng)級(jí)話語權(quán),；還沒有新興評(píng)級(jí)力量替代美國機(jī)構(gòu)的主導(dǎo)地位，美國控制國際評(píng)級(jí)體系的格局和模式在很長一段時(shí)間不會(huì)發(fā)生根本性變化,。這樣的評(píng)級(jí)格局會(huì)從兩個(gè)方面影響中國,。
(一)為中國信用評(píng)級(jí)體系建設(shè)提供了歷史機(jī)遇
金融危機(jī)向人類昭示了這樣一個(gè)真理：信用經(jīng)濟(jì)社會(huì)化發(fā)展需要能承擔(dān)起人類社會(huì)安全責(zé)任的信用評(píng)級(jí)體系。由于認(rèn)識(shí)的歷史局限,，人類對(duì)制造了金融災(zāi)難的現(xiàn)存評(píng)級(jí)體系的認(rèn)識(shí)不可能一次完成,，后危機(jī)時(shí)代，對(duì)選擇什么樣的評(píng)級(jí)體系模式還沒有一個(gè)明確的思路,，但一場(chǎng)信用評(píng)級(jí)體系改革的思潮和實(shí)踐正在許多飽受危機(jī)之害的國家興起和推進(jìn),。在被列入世界超級(jí)經(jīng)濟(jì)體的同時(shí)，中國正在成為一個(gè)信用社會(huì)化最快的國家，總結(jié)金融危機(jī)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),，構(gòu)建適合國情的信用評(píng)級(jí)體系,，是國家金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的重要保證。主動(dòng)順應(yīng)規(guī)律,，加快建設(shè)國家評(píng)級(jí)體系,，參與國際評(píng)級(jí)規(guī)則制定，爭取國際評(píng)級(jí)話語權(quán)應(yīng)該成為中國人的現(xiàn)實(shí)思考和戰(zhàn)略抉擇,。歷史為我們提供了這樣的機(jī)遇,。
為中國在信用評(píng)級(jí)體系方面的思想理論創(chuàng)新提供了機(jī)遇。西方評(píng)級(jí)思想和理念一直被奉若神明,，經(jīng)過危機(jī)的洗禮,，長期主導(dǎo)人們思維方式且被證明錯(cuò)誤的評(píng)級(jí)價(jià)值觀已為歷史摒棄，信用經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展呼喚新的評(píng)級(jí)思想理論創(chuàng)新,。信用評(píng)級(jí)思想理論的重大意義在于,，揭示信用經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展規(guī)律，確定信用評(píng)級(jí)在人類社會(huì)發(fā)展進(jìn)程中的歷史方位,，喚起人們的信用意識(shí),，凝聚起信用評(píng)級(jí)體系的革新力量。中國應(yīng)當(dāng)抓住這一關(guān)系人類社會(huì)發(fā)展最前沿的信用思想理論變革機(jī)遇,，進(jìn)行社會(huì)科學(xué)研究攻關(guān),，探索信用社會(huì)的重大理論與實(shí)踐問題，把在長期實(shí)踐基礎(chǔ)上形成的先進(jìn)信用思想理論研究成果貢獻(xiàn)給全人類,，充分體現(xiàn)一個(gè)負(fù)責(zé)任大國的胸懷,。
(作者系享受國務(wù)院政府特殊津貼專家，中國信息協(xié)會(huì)信用專委會(huì)會(huì)長,，大公國際資信評(píng)估有限公司董事長兼總裁,。此文是他今年4月在博鰲亞洲論壇年會(huì)上做的專題演講。)
中國信用評(píng)級(jí)體系的戰(zhàn)略抉擇(下)
為中國在信用評(píng)級(jí)體系方面的實(shí)踐創(chuàng)新提供了機(jī)遇,。美國評(píng)級(jí)模式失敗對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響足以說明在一個(gè)世界經(jīng)濟(jì)大國選擇一條什么樣的信用評(píng)級(jí)體系建設(shè)道路,，不僅僅決定著本國經(jīng)濟(jì)是否可持續(xù)發(fā)展，而且關(guān)系國際經(jīng)濟(jì)安全發(fā)展大局,�,？梢灶A(yù)見，中國經(jīng)濟(jì)與信用規(guī)模的持續(xù)高速增長,，必然凸顯其在國際信用體系中的重要地位,，信用交易總量及覆蓋將呈趕超美國之勢(shì)，未來中國會(huì)成為世界最大金融中心之一,，由此決定了中國信用評(píng)級(jí)體系的成敗具有關(guān)乎世界經(jīng)濟(jì)全局的戰(zhàn)略意義,。金融危機(jī)后，為中國進(jìn)行這樣的戰(zhàn)略設(shè)計(jì)提供了機(jī)遇。美國以巨大的社會(huì)代價(jià)進(jìn)行了在信用高度社會(huì)化經(jīng)濟(jì)大國選擇何種國家信用評(píng)級(jí)體系的試驗(yàn),，他們的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)為中國實(shí)施國家信用評(píng)級(jí)體系建設(shè)工程提供了最具價(jià)值的借鑒,。更為重要的是，進(jìn)入后危機(jī)時(shí)代,，被以美為師主流意識(shí)長期抑制的大多數(shù)中國人的創(chuàng)新意識(shí)會(huì)得以釋放,，民族自尊和責(zé)任將得到一次新的升華，這將匯集為國家信用評(píng)級(jí)體系創(chuàng)新實(shí)踐的強(qiáng)大推動(dòng)力,。 |