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編者按：24日清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心與新華社《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》共同舉辦了“破解迷局：聚焦中國宏觀政策——清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)論壇”，論壇圍繞中國經(jīng)濟(jì)面臨的諸多兩難困境及未來走勢(shì)展開了熱烈的討論。最后,，幾乎所有與會(huì)者都將話題轉(zhuǎn)向了房地產(chǎn)問題,，認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)的未來走向與房地產(chǎn)的走向密不可分，房地產(chǎn)問題解決不好，將嚴(yán)重影響未來中國經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。本報(bào)將此次論壇的部分內(nèi)容刊登如下。
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| 杜躍進(jìn) | 《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》總編輯杜躍進(jìn)：
宏觀政策調(diào)控面臨諸多兩難選擇
“2009年,，中國出臺(tái)了一系列反危機(jī)措施，中國經(jīng)濟(jì)快速回暖,。但在后危機(jī)時(shí)代來臨的今天,，展望艱難前景，我們依然面臨許多嚴(yán)峻挑戰(zhàn),�,！薄�
首先,，政府主導(dǎo)大規(guī)模的投資,，雖然有效刺激了投資快速增長(zhǎng)，但是由于投資與消費(fèi)不同步,，致使經(jīng)濟(jì)發(fā)展不同步,，而體制限制也使得民營經(jīng)濟(jì)仍然不夠活躍。大量融資和大規(guī)模放貸的行為,，也致使地方融資平臺(tái)和整個(gè)銀行積累了大量的風(fēng)險(xiǎn),。其次，一方面,，經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)還面臨著種種脆弱性,，另一方面GDP快速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了過熱的苗頭,，CPI增幅已近臨界點(diǎn),，加息似乎難以避免,。可是,，加息的合適時(shí)點(diǎn)很難把握，若調(diào)整不及時(shí),，有可能錯(cuò)失控制通貨膨脹時(shí)機(jī),，導(dǎo)致增長(zhǎng)失控。以房地產(chǎn)市場(chǎng)為例,，如果任其增長(zhǎng),，將危及社會(huì)穩(wěn)定，但如果急劇降溫,，會(huì)使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇失去重要?jiǎng)恿Α?BR> 因此,，經(jīng)濟(jì)全球化加深與中國經(jīng)濟(jì)聯(lián)系、糾結(jié)在一起,，凡此種種,，都將使中國經(jīng)濟(jì)具有著種種不確定性，宏觀政策調(diào)控面臨諸多兩難選擇,。
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| 馬曉河 | 國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)馬曉河：
今年宏觀政策還會(huì)有一些變動(dòng)
馬曉河表示,，中央已經(jīng)明確表態(tài)，積極財(cái)政政策不變,，適度寬松貨幣政策不變,，但他個(gè)人認(rèn)為，在基本基調(diào)不變的情況下,，今年宏觀政策還是會(huì)有一些變動(dòng),。
馬曉河在發(fā)言前強(qiáng)調(diào)，他是以個(gè)人身份發(fā)表的觀點(diǎn),，他說,，不論從短期還是長(zhǎng)期來看，當(dāng)下中國經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)較多,。第一,，我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在這次金融危機(jī)后，已經(jīng)嚴(yán)重不能適應(yīng)世界新的需求形勢(shì),。我國生產(chǎn)的供應(yīng)外需的產(chǎn)品非常多,，但是目前外需不景氣，充滿不確定性,。與此同時(shí),，我國的內(nèi)需又跟不上來。我國產(chǎn)業(yè)存在產(chǎn)能過剩,、高耗能和高投入等問題,，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變方式難,。
第二，盡管消費(fèi)增長(zhǎng)很快,，但還是落后于投資,，如何讓消費(fèi)超過投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)仍是個(gè)待解的問題。數(shù)據(jù)顯示,，今年一季度,，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)25.6%;社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)17.9%，消費(fèi)增長(zhǎng)依然慢于投資增長(zhǎng),。老百姓增加了消費(fèi),，但消費(fèi)增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)慢于儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)�,！拔覀兊膬�(chǔ)蓄猶如坐上了火箭,，但消費(fèi)只是坐上了高鐵�,！�,。今年第一季度，我國儲(chǔ)蓄增加4.04萬億,，去年全年是增加13萬億,，而去年全年的消費(fèi)只有16800億增長(zhǎng)量。從經(jīng)濟(jì)學(xué)上講,，儲(chǔ)蓄會(huì)轉(zhuǎn)化為投資,，儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)快就代表未來投資增長(zhǎng)快。
第三,，通脹預(yù)期正在形成并增加,。去年以來，國家實(shí)行適度寬松的貨幣政策,。貨幣發(fā)行增長(zhǎng)27.7%,，而GDP增長(zhǎng)8.7%，貨幣發(fā)行增長(zhǎng)超過了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),。貨幣有兩個(gè)特性,，一是水性，凡有市場(chǎng)凡有商品就向外流,。二是黏性,，凡是附加值高的、可以賺錢的,，就向上貼,，這樣的情況下，它正在沿著產(chǎn)業(yè)鏈向下游延伸,。通貨膨脹預(yù)期一般有三個(gè)條件,，一是貨幣發(fā)行是否超過經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，二是發(fā)行之后是否順著產(chǎn)業(yè)鏈向下流通，流通是否暢通,，三是通脹預(yù)期是否形成,，第一季度末，全國城鎮(zhèn)兩萬儲(chǔ)戶調(diào)查顯示,，有65.6%的居民預(yù)期未來價(jià)格要漲,。這種情況下，如何防止通貨膨脹從輕度向中度或重度轉(zhuǎn)移是我們需要關(guān)注的,。
馬曉河說,，回顧這幾年的政策可以發(fā)現(xiàn),，不論是宏觀經(jīng)濟(jì)下降時(shí)期,，還是宏觀經(jīng)濟(jì)上升時(shí)期，政策力度都很高,。下一步中國經(jīng)濟(jì)政策如何走,？中央已經(jīng)明確表態(tài)，積極財(cái)政政策不變,，適度寬松貨幣政策不變,，但在基本基調(diào)不變的情況下，宏觀政策還是會(huì)有一些變動(dòng),。他總結(jié)說,，如果說我們今年通貨膨脹是輕度，宏觀政策恐怕向中性轉(zhuǎn)移速度會(huì)慢,；如果通貨膨脹再繼續(xù)向上走,，宏觀政策特別是貨幣政策向中性邁進(jìn)的速度就會(huì)加快，假如向重度轉(zhuǎn)移,，速度還會(huì)更快,。
他指出，今年四月份油價(jià)上調(diào),、大米價(jià)格上升,，蔬菜價(jià)格隨著北方低溫出現(xiàn)一個(gè)上揚(yáng)的跡象都需要關(guān)注。
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| 廖強(qiáng) | 標(biāo)準(zhǔn)普爾信貸評(píng)級(jí)部主任廖強(qiáng)：
發(fā)展中國家須重視銀行隱性債務(wù)
對(duì)于發(fā)展中國家而言,，來自銀行體系的隱性債務(wù)可能會(huì)占到很大比重,。這部分債務(wù)盡管不顯示在已經(jīng)過去的財(cái)務(wù)指標(biāo)之內(nèi)，但對(duì)一個(gè)國家的主權(quán)信用評(píng)級(jí)起到重要作用,。
廖強(qiáng)稱,，作為世界上三大評(píng)級(jí)公司之一的標(biāo)準(zhǔn)普爾在分析一個(gè)主權(quán)國家信用時(shí)所采取的方式方法，和一般意義上分析公司和個(gè)人信用狀況時(shí)的思路差不多,，比如考察包括“主權(quán)國家債務(wù)與GDP的比值”,、“主權(quán)國家債務(wù)與財(cái)政收入比值”在內(nèi)的財(cái)務(wù)指標(biāo),。但除了純粹地對(duì)過去的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析之外，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)更重要的需要依據(jù)過去的信息建立一個(gè)對(duì)未來國家情況的預(yù)期,，這里面需要重點(diǎn)考察的一個(gè)方面就是“隱性債務(wù)”,。
“任何一個(gè)主權(quán)政府除了賬面?zhèn)鶆?wù)之外都會(huì)有隱性債務(wù)，不論是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家,，只不過隱性債務(wù)的構(gòu)成隨著時(shí)間變化會(huì)不一樣,。”廖強(qiáng)說,，在分析發(fā)達(dá)國家的時(shí)候,，隱性債務(wù)更多地可能是與社會(huì)福利相關(guān)的方面。但分析發(fā)展中國家,，隱性債務(wù)除了社會(huì)福利方面的預(yù)算,，更大的一部分來自于銀行體系發(fā)生困難時(shí)，可能會(huì)給一個(gè)國家財(cái)政帶來的隱性負(fù)擔(dān),。對(duì)于發(fā)展中國家而言,，這部分來自銀行體系的隱性債務(wù)可能會(huì)占到很大比重。也正是由于這樣的原因,，中國的評(píng)級(jí)不像美國一樣高,，原因就是來自銀行的隱性負(fù)債和美國不一樣。也正是因?yàn)檫@樣的原因,，金融危機(jī)以來,，其對(duì)于一些發(fā)達(dá)國家的主權(quán)評(píng)級(jí)進(jìn)行了下調(diào)，下調(diào)最重要的原因就是因?yàn)榘l(fā)達(dá)國家銀行系統(tǒng)出現(xiàn)的壞賬水平比之前預(yù)期的多,，隱性債務(wù)的規(guī)模變大了很多,。但到目前為止，歐元區(qū)國家內(nèi),，除了希臘,、西班牙這樣的主權(quán)評(píng)級(jí)有一些向下調(diào)整的壓力外，標(biāo)普對(duì)多數(shù)歐元區(qū)國家的主權(quán)評(píng)級(jí)在金融危機(jī)里面沒有改變,。
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| Il Houng Lee | 國際貨幣基金組織(IMF)駐華首席代表Il Houng Lee：
中國要更關(guān)注“內(nèi)需”和“流動(dòng)性”
Il Houng Lee表示,，他個(gè)人認(rèn)為，在后危機(jī)時(shí)代,，中國如果保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，應(yīng)該更多地刺激內(nèi)需，并關(guān)注棘手的“流動(dòng)性”問題,。
他說,，金融危機(jī)之后，如果新興市場(chǎng)國家要保持與過去一樣的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率,，那這種增長(zhǎng)一定要有內(nèi)部的需求驅(qū)動(dòng),�,！爸袊媾R一個(gè)比較大的困難，那就是過大的收入差距,。不同省份和地區(qū)以及不同行業(yè)之間的收入差異很大,，而這種收入差異會(huì)影響刺激內(nèi)需政策的效果。在中國,，家庭收入在國家的GDP中所占的比重是下降的,，這種狀況需要改變。另外,，房地產(chǎn)的價(jià)格也需要調(diào)整,。”Il Houng Lee說,。
他說,，中國政策面臨的另外一個(gè)難點(diǎn)，就是貨幣政策,�,！澳壳霸谥袊�,，無論做什么,，流動(dòng)性問題都是比較棘手的�,！彼f,，英美等發(fā)達(dá)國家在可預(yù)知的未來將保持寬松的貨幣政策，利息會(huì)較低,，在這種情況下,，發(fā)達(dá)國家的非銀行部門將進(jìn)一步調(diào)整自身的資產(chǎn)，把投資進(jìn)一步布局于亞洲新興市場(chǎng)國家,，這意味著亞洲國家的通貨膨脹問題將進(jìn)一步加劇,，給其貨幣政策帶來新的挑戰(zhàn)。
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| 潘石屹 | SOHO中國有限公司董事長(zhǎng)潘石屹：
中國房地產(chǎn)患了“癌癥”
“中國的房地產(chǎn)是有病的,，這個(gè)病就叫做癌癥,。”潘石屹的發(fā)言一針見血,。他說,，之所以稱為癌癥，是因?yàn)榘┌Y的癥狀是癌細(xì)胞迅速成長(zhǎng),，迅速擴(kuò)散,，把別的部位的營養(yǎng)吸收過來。這樣下去,，會(huì)危及中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展,。
潘石屹指出,，我們目前在中國能看到兩類“亂套”現(xiàn)象。一是地價(jià)和房?jī)r(jià)亂套,。土地價(jià)格本來是房地產(chǎn)價(jià)格的一部分,，但目前土地價(jià)格高得完全離譜，行業(yè)內(nèi)稱之為“面粉價(jià)格比面包價(jià)格還貴”,。二是房?jī)r(jià)和租金價(jià)格亂套,。世界通行的租售比或是租金回報(bào)率在中國完全行不通。
潘石屹說,，治這個(gè)病,，可以有三個(gè)方法。第一種辦法立竿見影,，就是調(diào)整首付比例和利率,，用貨幣政策的調(diào)整控制資金向市場(chǎng)的“輸血”；第二種辦法是稅收政策,，具體來講就是推出物業(yè)稅政策,，這是縮小貧富兩極分化的好辦法；第三種辦法是針對(duì)房地產(chǎn)問題根源的土地政策做出調(diào)整,�,！暗泿耪邔�(duì)于目前市場(chǎng)的作用只是‘創(chuàng)可貼’，先不讓血流下來,，但是從根上治病還是要靠稅收政策和土地政策”,。
“新的國四條和新的國十條的出臺(tái)，是精確打擊投資性買房的這部分需求和行為,，可是房?jī)r(jià)要靠這個(gè)政策打下去可能性很小,。這是因?yàn)椋?009年，中國房地產(chǎn)銷售太火爆,，房地產(chǎn)開發(fā)商太有錢,，中國在A股和H股上市的房地產(chǎn)企業(yè)70%手中都有超過100億元的現(xiàn)金。因此,，我估計(jì),，這個(gè)政策出臺(tái)后，未來幾個(gè)月,，成交量會(huì)降低,，甚至?xí)霈F(xiàn)‘退房潮’。但因?yàn)殚_發(fā)商手中太有錢,，讓他們主動(dòng)降價(jià)的可能性不大,。”潘石屹說。
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| 袁鋼明 | 清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心研究員袁鋼明：
亟須建立房?jī)r(jià)穩(wěn)定下落預(yù)期
袁鋼明表示,，房?jī)r(jià)上漲的預(yù)期非常強(qiáng),，這種情況下政策面臨很大挑戰(zhàn)，政府亟須建立房?jī)r(jià)將會(huì)穩(wěn)定下落的預(yù)期,。
袁鋼明研究日本問題多年,，他說，日本在泡沫經(jīng)濟(jì)之前,，從1970年至1985年,，15年間房?jī)r(jià)漲了16倍。日本人就形成了這樣一個(gè)預(yù)期,，那就是股市會(huì)下跌,，商品價(jià)格會(huì)下跌，工資也會(huì)下跌,，只有房?jī)r(jià)不會(huì)下跌,。中國目前這種類似的預(yù)期已經(jīng)形成了，甚至打破了常規(guī),，有“政策一出臺(tái),，房?jī)r(jià)就會(huì)上漲”的傾向。大部分人都認(rèn)為,，中國的城市化要繼續(xù)發(fā)展下去,，所以不管實(shí)行什么政策，房?jī)r(jià)都會(huì)上漲,。
“所以,，政策如何應(yīng)對(duì)預(yù)期從而打破預(yù)期,，其實(shí)非常難,。今年是虎年，政策也可能是騎虎難下,。如果政府能在3年至10年的時(shí)間內(nèi)慢慢把預(yù)期降溫下來,，就算是成功。而要達(dá)到這個(gè)目標(biāo),，政府就要給公眾建立一個(gè)制定政策的預(yù)期——政策今年不出,，明年也要出；明年不出,，后年也會(huì)出,。”袁鋼明說,，物業(yè)稅一出,，房?jī)r(jià)肯定會(huì)下跌。所以物業(yè)稅出臺(tái)要有一個(gè)時(shí)間表,，要建立房?jī)r(jià)將會(huì)穩(wěn)定或者有所下落的預(yù)期,。
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| 雷鼎鳴 | 香港科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)系教授雷鼎鳴：
內(nèi)地樓市很像1997年初香港樓市
雷鼎鳴以“親身經(jīng)歷”表示,，目前，內(nèi)地的房?jī)r(jià)走勢(shì),，很類似于1997年年初時(shí)的香港,，之后會(huì)逐步下跌。
他說,，中國去年貨幣供應(yīng)量接近30%,，但是到目前為止，物價(jià)并沒有過快上漲,，原因就在于產(chǎn)能過剩,，資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤率較低，大多數(shù)資金選擇進(jìn)入資本市場(chǎng),，更進(jìn)一步說就是進(jìn)入樓市,，于是房?jī)r(jià)被迅速拉高。
不過在雷鼎鳴看來,，目前內(nèi)地的房?jī)r(jià)走勢(shì),，很類似于1997年年初時(shí)的香港。隨著政府的調(diào)控政策,，1997年底香港房?jī)r(jià)開始逐步下跌,。據(jù)他介紹，如果以1997年底的房?jī)r(jià)指數(shù)為100來計(jì)算,，2003年香港房?jī)r(jià)指數(shù)跌到谷底時(shí)只有大約37%,，目前也不過剛剛回升到78%左右。
不過雷鼎鳴也表示,，中國人口從農(nóng)村遷移到城市的城市化進(jìn)程,，還有快速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，都使得房?jī)r(jià)增加的壓力不小,，中短線下跌仍面臨不小困難,。
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| 李稻葵 | 清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵：
主要問題在房地產(chǎn)價(jià)格過快上漲
李稻葵認(rèn)為，在未來18個(gè)月之內(nèi),，一定會(huì)出現(xiàn)針對(duì)房?jī)r(jià)的更加見效的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控措施,。他說，今年乃至明年中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本面非常好,，對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),、物價(jià)的走勢(shì)都不必過于擔(dān)心，主要問題就在于房地產(chǎn)價(jià)格過快上漲,。在這樣的大環(huán)境下,，出現(xiàn)了兩個(gè)“從來沒有出現(xiàn)過”。一是社會(huì)上，尤其是80后,、90后的年輕人,，對(duì)于現(xiàn)在房?jī)r(jià)如此之高，增長(zhǎng)如此之快,，從來沒有如此強(qiáng)烈地表達(dá)過不滿,；二是國家在房地產(chǎn)價(jià)格上表達(dá)出來的調(diào)控也從來沒有如此明確過�,！啊@兩個(gè)從來沒出現(xiàn)過’結(jié)合在一起,，一定可以導(dǎo)致政策上的一系列變化，從而使房?jī)r(jià)在不久的將來出現(xiàn)一定的調(diào)整,�,！崩畹究f。
[現(xiàn)場(chǎng)對(duì)話]物業(yè)稅或是解決高房?jī)r(jià)的方法
問：今年中國的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有可能是個(gè)逐季下降的走勢(shì),，如果到四季度中央覺得經(jīng)濟(jì)增速不足,，有可能會(huì)再次啟動(dòng)刺激政策。請(qǐng)問潘總,，您覺得房?jī)r(jià)到那時(shí)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)再一次的快速上漲,？
潘石屹：你的這個(gè)問題也是我們大家擔(dān)心的。從以往看,，在2008年底,，房地產(chǎn)開發(fā)商處境非常艱難，負(fù)債率非常高,。當(dāng)時(shí)我寫了一篇文章,，大概是說未來100天左右房?jī)r(jià)就會(huì)下跌，被人稱作“百日巨變”,。結(jié)果,，金融危機(jī)來了，由于刺激政策的出臺(tái),，100天后房?jī)r(jià)巋然不動(dòng),。為什么？政府給了房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)一系列的優(yōu)惠政策：按揭貸款利率降到基準(zhǔn)利率的0.7倍,，開發(fā)商欠的土地款可以暫時(shí)先不歸還等等。房地產(chǎn)開發(fā)商是因?yàn)橘Y金鏈條緊張才降價(jià)售房,，以回籠資金,。既然政策鼓勵(lì)買房，開發(fā)商賬上又有錢,，那房?jī)r(jià)就只會(huì)漲不會(huì)降了,。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家寄語中國經(jīng)濟(jì)的微博
馬曉河：中國過去的30年靠的是改革開放，今后的30年仍然要靠改革開放。但不能繼續(xù)走過去的老路,，而是要有新的設(shè)計(jì)思路,。今后的改革，動(dòng)力來自國內(nèi),，壓力來自國際,，對(duì)象是中產(chǎn)階級(jí)，即中等收入人群,。改革路線應(yīng)該是整體,、系統(tǒng)、頂層,。 |