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人民幣國(guó)際化是解決問(wèn)題的關(guān)鍵
在這次金融危機(jī)剛開(kāi)始的時(shí)候，有人說(shuō)是西方和東方國(guó)家之間的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄不平衡造成了這次危機(jī)。現(xiàn)在,，危機(jī)結(jié)束了,，又有人說(shuō)促成這次危機(jī)的是債務(wù)國(guó)同債權(quán)國(guó)之間所持現(xiàn)金的不對(duì)等，而阻止現(xiàn)金流回債務(wù)國(guó)的主要原因是因?yàn)閬喼迖?guó)家接受了亞洲金融風(fēng)暴的教訓(xùn),，大量?jī)?chǔ)存硬通貨以備不測(cè),。這反映出了一個(gè)更深層次的問(wèn)題,，那就是,，長(zhǎng)遠(yuǎn)說(shuō)來(lái),，對(duì)一個(gè)經(jīng)濟(jì)在世界上有舉足輕重地位的國(guó)家來(lái)說(shuō)，依靠別人的貨幣來(lái)管理自己的財(cái)富是不行的,。
越來(lái)越多的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家開(kāi)始認(rèn)識(shí)到,，解決世界金融結(jié)構(gòu)不平衡的一個(gè)關(guān)鍵是人民幣的國(guó)際化。只有人民幣國(guó)際化了,，才能建立一個(gè)真實(shí)反映經(jīng)濟(jì)力量分布的多元貨幣結(jié)構(gòu),，取代以美元為中心的過(guò)時(shí)的世界貨幣體系。他們認(rèn)為這至少要花30年的時(shí)間,。國(guó)內(nèi)的專(zhuān)家好像還要悲觀一些,。
我在美國(guó)經(jīng)常有機(jī)會(huì)參加各種國(guó)際金融會(huì)議，能夠面對(duì)面地聽(tīng)到一些著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家的見(jiàn)解,。我最深的感受是,，所有的西方經(jīng)濟(jì)理論都解釋不了中國(guó)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的規(guī)模,、政府管理同市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)之間的能動(dòng)關(guān)系、內(nèi)在的政治穩(wěn)定,、精英選拔的體系,、勞動(dòng)力的充沛、市場(chǎng)的深度和廣度,、強(qiáng)調(diào)教育的傳統(tǒng),、文化的凝聚力、重視和諧的社會(huì)底蘊(yùn)等,，這些因素綜合起來(lái)所產(chǎn)生的動(dòng)能,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了歐美經(jīng)濟(jì)理論的解釋能力。
中國(guó)目前已經(jīng)是世界第三經(jīng)濟(jì)大國(guó),。這樣的經(jīng)濟(jì)實(shí)力無(wú)疑足以成為一種國(guó)際貨幣的后盾,。在人民幣背后有統(tǒng)一的政治實(shí)體、統(tǒng)一的財(cái)政政策,、統(tǒng)一的金融體系,、統(tǒng)一的貨幣方針、統(tǒng)一的資本市場(chǎng),，統(tǒng)一的軍事力量,。就這些條件而言,，人民幣比歐元有更大的優(yōu)勢(shì)。
任何貨幣在成為國(guó)際貨幣之前,，都有一個(gè)斗爭(zhēng)的過(guò)程,。如果想要等到別人認(rèn)定之后再去努力，那么,，這一天就永遠(yuǎn)不會(huì)來(lái),。用人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算和發(fā)放債務(wù)都是很好的開(kāi)端。盡管開(kāi)始時(shí)會(huì)有困難,，人民幣確實(shí)有它代表的實(shí)力,，那么，持之以恒,，局面會(huì)逐步扭轉(zhuǎn),。人民幣成不了國(guó)際貨幣，中國(guó)經(jīng)濟(jì)就永遠(yuǎn)像是20歲的青年只能穿著10歲孩子的衣服,。美元所代表的金融秩序容納不了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)力,。
有人強(qiáng)調(diào)如果沒(méi)有人民幣的交易市場(chǎng)，人民幣就不可能?chē)?guó)際化,。人民幣在國(guó)內(nèi)應(yīng)當(dāng)至少有在交易所進(jìn)行交易的掉期合約,，這樣，起碼可以在不轉(zhuǎn)換所有權(quán)的情況下調(diào)劑使用外幣的需要,，解決黑市換幣的問(wèn)題,。不過(guò)，在國(guó)際上的現(xiàn)實(shí)是,，如果沒(méi)有足夠的人使用人民幣和需要交換人民幣,，那么，即使有這樣的市場(chǎng),，也只會(huì)是一個(gè)投機(jī)市場(chǎng),。所以，首先要在貿(mào)易和借貸中推廣使用人民幣,，然后再建立交易市場(chǎng),。
美國(guó)有一位專(zhuān)門(mén)分析經(jīng)濟(jì)和政治趨勢(shì)的作家，叫扎克利·卡拉貝爾,。他在《華爾街日?qǐng)?bào)》就美國(guó)的赤字和中國(guó)的挑戰(zhàn)發(fā)表過(guò)一篇文章,，用美元取代英鎊的過(guò)程為例子來(lái)說(shuō)明為什么人民幣有可能成為國(guó)際貨幣。他指出,，中國(guó)是美國(guó)最大的債權(quán)國(guó),。許多人意識(shí)到這個(gè)事實(shí)，但是沒(méi)有認(rèn)識(shí)到其中的含義,。
1946年英國(guó)因?yàn)樨?cái)政困難,，不得不向美國(guó)舉債,，要求美國(guó)借給它一筆50年到期的零利息的50億美元的貸款。這樣的貸款條件在當(dāng)時(shí)相當(dāng)通行,。出乎英國(guó)政府的意外,，華盛頓拒絕了。英國(guó)政府為了避免破產(chǎn),，不得不再同美國(guó)談判,，美國(guó)政府同意借給英國(guó)37億美元，利息是2%,。同時(shí),，英國(guó)政府必須同意遵守1944年的布雷頓森林條約，用美元作為匯率標(biāo)準(zhǔn),，讓英鎊自由浮動(dòng),。而且，英國(guó)必須結(jié)束它的殖民體系,，不再向進(jìn)出印度等殖民地的商品征稅,。換句話說(shuō)，美國(guó)用37億美元的貸款,，不但從經(jīng)濟(jì)上得到了好處,，而且結(jié)束了大英帝國(guó)。以此類(lèi)推,，中國(guó)的2萬(wàn)億的外匯儲(chǔ)備顯然是國(guó)力而不像有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家所說(shuō)的是累贅,。在實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的過(guò)程中，它可以成為用人民幣發(fā)行債務(wù)的后盾,。
中國(guó)的大量?jī)?chǔ)備主要來(lái)自貿(mào)易的順差,，而貿(mào)易的順差主要來(lái)自低成本的勞動(dòng)力。在歷史上,，一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展能力如果跟不上外匯儲(chǔ)備增加的速度，那么,，這樣的失調(diào)往往會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹或者過(guò)高的匯率,。在這方面，中國(guó)的情況同靠出口原料的國(guó)家的情況有一點(diǎn)不同,。
一個(gè)國(guó)家如果靠出口原料而積累外匯儲(chǔ)備,，那么，在積累外匯的同時(shí),，出口條件本身在逐步下降,，因?yàn)樵显酵谠缴佟Ｖ袊?guó)在出口商品的同時(shí),，勞動(dòng)力質(zhì)量,、生產(chǎn)技術(shù),、管理經(jīng)驗(yàn)、商業(yè)運(yùn)作水平和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求都在隨之增長(zhǎng),。也就是說(shuō),，出口條件在逐步改善�,？砍隹谠虾蜕唐范e累起來(lái)的儲(chǔ)備是不是會(huì)被通脹和高匯率給銷(xiāo)蝕掉,，這取決于能否在一定時(shí)間內(nèi)通過(guò)本國(guó)的需求和經(jīng)濟(jì)發(fā)展能力將這些儲(chǔ)備吸收到國(guó)民經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)作中。所謂增加消費(fèi),，并不只是指花錢(qián)買(mǎi)東西,，而且，更重要的是指資金從無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)入有風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)的投資中,。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家在談到貨幣國(guó)際化時(shí),，往往都將具有高效率的資本市場(chǎng)作為前提，股市將閑置資金轉(zhuǎn)化為生利資本,，將創(chuàng)業(yè)者的想象變成消費(fèi)的現(xiàn)實(shí),。中國(guó)巨大的潛在市場(chǎng)以及30多年的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)為消化貿(mào)易順差提供了條件。一個(gè)有效的股市是將這種可能性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的樞紐,。
(作者系芝加哥期權(quán)交易所董事總經(jīng)理)
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