人類社會發(fā)展到今天，金融越來越居于經濟的核心地位,，正所謂“執(zhí)天下之牛耳也”,。提到金融就不得不提到一條狹窄且短小的街道——華爾街，由于云集了眾多世界頂級的金融機構和金融大腕華爾街,，被視為全球的金融中心,。提到金融也不得不提到最神秘的金融機構——投資銀行，由于其高風險,、高收益的特性,，充滿傳奇和挑戰(zhàn)，常人又很難一窺其真面目,，不免令人心神向往,。貝爾斯登與高盛、摩根斯坦利,、美林,、雷曼兄弟并稱為華爾街五大投資銀行，地位顯赫,，備受業(yè)界尊崇,。
隨著全球經濟一體化，通過眾多的金融機構和金融產品,，原來分散的金融市場早已連成一體,，相互影響,，休戚與共。一個金融產品,、一個金融機構的閃失，都有可能給整個金融市場帶來傷害,，尤其是像貝爾斯登這樣的金融巨頭,，它的崩塌可以說是推倒了金融危機的第一塊多米諾骨牌，從此,，金融危機迅速波及全世界,。
作為在金融危機中倒下的“第一頭大象”，貝爾斯登無疑是一個研究金融危機,、了解華爾街的極佳對象,。前貝爾斯登CEO兼董事長艾倫
C.格林伯格，無疑是最了解貝爾斯登的人,，沒有人比他更有發(fā)言權,。他于1949年進入貝爾斯登，1978年正式成為公司的掌舵人,，在貝爾斯登工作了近60年之久,。我個人認為：外人寫一家公司的傳記，可能道聽途說居多,，難以展現事實真相,，只能說是一家之言；而親歷者,，特別是公司的掌舵人,，親身經歷了公司的興衰成敗，更能道出事實的真相,，而《貝爾斯登的興衰》無疑就是滿足這一條件的好書,。
作為信達證券的負責人之一，我廣泛接觸了證券公司的各種業(yè)務,，投行業(yè)務也不例外,。讀了《貝爾斯登的興衰》，有幾點感慨頗深：
信任是金融機構的一把雙刃劍,。金融機構依靠有限的自有資金,，融通著數十倍、數千倍,、數萬倍的資金,，這一切都源于“信任”這個有力的潤滑劑。正是因為信任金融機構,，銀行才會為它提供資金,，投資人才會對其進行投資,。一旦失去信任，投資人就會抽出投資,，金融機構的現金流就會枯竭,，危機隨之降臨。由于信任,，貝爾斯登的股價最高漲到了172.69美元,，為投資者競相追捧；失去了信任,，貝爾斯登180億美元的現金流在一周之內枯竭,，導致以每股2美元的價格被收購。信任永遠是金融機構最寶貴的財富,，失去信任則是金融機構最大的危機,。
永遠對風險心存敬畏。貝爾斯登素以作風強悍,、敢冒風險而著稱,，依靠激進的高風險業(yè)務、高杠桿業(yè)務,、異常復雜的金融工具,，實現了年均約33%的利潤率和20%的股本回報率。然而,，風險與收益總是相伴而行的,，誰也不可能總是在高風險中獲得高收益。也許,，長期的優(yōu)異表現,，使貝爾斯登對風險習以為常，視高回報為理所當然,。潮水退去,，成了又一個“裸泳者”。風險永遠是金融機構的最大敵人,，控制風險永遠是金融機構的首要任務,，必須永遠對風險心存敬畏。
要避免成為退潮時的“裸泳者”,，金融機構就必須認真研究金融危機,，學習經驗，汲取教訓,；要避免更多的金融危機成為退潮時的“裸泳者”,，整個金融體系就必須深刻反思，著手改變。
在貝爾斯登倒下的廢墟上,，誰是下一個退潮時的“裸泳者”,？
（信達證券副董事長）