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10月以來,，超20省市相繼發(fā)行特殊再融資債券,，總額超萬億元。與此同時,，中央財政將在四季度增發(fā)1萬億元國債,，用于支持災后恢復重建和彌補防災減災救災短板,；經(jīng)全國人大常委會授權,，國務院繼續(xù)提前下達2024年新增地方政府債務限額。
業(yè)內(nèi)專家表示,，近期財政政策接連出招明顯發(fā)力,，在三季度宏觀數(shù)據(jù)回升向上的背景下，釋放了穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力的信號,，目標兼顧防風險,、補短板、穩(wěn)增長,，推動今年底明年初宏觀經(jīng)濟繼續(xù)回升向好,。
10月25日，重慶披露擬發(fā)行特殊再融資債券文件,，擬于11月1日發(fā)行再融資專項債券304.1億元,。這是重慶近期第二次披露擬發(fā)行特殊再融資債券。10月9日,，重慶披露擬發(fā)行再融資一般債券421.9億元,，兩次已發(fā)行及擬發(fā)行總金額726億元。
自10月初內(nèi)蒙古拉開新一輪特殊再融資債券發(fā)行序幕以來,，目前已有云南,、廣西、天津,、吉林,、福建等20余地相繼披露擬發(fā)行特殊再融資債券，已發(fā)行及擬發(fā)行金額總計超萬億元,。
據(jù)專家介紹,，再融資債券用于借新還舊，發(fā)行規(guī)模等于或小于原債券到期規(guī)模,，與到期債券一一對應,，不能直接用于項目建設，于2018年4月開始發(fā)行,。2020年12月開始,，部分再融資債券資金用途由“償還到期地方政府債券本金”變?yōu)椤皟斶€政府存量債務本金”，不再列明被償還債券信息,，市場將這類債券稱為“特殊再融資債券”,。
此前，特殊再融資債券曾出現(xiàn)過兩輪發(fā)行高峰,，分別是2020年12月至2021年9月,、2021年10月至2022年6月。此次特殊再融資債券的重啟發(fā)行，意味著7月24日中央政治局會議提出的“一攬子化債方案”進入大規(guī)模落地實施階段,。且與以往兩輪相比,，此次發(fā)行規(guī)模更大,、節(jié)奏更快,。
“相較于普通再融資債券，特殊再融資債券主要用于置換隱性債務,?！被涢_證券首席經(jīng)濟學家、研究院院長羅志恒表示,，特殊再融資債券直接利好城投債,，尤其是在債務負擔較重地區(qū)，能夠短期緩解地方償債壓力,、降低債務成本,。
東方金誠研究發(fā)展部高級分析師馮琳表示，從短期來看,，特殊再融資債券重啟發(fā)行,，有助于緩解市場對城投債務風險的擔憂?？梢钥吹?，近期各期限、各等級城投債估值收益率普遍下行,，短久期下行幅度更大,，顯示特殊再融資債券發(fā)行對城投債短期信心提振比較明顯。從中長期看,，有利于未來城投債市場的發(fā)展進入更加有序,、健康、穩(wěn)定的新階段,。
值得注意的是,，除了特殊再融資債券發(fā)行，中央財政將于四季度增發(fā)2023年國債1萬億元,，并通過轉(zhuǎn)移支付方式全部安排給地方,，集中力量支持災后恢復重建和彌補防災減災救災短板；第十四屆全國人民代表大會常務委員會第六次會議決定,，授權國務院在授權期限內(nèi),，在當年新增地方政府債務限額（包括一般債務限額和專項債務限額）的60%以內(nèi)，提前下達下一年度新增地方政府債務限額,。
“在三季度宏觀數(shù)據(jù)回升向上的背景下,，近期三個‘萬億級別’的財政措施連續(xù)出臺，超出市場普遍預期，釋放了穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力的信號,?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青說。其中,，特殊再融資債券置換隱債,，旨在有效防范化解地方債務風險，同時能夠改善社會預期,，有利于推動經(jīng)濟運行持續(xù)向好,；增發(fā)1萬億元國債，可有效彌補抗災短板,，資金投入到具體項目后,，也會增加需求，具有穩(wěn)增長效應,；提前下達2024年部分新增債務限額,，能夠保障明年初基建投資有充足的資金來源，是財政政策向穩(wěn)增長方向發(fā)力的直接體現(xiàn),。
專家也表示,，盡管財政政策明顯發(fā)力，但并非釋放大水漫灌式的“強刺激”信號,。王青分析認為,，首先，特殊再融資債券主要用于置換現(xiàn)有隱債,，除了部分資金用于償還拖欠企業(yè)賬款外,，不能新增社會融資，它的主要作用還是化解風險,。其次,，新增債務限額提前下達，屬于財政資金靠前投放,，但總量不變,，而且這基本上已是近年來的例行操作。另外,，增發(fā)1萬億元國債能帶來較大規(guī)模增量資金,，但整體上也僅相當于GDP總量的0.8%，規(guī)模相對有限,。這些措施將引導經(jīng)濟逐步回歸常態(tài)化運行,，同時兼顧補短板、防風險等多目標綜合平衡,。
多位接受采訪的業(yè)內(nèi)專家表示,，隨著穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力,，今年底明年初宏觀經(jīng)濟有望繼續(xù)回升向好。在王青看來,，為了配合四季度政府債券大規(guī)模發(fā)行,，年底前央行有可能提供額外流動性支持。政策推動下,，預計四季度GDP增速有望進一步回升,，推動完成全年5.0%左右的增長目標?？紤]到至少在明年上半年,，穩(wěn)增長政策還會持續(xù)發(fā)力顯效，2024年宏觀經(jīng)濟有望繼續(xù)運行在中高速增長軌道,，明年經(jīng)濟內(nèi)生增長動能會進一步修復。
羅志恒認為,，2024年經(jīng)濟形勢總體上仍將延續(xù)今年的恢復態(tài)勢,，也仍會面臨一系列風險挑戰(zhàn)，仍要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健偏寬松的貨幣政策,，房地產(chǎn)政策要繼續(xù)發(fā)力,，將提振市場主體信心和解決就業(yè)置于更高的位置，推出一攬子舉措提振市場信心,。他建議,，推動財政政策逐步從重投資轉(zhuǎn)向投資與消費并重；在一攬子政策的安排下繼續(xù)推進財政化債,、金融化債,；增強非財政政策與財政政策的配合、非經(jīng)濟政策與經(jīng)濟政策的協(xié)同,，增強財政政策不同方式的系統(tǒng)集成性,，增強政策的效率效果，同時強化與市場的有效溝通,。
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