摘要：對于后續(xù)貨幣政策的走向，適度寬松仍是各機構(gòu)的基本判斷,，但在操作手段上開始出現(xiàn)分歧,，持繼續(xù)降準降息觀點的預(yù)測者增加了前置條件。
“5月份M2增速反彈,，新增信貸實現(xiàn)9008億元，同業(yè)拆借利率大幅下滑，這些超預(yù)期的金融指標說明前期貨幣政策正在發(fā)酵,，預(yù)計在三季度數(shù)據(jù)中將有更積極變化�,！币患覈猩虡I(yè)銀行的交易員在接受記者采訪時表示,，盡管業(yè)界對貨幣政策進一步放松仍有預(yù)期，但央行在不到7個月的時間里已經(jīng)連續(xù)3次降息兩次降準,，這些措施有滯后效應(yīng),，央行何時再降息降準需要進一步觀察。
記者昨日從央行獲悉,，5月末,，廣義貨幣(M2)余額130.74萬億元，同比增長10.8%,，增速比上月末高0.7個百分點,，比去年同期低2.6個百分點；狹義貨幣(M1)余額34.31萬億元,，同比增長4.7%,，增速比上月末高1.0個百分點，比去年同期低1.0個百分點,；流通中貨幣(M0)余額5.91萬億元,，同比增長1.8%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金1696億元,。
央行初步統(tǒng)計,，5月份社會融資規(guī)模增量為1.22萬億元，比上月多1639億元，比去年同期少1387億元,。其中,，當(dāng)月對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加8510億元，同比少增281億元,；對實體經(jīng)濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣增加81億元,，同比多增423億元；委托貸款增加324億元,，同比少增1331億元,；信托貸款減少195億元，同比少增320億元,；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加955億元,，同比多增1049億元；企業(yè)債券凈融資1528億元,，同比少1269億元,；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資584億元，同比多422億元,。
5月份人民幣貸款增加9008億元,，比去年同期少增43億元，比4月份增加了1929億元,。其中,，中長期貸款增加2063億元，比4月份增加495億元,；非金融企業(yè)及機關(guān)團體貸款增加5397億元,；非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款增加318億元。
中長期貸款增加往往是實體經(jīng)濟回暖的信號,。另一個積極信號則是融資成本的下降,。央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月份同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為1.42%,，分別比上月和去年同期低1.07個和1.14個百分點,；質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率為1.30%，分別比上月和去年同期低1.07個和1.26個百分點,。
央行研究局首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿團隊日前發(fā)布的報告認為,，我國財政與貨幣政策的變化在6-9個月之后對GDP增長的影響達到峰值，但政策變化在4-5個月之后的效果就會達到峰值的60%左右,。企業(yè)融資成本下降有助于緩解投資和房地產(chǎn)市場所面臨的下行壓力,。
對于后續(xù)貨幣政策的走向，適度寬松仍是各機構(gòu)的基本判斷,，但在操作手段上開始出現(xiàn)分歧,，持繼續(xù)降準降息觀點的預(yù)測者增加了前置條件。如澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟師劉利剛預(yù)計，未來貨幣政策仍有進一步放松的空間,。如果資本流出保持第一季度的速度,，央行將再降準100個基點，并再降息至少25個基點,。
華創(chuàng)證券宏觀經(jīng)濟研究主管鐘正生則認為,，貨幣政策仍會繼續(xù)適度寬松,，但抵押補充貸款(PSL)等定向工具的運用會加強,。美聯(lián)儲加息漸近也可能會促使央行做出這種選擇。
此外,，央行公布的數(shù)據(jù)還顯示,，5月份人民幣存款增加3.23萬億元，同比多增1.50萬億元,。其中,，住戶存款繼4月份減少1.05萬億元之后再度減少4413億元。住戶存款兩個月內(nèi)減少了1.4913萬億元,。業(yè)內(nèi)人士普遍認為,，住戶存款減少的原因之一是流入了股市，受A股市場財富效應(yīng)的吸引,，部分住戶將存款進行了股票投資,。
