國(guó)家統(tǒng)計(jì)局11日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,，1至5月,，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比名義增長(zhǎng)11.4%,，增速比1至4月回落0.6個(gè)百分點(diǎn),。多方分析認(rèn)為,，投資數(shù)據(jù)再次低于市場(chǎng)預(yù)期,，主要是繼續(xù)受到房地產(chǎn)投資下滑的拖累,�,？紤]到穩(wěn)增長(zhǎng)必須先穩(wěn)投資，對(duì)沖房地產(chǎn)投資下滑需要決策部門(mén)繼續(xù)加大基建等投資的力度,。有機(jī)構(gòu)判斷,，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)進(jìn)入全年的底部區(qū)域，隨著新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)政策陸續(xù)推出并逐步見(jiàn)效,，經(jīng)濟(jì)下半年企穩(wěn)概率較大,。
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趙乃育/繪 |
下滑 房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資繼續(xù)放緩
盡管此前機(jī)構(gòu)對(duì)投資增速跌破12%已有預(yù)期，但前五個(gè)月投資增長(zhǎng)僅為11.4%仍有些出乎意料,，這也讓機(jī)構(gòu)對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況繼續(xù)保持謹(jǐn)慎,。
澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛稱(chēng)，5月,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)疲弱,；發(fā)電量與去年同期持平，低于上個(gè)月的1%的增長(zhǎng),；1至5月固定資產(chǎn)投資顯著放緩,；社會(huì)零售增長(zhǎng)保持平穩(wěn),。整體而言，5月實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)未出現(xiàn)明顯改善,，再次遜于預(yù)期,。除了上述指標(biāo)，乘用車(chē)銷(xiāo)售和鐵路貨運(yùn)數(shù)據(jù)也持續(xù)走弱,。乘用車(chē)銷(xiāo)售5月同比僅增長(zhǎng)1.2%,，是四年來(lái)最慢增速；鐵路貨運(yùn)同比下降11.5%,，跌至歷史最低水平,，均顯示國(guó)內(nèi)需求疲弱。
從結(jié)構(gòu)上看,，前五個(gè)月制造業(yè)投資增速出現(xiàn)小幅回升,，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資則繼續(xù)放緩，成為投資增長(zhǎng)的持續(xù)下拉力量,。統(tǒng)計(jì)顯示,，自2013年末以來(lái)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比累計(jì)增速持續(xù)放緩,。2015年1至5月,，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資32292億元，同比名義增長(zhǎng)5.1%,，增速比1至4月回落0.9個(gè)百分點(diǎn),。其中，住宅投資21645億元,，增長(zhǎng)2.9%,，增速回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。
住宅投資占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的比重為67.0%,。國(guó)資委研究中心研究員胡遲對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō),，占房地產(chǎn)投資近70%的住宅投資對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響不可忽略，在傳統(tǒng)行業(yè)調(diào)整過(guò)剩產(chǎn)能的背景下,，連接上下游超過(guò)30個(gè)產(chǎn)業(yè)的房地產(chǎn)業(yè)仍是拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要因素,。
北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算研究中心研究員蔡志洲則表示，整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于調(diào)整階段,，此前多年形成的過(guò)剩產(chǎn)能,，仍需時(shí)日化解。另一方面,，回落較大幅度的進(jìn)出口數(shù)據(jù)也難以對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)較大拉動(dòng),。因此除房地產(chǎn)外，還難以形成大量新投資項(xiàng)目,。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的投資數(shù)據(jù)顯示,，1至5月,，新開(kāi)工項(xiàng)目（不含房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)）計(jì)劃總投資134787億元，同比增長(zhǎng)0.5%,，雖然比上月回升0.3個(gè)百分點(diǎn),，增速仍然處于較低水平。其中,，億元以上新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資63445億元,，同比下降20%，新開(kāi)工大項(xiàng)目不足問(wèn)題更為突出,。
好轉(zhuǎn) 房地產(chǎn)三大先行指標(biāo)降幅收窄
好的消息是,，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，雖然房地產(chǎn)投資增速再創(chuàng)六年新低,，但1至5月土地成交量跌幅放緩，成交價(jià)格基本平穩(wěn),；新開(kāi)工面積同比跌幅有所收窄,；住宅庫(kù)存也在三年后首次減少。全國(guó)樓市初露復(fù)蘇苗頭,。
數(shù)據(jù)顯示,，1至5月，三個(gè)先行指標(biāo)同比降幅均收窄,。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金45966億元,，同比下降1.6%，降幅比1至4月收窄0.9個(gè)百分點(diǎn),；房屋新開(kāi)工面積50305萬(wàn)平方米,，下降16.0%，降幅收窄1.3個(gè)百分點(diǎn),；土地購(gòu)置面積7650萬(wàn)平方米,，同比下降31.0%，降幅收窄1.7個(gè)百分點(diǎn),。
“房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金,、土地購(gòu)置面積和新開(kāi)工面積一般作為分析房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資走勢(shì)的先行指標(biāo)�,！眹�(guó)家統(tǒng)計(jì)局投資司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師王寶濱解讀說(shuō),，前兩個(gè)指標(biāo)分別反映了房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)兩大要素即資金和土地的情況，新開(kāi)工面積反映了未來(lái)投資的增長(zhǎng)潛力,。
在此影響下,，房地產(chǎn)市場(chǎng)數(shù)據(jù)開(kāi)始出現(xiàn)起色。中原地產(chǎn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，5月全國(guó)主要的54城市合計(jì)住宅簽約套數(shù)為26.199萬(wàn)套,，環(huán)比上月的24.17萬(wàn)套上漲幅度達(dá)到8.4%,，同比漲幅更是高達(dá)20.1%。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)也體現(xiàn)了整體市場(chǎng)好轉(zhuǎn),。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，5月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數(shù)為92.43，比上月回落0.13個(gè)百分點(diǎn),。此外,，商品房銷(xiāo)售面積雖然降幅收窄，但仍處負(fù)值,，同比下降0.2%,，與之相對(duì)應(yīng)的銷(xiāo)售額卻大幅上漲3.1%。
“銷(xiāo)售額與銷(xiāo)售面積嚴(yán)重背離,，是目前最大的隱憂,。銷(xiāo)售額數(shù)據(jù)率先上漲，而銷(xiāo)售面積漲幅并不同步,，這主要是因?yàn)橐欢�城市樓市率先回暖,，價(jià)格也相對(duì)較高，導(dǎo)致市場(chǎng)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn),�,！敝性禺a(chǎn)市場(chǎng)總監(jiān)張大偉說(shuō)，“這種隱憂會(huì)導(dǎo)致未來(lái)政策刺激效果集中體現(xiàn)在一二線城市,，而三四線則越來(lái)越差,。如果一二線城市房?jī)r(jià)暴漲，將導(dǎo)致后續(xù)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大矛盾,�,！�
研究 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入底部區(qū)域
房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況可以作為對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行判斷的一個(gè)標(biāo)尺�,！氨娝苤�,，房地產(chǎn)業(yè)是我國(guó)支柱產(chǎn)業(yè)。房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)有較強(qiáng)的帶動(dòng)和輻射作用,。在目前的國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)下,，地產(chǎn)周期對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響非常明顯。2014年以來(lái),，地產(chǎn)投資增速加速下滑,。從目前的情況看，基建投資需求難以完全彌補(bǔ)地產(chǎn)投資下行對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的沖擊,。前瞻地看,，房地產(chǎn)行業(yè)走勢(shì)分析對(duì)于判斷中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期的底部非常重要�,！闭猩套C券研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒說(shuō),。
總體來(lái)看,，5月無(wú)論是房地產(chǎn)投資、整體投資還是其他經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù),，都顯現(xiàn)出一些積極變化,，但是尚不足以改變經(jīng)濟(jì)整體減速或者下行的趨勢(shì)。根據(jù)這一特點(diǎn),，更多機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)進(jìn)入全年的底部區(qū)域，但是企穩(wěn)還須等到下半年,。
“5月消費(fèi),、工業(yè)平穩(wěn)增長(zhǎng)，基本符合我們的預(yù)期,。小幅回升的增長(zhǎng)率不足以說(shuō)明經(jīng)濟(jì)的回升企穩(wěn),，新常態(tài)下長(zhǎng)期低位波動(dòng)是我們對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的預(yù)判�,！北本┐髮W(xué)經(jīng)濟(jì)研究所常務(wù)副所長(zhǎng)蘇劍對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō),，5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.1%，略高于4月0.2個(gè)百分點(diǎn),。從分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，三大門(mén)類(lèi)的同比增長(zhǎng)率均高于4月,。然而,，2個(gè)月工業(yè)增加值的小幅回升還難以說(shuō)明工業(yè)企穩(wěn)，當(dāng)前工業(yè)增長(zhǎng)率整體仍處于歷史低位,，緣于占比較高的傳統(tǒng)行業(yè)仍處于去產(chǎn)能,、去庫(kù)存階段。伴隨著傳統(tǒng)工業(yè)下滑的是新興高科技產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展,，一邊是5月轎車(chē)產(chǎn)量同比下降15%,，另一邊是SUV同比增長(zhǎng)35.8%；另外,，消費(fèi)品行業(yè)回升較快,，5月消費(fèi)品制造業(yè)同比增長(zhǎng)率較4月上漲0.9個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化的成果初步顯現(xiàn),�,！拔覀冋J(rèn)為，調(diào)結(jié)構(gòu)仍在繼續(xù),，新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)短期內(nèi)難以釋放紅利彌補(bǔ)傳統(tǒng)行業(yè)下滑的缺口,，短期內(nèi)工業(yè)仍以低位前進(jìn)”。
經(jīng)濟(jì)尚未企穩(wěn),，就需要穩(wěn)增長(zhǎng)政策繼續(xù)發(fā)力,。談及可能的政策選擇,，劉利剛認(rèn)為，由于信貸風(fēng)險(xiǎn)上升,，商業(yè)銀行持續(xù)惜貸,，貨幣政策的放松對(duì)于改善經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的作用有限，還需要財(cái)政政策進(jìn)一步積極,。財(cái)政部近期擴(kuò)大了地方債置換的規(guī)模,，這一政策希望能起到穩(wěn)定增長(zhǎng)的作用，但同時(shí)也可能進(jìn)一步減少私有領(lǐng)域能獲得的信貸規(guī)模,。至于貨幣政策方面,，他認(rèn)為，未來(lái)央行將加大定向?qū)捤傻牧Χ�,，利用常備借貸便利(SLF),、中期借貸便利(MLF)等手段來(lái)為商業(yè)銀行提供長(zhǎng)期融資，以此緩解地方債置換帶來(lái)的長(zhǎng)端利率上升的壓力,。
